الحفاظ على السعر الأساسي بين 3.50 و3.75%.. هايمان وكاشيكاري ولوغان يطالبون برفع 0.25 نقطة مئوية
في يونيو أيد الجميع التجميد.. ظهور 3 إشارات لرفع الفائدة بعد شهر واحد
نصف أعضاء الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون رفعة خلال السنة.. مسار التضخم المستقبلي هو المحدد الأساسي
![صورة لكيفن واشي رئيس الاحتياطي الفيدرالي [الصورة= أسوشيتيد برس، يونهاب نيوز]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/07/30/20260730155322853782.jpg)
في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو الماضي، أيد جميع أعضاء التصويت الاثنا عشر تجميد الفائدة، لكن في هذه المرة طالب ثلاثة أعضاء برفع بمقدار 0.25 نقطة مئوية. وأظهرت توقعات الاحتياطي الفيدرالي التي نُشرت في يونيو أن نصف الأعضاء يتوقعون رفعة واحدة على الأقل خلال السنة الحالية. يشير هذا إلى أنه في حالة ارتفاع التضخم مرة أخرى، فإن احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة أصبحت أكبر من ذي قبل.
أعلن الاحتياطي الفيدرالي في التاسع والعشرين من يوليو الحالي (بالتوقيت المحلي)، بعد اختتام اجتماع لجنة السوق المفتوحة الذي استمر يومين، الحفاظ على سعر الفائدة الأساسي عند المستوى الحالي وهو 3.50 إلى 3.75% سنويًا. وهذا يمثل التجميد الخامس على التوالي هذا العام. كانت النتيجة 9 أصوات مقابل 3.
عارضت ثلاثة أعضاء التجميد وهم بيت هايمان رئيسة البنك الفيدرالي بكليفلاند، ونيل كاشيكاري رئيس البنك الفيدرالي بمينيابوليس، ولوري لوغان رئيسة البنك الفيدرالي بدالاس، وطالبوا برفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية. يعتبر هذا أول مرة منذ سبتمبر 2016 يصوت ثلاثة أعضاء ضد قرار لجنة السوق المفتوحة.
من «الحذر بشأن خفض الفائدة» إلى «المطالبة الفعلية برفعها»
كان التطور الأكثر لفتًا للانتباه في هذا الاجتماع تجسد أصوات رفع الفائدة داخل الاحتياطي الفيدرالي في أصوات تصويتية فعلية.
صوت رئيسا البنكين الفيدراليين هايمان وكاشيكاري ورئيسة البنك لوغان أيضًا ضد قرار السياسة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في أبريل الماضي. لكن في تلك الحالة، لم تكن معارضتهم للتجميد نفسه، بل كانت معارضتهم لصيغة البيان التي تركت الباب مفتوحًا أمام احتمالية خفض الفائدة في المستقبل.
كانت هذه المرة مختلفة. طالب الثلاثة جميعًا برفع فعلي لسعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية. تطورت الأصوات داخل الاحتياطي الفيدرالي من مستوى «يجب أن نكون حذرين بشأن خفض الفائدة» إلى مستوى «يجب أن نرفع الفائدة مرة أخرى».
انعكست احتمالية رفع الفائدة خلال السنة أيضًا في توقعات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي التي نُشرت في يونيو الماضي.
النقاط المتوقعة في يونيو هي رسم بياني يوضح رؤية أعضاء الاحتياطي الفيدرالي لمستوى سعر الفائدة الأساسي المستقبلي. من بين ثمانية عشر عضوًا قدموا توقعاتهم، توقع تسعة منهم رفعة واحدة على الأقل خلال السنة. توقع ثمانية منهم الحفاظ على السعر الحالي حتى نهاية السنة، بينما توقع واحد فقط خفض الفائدة.
من بين التسعة الذين توقعوا رفع الفائدة، رأى ستة منهم ضرورة رفع السعر مرتين أو أكثر هذا العام.
ارتفع أيضًا متوسط توقعات الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الأساسي في نهاية العام من 3.4% في مارس إلى 3.8% في يونيو. وفي الفترة ذاتها، ارتفعت توقعات معدل التضخم في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي للسنة الحالية من 2.7% إلى 3.6%، بينما ارتفعت توقعات معدل التضخم الأساسي في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي من 2.7% إلى 3.3%.
واشي لا يستبعد احتمالية رفع الفائدة
لم يستبعد كيفن واشي رئيس الاحتياطي الفيدرالي احتمالية رفع الفائدة في المستقبل.
لم يوضح واشي في المؤتمر الصحفي في هذا اليوم بشكل محدد كيف سيتحرك السعر في المستقبل. غير أنه أكد موقفه بعدم التردد في اتخاذ إجراء تعديل للفائدة إذا كان ذلك ضروريًا.
قال: «من الصعب الحكم على أن التضخم المرتفع الذي استمر لأكثر من خمس سنوات قد تم حله بمجرد تباطؤ التضخم قصير الأجل»، مؤكدًا التزام الاحتياطي الفيدرالي بتحقيق هدف التضخم البالغ 2%. كما أشار إلى أن رفع الفائدة قد يكون بمثابة أداة للتعامل مع ارتفاع التضخم المستمر.
يعود السبب الرئيسي لإبقاء الاحتياطي الفيدرالي لاحتمالية رفع الفائدة مفتوحة إلى أن التضخم لا يزال يتجاوز الهدف المنشود بشكل كبير.
ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، وهو المؤشر الأكثر أهمية للاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.1% في مايو عن الشهر نفسه من العام السابق. ارتفع أيضًا معدل التضخم الأساسي في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، بعد استثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 3.4%، متجاوزًا الهدف الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
لم تتدهور الاقتصاد الأمريكي والسوق العمالية إلى درجة تستدعي خفض الفائدة بسرعة. قرر الاحتياطي الفيدرالي في بيانه هذا أن «الاقتصاد الأمريكي يتوسع بوتيرة صحيحة» و«سوق العمل يحافظ على استقرار نسبي».
استمرار تباطؤ التضخم يقلل ضرورة رفع الفائدة
لا يعني هذا الاجتماع إرسال إشارة لرفع الفائدة فورًا.
يعتبر التباطؤ الأخير في وتيرة ارتفاع التضخم عاملاً يقلل من ضرورة رفع الفائدة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في يونيو بنسبة 3.5% عن الشهر نفسه من العام السابق، وهو انخفاض كبير عن 4.2% في مايو. انخفض أيضًا معدل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي من 2.9% إلى 2.6%.
إذا استمر هذا التباطؤ في التضخم، فقد تنخفض ضرورة قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة بشكل إضافي.
لم تستقبل الأسواق المالية هذا الاجتماع كإشارة لبدء رفع الفائدة فورًا. قبل الاجتماع مباشرة، كانت السوق تعكس احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر بنسبة قريبة من 100%، لكن بعد إعلان السياسة مباشرة، انخفضت احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر وفقًا لمعايير مراقبة البنك الفيدرالي لمجموعة سيمي إي إي تقريبًا إلى 57%.
سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماع لجنة السوق المفتوحة التالي في الخامس عشر والسادس عشر من سبتمبر. من المتوقع أن تشكل مؤشرات التضخم والعمالة التي ستُعلن حتى ذلك الحين المتغيرات الأساسية التي ستحدد ما إذا كان سيتم رفع الفائدة خلال السنة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.