شهد سوق ناسداك الكوري انهيارًا حادًا تجاوزت نسبته 20% في يوليو، مما أدى إلى ارتفاع حاد في عدد الشركات غير القادرة على الوفاء بمعايير المحافظة على الإدراج. وبالرغم من أن الحكومة عززت متطلبات الإدراج الملغى لرفع قيمة الشركات، فإن الانهيار الحاد في السوق ككل قد عرّض شركات لا تعاني من مشاكل في الأداء أو الهيكل المالي لخطر الإدراج الملغى، مما يثير الحاجة إلى تحسين النظام.
وفقًا لنظام الإفصاح الإلكتروني للهيئة الكورية للإشراف المالي في الثاني من أغسطس، أصدرت 30 شركة مدرجة في ناسداك إشعارات بشأن احتمال تصنيفها كأسهم تحت المراقبة بسبب عدم تحقق متطلبات القيمة السوقية خلال شهر يوليو الماضي. وهذا يعني في المتوسط شركة واحدة يوميًا. وبشكل خاص، خلال ثمانية أيام تداول فقط من الثاني والعشرين إلى الحادي والثلاثين من يوليو، حين كان انهيار ناسداك حادًا بشكل استثنائي، أصدرت 19 شركة إشعارات ذات صلة.
ويعود هذا إلى قيام الحكومة برفع معايير القيمة السوقية للمحافظة على الإدراج في ناسداك ابتداءً من الشهر الماضي. وبموجب المعايير المعززة، إذا انخفضت القيمة السوقية للشركة عن ملياري وين كوري خلال فترة معينة، يتم تصنيفها كأسهم تحت المراقبة، وإذا لم يتم القضاء على هذا القصور، يتم البدء في إجراءات الإدراج الملغى.
المشكلة تكمن في أن عددًا كبيرًا من الحالات الأخيرة تأثر بشكل كبير بانهيار السوق العام وليس بأعطال الشركات الفردية. حقق ناسداك انخفاضًا بنسبة 21.4% على أساس شهري في يوليو، محققًا بذلك أحد أكبر الانخفاضات منذ الأزمة المالية العالمية. وفي التاسع والعشرين من يوليو، انخفض المؤشر خلال جلسة التداول إلى مستوى 630. انخفض حجم التداول أيضًا إلى 6.1 تريليون وين، وهو أقل مستوى منذ بداية السنة الحالية.
يرى محللو السوق أن الأموال قد انسحبت من الأسهم الكبيرة بسبب الانهيار الحاد في أسهم أشباه الموصلات وضعف معنويات الاستثمار، يليها انتشار موجة البيع إلى الأسهم الصغيرة والمتوسطة، مما أدى إلى انخفاض حاد في القيمة السوقية للعديد من الشركات.
في الواقع، يُعرف أن بعض الشركات التي أُثيرت بشأنها احتمالات تصنيفها تحت المراقبة تحقق أرباحًا تشغيلية أو لا تعاني من مشاكل مالية مثل استنزاف رأس المال. وبالتالي فإن الانهيار العام للسوق وليس أساسيات الشركة هو السبب الرئيسي المباشر لانخفاض القيمة السوقية.
يشير متخصصون في قطاع الأوراق المالية إلى أن النظام الحالي لا يعكس أوضاع السوق بشكل كاف. وبموجب القواعد الحالية، عند استمرار القصور في القيمة السوقية لفترة معينة، تبدأ إجراءات الإدراج الملغى دون إجراء فحص جوهري منفصل أو فترة تحسين، بخلاف أسباب الإدراج الملغى الأخرى. وليس هناك إجراء للتمييز ما إذا كان الانخفاض في القيمة السوقية انخفاضًا مؤقتًا بسبب انهيار السوق العام أم نتيجة لتراجع القدرة التنافسية للشركة.
قال متخصص في قطاع الأوراق المالية: "في الآونة الأخيرة، تزداد حالات انخفاض القيمة السوقية إلى ما دون المعايير المحددة بسبب تدهور معنويات الاستثمار وبغض النظر عن أداء الشركة". وأضاف: "يتعين النظر في ما إذا كان من المناسب تطبيق معايير موحدة عندما تكون تقلبات السوق أكبر بكثير من الأداء التشغيلي أو السلامة المالية للشركة".
مع ذلك، يسود إجماع عام في السوق حول ضرورة تعزيز معايير المحافظة على الإدراج. والسبب هو أن إبعاد الشركات الضعيفة التي فقدت القدرة التنافسية في الوقت المناسب يمكن أن يزيد من ثقة سوق رأس المال. غير أنه في الحالات الاستثنائية عندما ينهار السوق ككل، يحظى رأي حول الحاجة إلى تدابير إضافية بقوة متزايدة، مثل تطبيق مرن لفترة حساب القيمة السوقية أو تقييم جهود الشركة للتحسن في الوقت ذاته.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.