انخفاض حاد بـ 125 ين خلال شهر واحد.. أكبر انخفاض شهري منذ مارس 2009
الاستثمارات الخارجية تلغي تأثير فائض الحساب الجاري.. عودة الأمل لمستويات 1200-1300 ضعيفة
![محرر صرف العملات يعرض أسعار صرف الين مقابل الدولار والين الياباني في سيول في 31 من الشهر الماضي. [الصورة: وكالة يونهاب]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/02/20260802152311348455.jpg)
بحسب بيانات سوق سيول للصرف الأجنبي، أغلق سعر صرف الين الكوري مقابل الدولار عند 1424.0 ين في الساعة الثالثة والنصف مساءً في 31 من الشهر الماضي. وبمقارنته مع 1549.4 ين في نهاية يونيو، يمثل هذا انخفاضاً بـ 125.4 ين في شهر واحد. يعتبر هذا أكبر انخفاض شهري منذ مارس 2009 عندما شهدت أسواق العملات تقلباً كبيراً بسبب الأزمة المالية العالمية.
وسجل معدل تقييم الين الكوري مقابل الدولار في الشهر الماضي ارتفاعاً بنسبة 8.81%، وهي أعلى نسبة تقييم منذ مارس 2009. وقد ارتفع سعر الصرف الذي بلغ ذروته عند 1559.2 ين في الأول من الشهر الماضي ليصل إلى 1418.0 ين في اليوم الثلاثين، محققاً أدنى مستوى له في تسعة أشهر.
الانخفاض الحاد الأخير في أسعار الصرف يعكس تحسناً في الأوضاع الحكومية في سوق الصرف الأجنبي. يعتقد المتابعون للسوق أن زيادة المعروض من الدولارات جاءت من أموال متعلقة بإصدار إيصالات الإيداع الأمريكية (ADR) من قبل شركة إس كيه هاينيكس، بالإضافة إلى كميات التفاوض من شركات التصدير. كما ساهمت زيادة سعر الفائدة الأساسي من البنك الكوري المركزي من 2.50% إلى 2.75% في تضييق الفارق بين أسعار الفائدة الكورية والأمريكية، مما دعم قوة الين الكوري.
تعتبر قوة الصادرات أيضاً من العوامل التي تدعم انخفاض أسعار الصرف على المدى القصير. وبحسب وزارة التجارة والصناعة والموارد، بلغت صادرات يوليو 98.89 مليار دولار، بزيادة 62.8% على أساس سنوي، لتحتل المركز الثاني بين أعلى الصادرات الشهرية في التاريخ. وقد شهدت صادرات أشباه الموصلات قفزة كبيرة بلغت 41.01 مليار دولار، بارتفاع 178.8%، بينما حققت التجارة فائضاً بلغ 30.32 مليار دولار.
يُتوقع أن يستمر الطلب من الشركات على تحويل الين الكوري إلى دولارات في الأسابيع القادمة بسبب استحقاق دفعات ضريبة الدخل المؤقتة للشركات.
مع ذلك، يشير التحليل إلى صعوبة تحول هذا الانخفاض قصير الأجل في أسعار الصرف إلى قوة طويلة الأجل للين الكوري. أظهرت دراسة أجرتها شركة ساسانج للأوراق المالية حول عوامل تقلبات سعر الصرف من بداية عام 2022 إلى يونيو من هذا العام أن فائض الحساب الجاري مارس ضغطاً هبوطياً بنسبة 29 نقطة مئوية على سعر صرف الين مقابل الدولار. غير أن استثمارات المحليين في الأوراق المالية الخارجية أوجدت ضغطاً صعودياً بنسبة 29 نقطة مئوية في الفترة ذاتها، مما ألغى فعلياً كل التأثير الإيجابي. وتشير شركة ساسانج للأوراق المالية إلى أن تدفق رؤوس الأموال الأجنبية للخارج وعلاوة المخاطرة أيضاً عملت كعوامل تضعف قيمة الين الكوري.
الفجوة بين الأساسيات الاقتصادية وسعر الصرف الفعلي ازدادت أيضاً. تقديرات تشير إلى أن قيمة الين الكوري، بعد أخذ الإنتاجية والشروط التجارية والأصول الخارجية الصافية وفارق أسعار الفائدة الحقيقية في الاعتبار، تعاني من انخفاض قيمة بحوالي 26% مقابل مستواها المتوازن. رغم تحسن الشروط التجارية الناتج عن قوة صادرات أشباه الموصلات، مما دفع القيمة المتوازنة للين نحو الصعود، فإن القيمة الفعلية للين لم تتمكن من مواكبة هذا الارتفاع.
قبل جائحة كوفيد-19، كان سعر الصرف يعود إلى مستواه المتوازن حتى لو انحرف عنه، بمتوسط نصف عمر يبلغ حوالي 14 شهراً. غير أن هذه القوة الاستعادية قد ضعفت بشكل ملحوظ منذ عام 2020، وذلك بسبب اعتماد الاستثمارات الخارجية من قبل المستثمرين المحليين والشركات والمؤسسات المالية كمصدر طلب هيكلي مستمر على الدولارات.
تتوقع شركة ساسانج للأوراق المالية أنه إذا سارت كوريا الجنوبية بنفس المسار الذي تتبعه ألمانيا، حيث يتزامن الفائض التجاري مع الاستثمارات الخارجية، فسيتذبذب سعر صرف الين مقابل الدولار بين 1430 و1485 ين. وإذا اتبعت كوريا الجنوبية المسار الذي تسلكه تايوان، حيث يتوازى الفائض التجاري الكبير في أشباه الموصلات مع تراكم الأصول الخارجية، فقد يرتفع سعر الصرف إلى مستويات 1500-1600 ين بحلول عام 2030.
يقول تشوي يي-تشان، باحث في شركة ساسانج للأوراق المالية: "بغض النظر عن أي من السيناريوهين تتبعه كوريا الجنوبية، فإن الخلاصة واحدة: أسعار صرف أعلى من السابق ستستمر." ويضيف: "تقييم ذو معنى للين الكوري يصبح ممكناً فقط عندما تنخفض سرعة إعادة تحويل العملات الأجنبية إلى الخارج ويظهر حافز لعودة رؤوس الأموال المحلية والأجنبية إلى الداخل."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.