شراء الين لأول مرة منذ 28 سنة... زوج الين/الدولار ينخفض بحدة إلى مستوى 157 ين للدولار
تطابق المصالح في احتواء قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل... آفاق عكس اتجاه ضعف الين غير واضحة
![كاتايامــا ساتسوكي وزيرة المالية اليابانية [الصورة: رويترز/يونايتد نيوز]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/03/20260803090904578625.jpg)
أعلنت وزيرة المالية اليابانية كاتايامــا ساتسوكي، بعد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ووزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، عن حقيقة التدخل المنسق بين الولايات المتحدة واليابان في سوق الصرف الأجنبي. وأعربت هذه الجهات عن إرادة قوية في الدفاع عن الين، مشيرة إلى استعدادها لتنفيذ تدخلات منسقة إضافية.
أعلنت وزيرة المالية اليابانية في بيان رسمي أن البلدين نفذا تدخلاً منسقاً لشراء الين في سوق الصرف الأجنبي بنيويورك في الحادي والثلاثين من الشهر الماضي. وأوضحت أن هذا التدخل "جاء رداً على التقلبات المفرطة والحركات غير المنظمة للين التي ظهرت مؤخراً". وأضافت قائلة "لن نتردد عن التدخلات المنسقة الإضافية"، مشيرة بذلك إلى احتمالية تدخلات إضافية. ويجري البلدان الآن تنسيق إصدار بيان مشترك.
في وقت سابق، أعلن الرئيس ترامب في الثاني من الشهر الحالي (بالتوقيت المحلي) لمجموعة من الصحفيين أن الولايات المتحدة نفذت هذا التدخل المنسق لأن أمريكا "في علاقات جيدة مع اليابان". وأكد وزير بيسنت على منصة شبكة إكس (إكس - تويتر سابقاً) أن "تدابير التدخل المنسق في سوق الصرف الأجنبي التي تمت يوم الجمعة الماضي كانت موجهة للتعامل مع الحركات غير المنظمة للين". وأضاف قائلاً "الأمن الاقتصادي هو أمن قومي، والتحالف الياباني الأمريكي مبني على هذين العاملين"، مؤكداً: "لن نتردد عن المشاركة في تدخلات مشتركة إضافية عند الحاجة".
كان وزير بيسنت قد كتب أيضاً على إكس في الحادي والثلاثين من الشهر الماضي: "أتطلع إلى لقاء محافظ بنك اليابان كازويو أويدا في اجتماع وزراء المالية والمحافظين بالبنوك المركزية لمجموعة العشرين في نهاية أغسطس". وبناءً على ذلك، انخفض زوج الين/الدولار في جلسة الحادي والثلاثين إلى مستوى 157.20 ين للدولار الواحد مؤقتاً، محققاً أدنى مستوى له خلال حوالي شهرين ونصف. ويعتبر هذا أول تدخل مشترك للبلدين في سوق الصرف الأجنبي منذ 15 سنة (منذ عام 2011)، بهدف احتواء ضعف الين القياسي. أما تدخل البلدين المنسق لشراء الين فيعد الأول منذ 28 سنة (منذ عام 1998) خلال أزمة الصرف الأجنبي الآسيوية.
أفادت جريدة يوميوري شيمبون مسبقاً بأن السلطات النقدية الأمريكية واليابانية نفذت تدخلاً منسقاً لشراء الين في سوق الصرف الأجنبي بنيويورك في الحادي والثلاثين من الشهر الماضي. تدخلت الحكومة اليابانية وبنك اليابان في يومين متتاليين: الثلاثين والحادي والثلاثين. أما السلطات النقدية الأمريكية، فقد أجرت "فحص أسعار" لاستقصاء مستويات أسعار الصرف من المؤسسات المالية في الثلاثين، وأخطرت عدة بنوك بإمكانية التدخل في الحادي والثلاثين وطلبت منها الاستعداد. ووفقاً لجريدة فايننشيال تايمز البريطانية، تم التدخل الأمريكي في الحادي والثلاثين من خلال الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بواسطة بنك جولدمان ساكس وموغان ستانلي.
أفادت وكالة رويترز بأن مذكرة موضوعة على مكتب وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت خلال اجتماع وزاري كتب عليها "شراء الين الياباني: 5 إلى 10 مليارات دولار (حوالي 7.17 إلى 14.33 تريليون وون كوري)". ونقلت جريدة نيهون كيزاي شيمبون (نيكاي) أن السلطات الأمريكية تدخلت خلال سلسلة التدخلات في الثلاثين والحادي والثلاثين من خلال بيع اليورو وشراء الين.
يُعرّف التدخل المنسق بأنه تدخل تنسقه السلطات النقدية لدولتين أو أكثر في نفس الوقت في السوق، ويُقيّم بأنه أكثر فعالية في تحقيق استقرار سعر الصرف مقارنة بالتدخل الأحادي. وقد اقتصرت هذه التدخلات حتى الآن على الأوضاع الاستثنائية كالأزمات المالية والكوارث الكبرى. وقد نفذت اليابان والولايات المتحدة عام 1995 تدخلات لشراء الدولار وبيع الين لمنع الارتفاع الحاد للين بعد زلزال هانشين، بينما نفذتا عام 1998 خلال الأزمة المالية الآسيوية تدخلات معاكسة لشراء الين. وفي عقب زلزال شرق اليابان عام 2011، شارك مجموعة الدول السبع في تدخل منسق لبيع الين. ولهذا السبب، تُعتبر هذه الحالة الحالية من التدخل المنسق في فترة ضعف الين حالة استثنائية وغير سابقة.
تأكيد البلدين على مبادئ التدخل في سبتمبر الماضي
وفقاً لجريدة يوميوري، ظلت السلطات المالية للبلدين تجري مشاورات خلفية لفترة طويلة. وكان الأساس لهذا التعاون هو البيان المشترك لوزري المالية الأمريكي والياباني الذي صدر في سبتمبر الماضي. في ذلك الوقت، أكد البلدان على مبدأ مفاده أن التدخل في سوق الصرف الأجنبي يجب أن يقتصر على الحالات المخصصة للتعامل مع التقلبات المفرطة والحركات غير المنظمة.
فسرت جريدة نيكاي هذا البيان بأنه يعادل موافقة فعلية على التدخل الياباني لشراء الين. وتشير التحليلات إلى أن موقف وزارة الخزانة الأمريكية في تقرير سياسة الصرف الأجنبي الذي أصدرته في الشهر الماضي، والذي أعربت فيه عن رأي مفاده أن "التقلبات المفرطة للين غير مرغوب فيها"، كان أيضاً أساساً لهذا التدخل المنسق.
وفقاً لجريدة يوميوري، أجرت الولايات المتحدة فحص أسعار مع المؤسسات المالية في يناير من هذا العام لكبح جماح بيع الين من قبل الأطراف المضاربة. وفي ظل موافقة أمريكية فعلية على التدخل الياباني، نفذت الحكومة اليابانية وبنك اليابان في الثلاثين من أبريل تدخلاً أحادياً لشراء الين وبيع الدولار، وهو الأول منذ سنة وتسعة أشهر، وواصلتا التدخل بشكل متقطع بعد ذلك. يُفهم أن المناقشات حول التدخل المنسق بدأت بشكل جدي بعد محادثات بين وزيرة المالية كاتايامــا ووزير بيسنت في الثاني عشر من مايو. غير أن التدفق نحو بيع الين لم ينقطع، مما أدى إلى ارتفاع زوج الين/الدولار إلى مستوى 163.90 ين للدولار مؤقتاً في يوليو، محققاً مستوى ضعف ين لم يشهد مثيله منذ 39 سنة و8 أشهر.
تطابقت المصالح الحيوية للبلدين. تسعى اليابان إلى احتواء ارتفاع أسعار الواردات بسبب ضعف الين. وتتخوف إدارة دونالد ترامب الأمريكية أيضاً من تأثر القدرة التنافسية التصديرية لقطاع التصنيع جراء قوة الدولار. وقالت مسؤولة بوزارة المالية اليابانية لجريدة نيكاي: "ترى الولايات المتحدة أن تحسن الصادرات اليابانية سيضر بالاقتصاد الأمريكي". وكانت المخاوف من أن ضعف الين قد يحيّد آثار سياسة الرسوم الجمركية المرتفعة - الحجر الأساسي لإدارة ترامب - هي التي دفعت أمريكا للقيام بتدخل شراء الين.
تحلل جريدة يوميوري أن وراء التدخل المنسق الأمريكي نية أيضاً بكبح ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل. إن اليابان تحتل مركز أكبر مستثمر أجنبي في السندات الأمريكية، وإذا قامت اليابان ببيع كميات كبيرة من السندات الأمريكية لتمويل تدخلاتها، فقد ترتفع أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل. نقلت جريدة نيكاي أن الولايات المتحدة كانت واعية بأن "البيع الياباني" - حيث يشهد الين والسندات اليابانية ضعفاً متزامناً - قد ينتشر إلى بيع السندات الأمريكية ويثير ارتفاع الفائدة. وبالإضافة إلى ذلك، تسعى إدارة ترامب، وهي تستعد للانتخابات النصفية في نوفمبر، إلى تجنب ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل التي تؤثر على أسعار الرهن العقاري.
غير أن مدى فعالية هذا التدخل وحده في عكس اتجاه ضعف الين يبقى غير واضح. مع تعاظم توقعات بحدوث زيادات إضافية في أسعار الفائدة الأمريكية، يرى الكثيرون أن الفارق في أسعار الفائدة بين البلدين لن يضيق. يوفر موقف حكومة تاكاييشي، التي تتحلى بالحذر تجاه رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، بالإضافة إلى المخاوف بشأن السياسة المالية الميسرة مثل خفض ضريبة الاستهلاك، ضغطاً مستمراً على البيع. وتُحدد عوامل هيكلية إضافية ضغط البيع، منها العجز التجاري الياباني والتوسع في استثمارات صناديق الأسهم الأجنبية عبر نظام الادخار الصغير المعفي من الضرائب (نيسا الجديد)، وكذلك "العجز الرقمي" الناشئ عن زيادة نفقات الخدمات الرقمية الأمريكية. وقال كيوشي تاكاهيدي، خبير اقتصادي بمعهد نوموورا للأبحاث، لجريدة يوميوري: "تأثير التدخل مؤقت، وقد يعود زوج الين/الدولار إلى المستويات السابقة للتدخل في غضون أسابيع قليلة".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.