![موظفون في قاعة التداول بفرع بنك هانا الرئيسي في سيول في السابع من الشهر الحالي، بعد انخفاض مؤشر كوسبي بمقدار 37.61 نقطة (0.60%) ليغلق عند 6258.77. [الصورة: وكالة يونهاب]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/07/20260807173533637260.jpg)
يتوقع محللون أن يشهد سوق الأسهم المحلي الأسبوع المقبل جلسات تركز على مؤشرات الأسعار الأمريكية والطلب والعرض من المستثمرين الأجانب، بينما دخل مؤشر كوسبي مرحلة استقرار بعد انخفاض يتجاوز 5% خلال هذا الأسبوع. وتركز الأوساط الاستثمارية على احتمالية استمرار تقلبات السوق نظراً لاستمرار تحسن الأرباح من ناحية، والضغط الناتج عن أخذ الأرباح بعد الارتفاعات السريعة من ناحية أخرى.
وبحسب بورصة كوريا في الثامن من الشهر الحالي، انخفض مؤشر كوسبي بنسبة 5.10% خلال هذا الأسبوع (من الثالث إلى السابع). وفي المقابل، ارتفع مؤشر كوسداك بنسبة 10.98% مدفوعاً بتدفق رؤوس الأموال المحلية، مسجلاً أداء نسبية أقوى.
شهد الأسبوع تقلبات عالية في السوق نتيجة تقاطع التوقعات بشأن أرباح القطاع نصف الموصل مع موجات جني الأرباح. وبعد أن ارتفع مؤشر كوسبي بحدة الأسبوع الماضي بفضل إعلانات عملاقة التكنولوجيا العالمية عن توسيع استثماراتهم ضخمة في الذكاء الاصطناعي، شهد هذا الأسبوع عودة حادة للمبيعات الأجنبية مما أضعف قوة الارتفاع. وفي السابع من الشهر أيضاً، بدأ مؤشر كوسبي جلسة التداول برفع بنسبة تزيد على 1%، لكن المستثمرين الأجانب قاموا ببيع صاف بقيمة 862.5 مليار وون، مما أدى لإغلاق المؤشر عند 6258.77 بانخفاض.
يحدد محللو الأوساط الاستثمارية متغير السوق الأساسي في استمرارية دورة استثمارات الذكاء الاصطناعي الأمريكي. فقد أكدت شركات تكنولوجيا عملاقة مثل مايكروسوفت وأمازون وميتا في بيانات نتائجها الأخيرة على مواصلة توسيع رؤوس أموالها الرأسمالية (CAPEX) والمضي قدماً باستثمارات بنية الذكاء الاصطناعي. غير أن التحليلات تشير إلى أن اهتمام السوق بدأ ينتقل من حجم الاستثمار نفسه إلى العائد على الاستثمار وتدفقات النقد.
تستمر أرباح الشركات المحلية في تحسنها. تشهد تقديرات الأرباح الصافية لمؤشر كوسبي تعديلات تصاعدية مؤخراً، وتتحسن أيضاً توقعات الأرباح للشركات باستثناء سامسونج وSK Hynix. ويقيّم المحللون توسع تحسن الأرباح ليشمل ليس فقط قطاع أشباه الموصلات بل أيضاً المواد الأولية وقطاعات أخرى، الأمر الذي يدعم الحد الأدنى لمؤشر السوق المحلي.
غير أن الطلب والعرض من المستثمرين الأجانب لا يزال يمثل متغيراً غير مؤكد. عاد المستثمرون الأجانب مؤخراً إلى البيع الصاف في سوق الأوراق المالية الفورية، ولم تظهر عمليات شراء موجهة نشطة حتى في سوق العقود الآجلة. وعلى الرغم من تخفيف جزء كبير من التقلبات الناشئة عن صناديق الاستثمار المتداولة برافعة مالية للأسهم الفردية بعد التنظيمات الجديدة، يرى المحللون أنه لتحفيز تدفق حقيقي للأموال الأجنبية، هناك حاجة إلى حوافز مؤسسية مثل توضيح سياسات إعادة الأموال للمساهمين وتعديلات ضريبية.
سيشهد الأسبوع المقبل إصدار مؤشرات اقتصادية أمريكية رئيسية على التوالي، منها مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومؤشر أسعار المنتج (PPI) لشهر يوليو، وبيانات المبيعات بالتجزئة. يرى السوق أنه إذا جاءت الأسعار أعلى من التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل وتقوية الدولار، مما قد يضع ضغطاً على الطلب الأجنبي. وفي المقابل، إذا تأكدت استقرار الأسعار، قد تبرز مجدداً توقعات التوسع في استثمارات الذكاء الاصطناعي وتحسن أرباح شركات أشباه الموصلات.
شخصت الأوساط الاستثمارية التراجع الحالي بأنه يعكس بشكل أساسي أعباء التقييم الحالية وجني الأرباح، بدلاً من تدهور الأداء المالية. وتقيّم أن الاتجاه نفسه لم يتضرر، خصوصاً مع استمرار التعديلات التصاعدية لتقديرات الأرباح في قطاع أشباه الموصلات.
وقال نا جونغ-هوان، محلل في شركة NH Investment & Securities: «لقد تم تخفيف جزء كبير من التقلبات الناشئة عن صناديق الاستثمار المتداولة برافعة مالية، لكن لجذب تدفقات أموال أجنبية إضافية، نحتاج إلى حوافز مؤسسية مثل توضيح سياسات إعادة الأموال للمساهمين أو إصلاحات ضريبية. كما تبقى المراكز المحمية المتبقية في سوق خيارات أشباه الموصلات الأمريكية متغيراً محتملاً لزيادة التقلبات قصيرة الأجل.»
وأضاف لي جاي-وون، محلل في شركة Yuanta Securities: «السوق الآن في مرحلة التحقق من جدوى استثمارات الذكاء الاصطناعي واستدامة الأرباح، بدلاً من التركيز على تدهور الأداء المالية. لتحقيق ارتفاع اتجاهي مستدام في المستقبل، سيكون العودة إلى عمليات الشراء الصاف من المستثمرين الأجانب، إلى جانب مؤشرات الأسعار الأمريكية والأسعار الفائدة طويلة الأجل والتطورات الجيوسياسية، متغيرات حاسمة.»
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.