بيع حصص سك إلكترونيكس لن يسد فجوة مليار دولار في تقسيم الأصول بين رئيس إس كي وزوجته السابقة

بيع الحصص المتبقية من سك إلكترونيكس قد يعجز عن تغطية مبلغ تقسيم الأصول

توقع اللجوء إلى رهن أسهم إس كي للحصول على قروض... تأثير محتمل على السيطرة الإدارية

احتمالية الطعن في معايير تقسيم الأصول بموجب قرار إعادة النظر

• بيع الحصص المتبقية من سك إلكترونيكس قد يعجز عن تغطية مبلغ تقسيم الأصول

• توقع اللجوء إلى رهن أسهم إس كي للحصول على قروض... تأثير محتمل على السيطرة الإدارية

• احتمالية الطعن في معايير تقسيم الأصول بموجب قرار إعادة النظر

رئيس مجموعة إس كي تشوي تاي-وون (يسار) ومديرة مركز فن نافي نو سو-يونغ يحضران جلسة الوساطة الثانية لإعادة النظر في قضية تقسيم الأصول بمحكمة سيول العليا في حي سوتشو بسيول. [الصورة=وكالة يونهاب - وحدة التحقيق المشترك]

مع اقتراب موعد الطعن العالي (الطعن في قرار محكمة الاستئناف) في قضية تقسيم الأصول بين رئيس مجموعة إس كي تشوي تاي-وون ومديرة مركز فن نافي نو سو-يونغ من أسبوع واحد تقريباً، يرى المحللون الاقتصاديون احتمالية عالية لقيام الجانب الأول بتقديم طعن عالٍ. وذلك لأن عليه دفع مبلغ 944 مليار وون كرسم تقسيم أصول، وهو مبلغ ضخم لن يتمكن من تغطيته بالكامل حتى بعد بيع حصصه من شركة سك إلكترونيكس. وقد يقرر الطعن للحفاظ على السيطرة الإدارية في المجموعة، محاولاً الجدل مجدداً بشأن مدى مساهمة نو سو-يونغ في زيادة الأصول كما اعترفت به محكمة الاستئناف.
وحسبما أفادت مصادر قطاع الأعمال يوم التاسع من أغسطس، فإن الموعد النهائي لتقديم الطعن العالي هو السابع عشر من أغسطس الجاري. وإذا امتنع الطرفان معاً عن تقديم الطعن أو قدما طلب التنازل عن الطعن بحلول هذا التاريخ، فسيصبح قرار الدفع بمبلغ 944 مليار وون نهائياً وملزماً. أما إذا قدم أحد الطرفين طعناً، فستعود القضية للنظر من جديد أمام المحكمة العليا.
وقد أصرّ تشوي تاي-وون طوال الوقت على أن الأسهم التي يملكها من شركة إس كي الأم تشكل "أصولاً خاصة" تشكلت عن طريق الوراثة والهبات، وبالتالي لا تخضع للتقسيم.
غير أن محكمة الاستئناف ذات الصلاحيات أقرت بأن أسهم شركة إس كي التي يملكها تشوي تاي-وون تخضع فعلاً لتقسيم الأصول، وقيمتها أسهم شركة إس كي بناءً على تاريخ انتهاء جلسات الاستئناف في السادس عشر من أبريل 2024، ثم استخرجت ثلث هذه القيمة، ليصل إلى 944 مليار وون كرسم تقسيم أصول.
ويرى المحللون في القطاع أن الموارد المالية السائلة المتاحة حالياً للرئيس قد لا تكفي لسداد 944 مليار وون. وتعتبر أسهم سك إلكترونيكس (بنسبة 29.39%) التي أقررت مجموعة إس كي مؤخراً ببيعها لمجموعة دوسان الأصل الأكثر احتمالاً. وحيث أن أسهم سك إلكترونيكس التي تملكها شركة إس كي الأم (بنسبة 70.6%) قدرت قيمتها بـ 2.3 تريليون وون، فإن قيمة حصة تشوي تاي-وون البسيطة تصل إلى حوالي 957 مليار وون.
لكن بما أن سك إلكترونيكس شركة غير مدرجة في البورصة، فإن حصة الرئيس ستصبح "أسهماً ميتة" لا يمكنه التحكم الفعلي في عمليات الشركة حتى الإدراج. في المقابل، أعلنت مجموعة دوسان أنها لن تدرج سك إلكترونيكس في البورصة وستعتبرها أصلاً استراتيجياً في المجموعة، مع مراعاة المخاوف السوقية من الإدراج المزدوج.
وهكذا، يواجه الرئيس مهمة تجميع حصصه المتبقية من سك إلكترونيكس وبيعها لمجموعة دوسان بسعر عادل قبل انتهاء الصفقة في يناير من العام القادم.
وتكمن المشكلة في أن الرئيس لم يستحوذ على أسهم سك إلكترونيكس عام 2017 بشراء مباشر بالنقد، بل من خلال عقد "المقايضة الإجمالية للعوائد" (TRS). وهي صفقة حيث استحوذت شركات الأوراق المالية على أسهم سك إلكترونيكس عبر شركة ذات غرض خاص، وقامت بتأمين أسهم هذه الشركة برهن أسهم إس كي.
ويقدّر محللو الأوراق المالية أن صافي ما سيحصل عليه الرئيس فعلياً من بيع حصصه من سك إلكترونيكس، بعد خصم رسوم الشراء الأولية ورسوم التشغيل والضرائب، سيتراوح حول 500 مليار وون.
وبذلك، يجب على الرئيس الاستدانة بمبلغ 400 مليار وون المتبقية عن طريق رهن أسهم إس كي الأم لدى البنوك الاستثمارية أو شركات الأوراق المالية. وبالرغم من ارتفاع أسهم إس كي الأم بفعل "الدورة الفائقة" في أشباه الموصلات، وتوسع فرص الاقتراض الإضافي بحل عقود المقايضة، فإن سداد 400 مليار وون من الفوائد والأصل من الأرباح سيشكل عبئاً ثقيلاً.
ويرى المحللون أن مجموعة إس كي، في سياق إعلانها عن استثمارات ضخمة في أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، تحتاج إلى تقليل أي متغيرات قد تؤثر على السيطرة الإدارية للمجموعة. وبالتالي، قد يضطر الرئيس إلى قبول تفاقم الآراء العامة نتيجة للمنازعة المطولة، لكنه قد يختار الطعن من أجل خفض رسم تقسيم الأصول إلى أقل من 500 مليار وون.
ويثير متخصصون في المجال القانوني احتمالية أن يطعن جانب الرئيس في قرار محكمة الاستئناف بشأن حساب نسبة تقسيم الأصول؛ حيث أن أسهم إس كي الأم ارتفعت قيمتها حوالي أربع مرات على مدى حوالي سنتين وثلاثة أشهر بين انتهاء جلسات الاستئناف (السادس عشر من أبريل 2024) وانتهاء جلسات إعادة النظر. وإذا قررت المحكمة العليا أن هناك مشكلة في معايير الحساب، فقد يتم تخفيض رسم تقسيم الأصول بشكل ملموس.
وأدلى جانب الرئيس بعد قرار إعادة النظر بتصريح قال فيه: "في عملية تسوية الزواج التي استمرت ما يقرب من عشرين سنة، تم تأكيد الطلاق بموجب قرار المحكمة العليا العام الماضي، وصدر قرار إعادة النظر في تقسيم الأصول. يأسف الرئيس تشوي تاي-وون لكل الإزعاج الذي سببه هذا الأمر للكثيرين خلال هذه العملية."



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.