أصدرت شركة سينهان للاستثمارات تقييماً تحليلياً حول أداء مجموعة مريتز للتمويل، مشيرة إلى أن الشركة حققت نتائج قوية في الربع الثاني من العام الحالي. إلا أن الشركة أضافت أن إعادة شراء وإلغاء الأسهم الخاصة بها وحدها لن تكون كافية لرفع مضاعفات تقييم السهم. وتبرز سياسة توزيع الأرباح المستدامة كمتغير أساسي في إعادة تقييم السهم مستقبلاً.
أوضحت سينهان للاستثمارات أن صافي الربح المعزو للمساهمين في مجموعة مريتز للتمويل بلغ 775.1 مليار وون في الربع الثاني، محققاً نمواً بنسبة 6.9% مقارنة بالفترة ذاتها من السنة السابقة. وفي قطاع التأمين الحريقي، ارتفع الربح التشغيلي المنفصل إلى 769.9 مليار وون بزيادة 8.9%، بينما ارتفع صافي الربح إلى 558.3 مليار وون بنسبة 6.4%، محطماً رقماً قياسياً جديداً للأرباح الفصلية. كما شهد المتوسط الشهري للأقساط المضمونة ارتفاعاً بنسبة 21% ليصل إلى 12 مليار وون، فيما ارتفع مضاعف قيمة الاستحقاق الشرطي للعقود الجديدة بمقدار نقطة واحدة ليبلغ 12.4 مرة.
نتيجة لتحديث الافتراضات الكيميائية، بلغ التعديل على قيمة الاستحقاق الشرطي 605.9 مليار وون، مما أدى إلى توسع قيمة الاستحقاق الشرطي في نهاية الفترة إلى 12.12 تريليون وون، بزيادة قدرها 829 مليار وون عن الربع السابق. وسجلت انحرافات التنبؤات عجزاً قدره 39.1 مليار وون، فيما أسفرت المدفوعات بأثر رجعي لسرطان الغدة الدرقية المنتشر عن تكاليف قدرها 29.2 مليار وون.
ارتفعت الأرباح الاستثمارية إلى 407 مليارات وون، محققة نمواً بنسبة 18.8% عن الفترة المقابلة من السنة السابقة. يعود هذا الارتفاع إلى زيادة صافية قدرها 650 مليار وون في الأصول الاستثمارية القائمة على الأسهم، مما أدى إلى توسيع أرباح التقييم والتصرف.
في قطاع الأوراق المالية، انخفض الربح التشغيلي المدرج إلى 245.7 مليار وون بنسبة 18.2%، لكن صافي الربح ارتفع إلى 259.7 مليار وون بنسبة طفيفة قدرها 1.4%. أثر الضعف في الأعمال المصرفية للشركات، بما في ذلك تخصيص حوالي 46 مليار وون كمخصص لديون معدومة في قسم الخدمات المصرفية، على انخفاض الربح التشغيلي.
من ناحية أخرى، حققت أقسام الوساطة والإدارة المالية معاً صافي إيرادات تشغيلية قدرها 92.8 مليار وون، بارتفاع ملحوظ بنسبة 302%. يعكس هذا النمو تطور قطاع التجزئة كمحرك رئيسي لقوة الأرباح. ارتفعت المصروفات الإدارية والتوزيعية بنسبة 21.1% نتيجة توسع أعباء ضريبة معاملات الأوراق المالية والضريبة التعليمية.
مع ذلك، أشارت التحليلات إلى أنه بينما يتحسن القيمة لكل سهم من خلال إعادة شراء وإلغاء الأسهم، فإن هذا وحده لا يوفر أساساً كافياً لارتفاع إضافي في مضاعفات التقييم مثل نسبة السعر إلى الأرباح (بي إي آر) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (بي بي آر). قالت إيم هي ييون، محللة في سينهان للاستثمارات: "بينما تستمر القيمة لكل سهم في الارتفاع من خلال إعادة شراء وإلغاء الأسهم، يغيب الأساس لإعادة تقييم مضاعفات التقييم".
حددت سينهان للاستثمارات العائد على حقوق المساهمين المتوقع لمريتز للتمويل في عام 2027 بنسبة 19.3%، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية بـ 1.2 مرة، ونسبة السعر إلى الأرباح بـ 6.4 مرات. وقد عدلت الشركة نقطة حساب السعر المستهدف إلى عام 2027، مما أدى إلى رفع السعر المستهدف بنسبة 6.8% إلى 142 ألف وون لكل سهم مقارنة بالتقدير السابق.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.