قررت الحكومة مضاعفة هدف إجمالي الائتمان الموجه للأسر من 1.5% إلى 3%، وتوسيع الدعم المالي لمشاريع تمويل العقارات. يأتي هذا القرار في سياق استنزاف سريع لإجمالي الائتمان في النصف الأول من العام، مما أدى إلى حظر حتى قروض الأقساط النهائية والنقل، وتعرض المشاريع السكنية الطبيعية لأزمات تمويلية. تواجه سياسة الحكومة العقارية، التي تسعى إلى توسيع الائتمان للمستخدمين الفعليين مع منع الطلب المضاربي وتوقعات ارتفاع الأسعار، اختبارها الحقيقي.
سيؤدي زيادة إجمالي الائتمان الموجه للأسر إلى توفير حوالي 30 تريليون وون إضافية من طاقة الإقراض السنوية للقطاع المالي. تعتزم الحكومة توفير هذه الأموال في المقام الأول لتمويل نفقات النقل في مشاريع إعادة البناء والتطوير العمراني، وقروض الأقساط المتوسطة والنهائية للشقق السكنية الجديدة، والتمويل السكني للمستخدمين الفعليين مثل الشباب. يعتبر تصحيح الآثار الجانبية الناجمة عن الإدارة الإجمالية، والتي تمنع حتى أولئك الذين يحتاجون فعلاً لشراء أو الانتقال إلى منازلهم من الحصول على قروض، خطوة صحيحة.
المشكلة تكمن في أن السوق قد لا تتحرك وفقاً لنوايا الحكومة بالضبط. قد يُنظر إلى حقيقة مضاعفة طاقة الإقراض ذاتها كإشارة على أن "الحكومة تفتح في النهاية الحنفيات المالية". وهذا يصبح أكثر احتمالاً في حالة استمرار توقعات ارتفاع أسعار العقارات. يجب على السلطات إدارة تدفقات الائتمان بدقة حسب كل بنك ووفقاً لاستخدام الأموال، لضمان عدم تحول الأموال الإضافية إلى موجة شراء جديدة للسكن تتجاوز الطلب الفعلي. إن سياسة التشديد والتيسير المتناوبة تزيد من تكيف السوق فقط.
المبدأ ذاته ضروري فيما يتعلق بدعم المشاريع العقارية. يجب منع توقف مشاريع السكن الطبيعية بسبب الضغط على التمويل. ومع ذلك، إذا تم إبقاء المشاريع ضعيفة الجدوى الاقتصادية على قيد الحياة من خلال الدعم المالي، فسيفقد إعادة هيكلة المشاريع العقارية السابقة معناها. يجب الالتزام بمبدأ الاختيار بين إنقاذ المشاريع الطبيعية وتصفية المشاريع المعيبة.
هناك مخاطرة أكبر تكمن في أن يُنظر إلى هذا التعديل الدقيق للتنظيمات المالية كتراجع شامل عن السياسة العقارية للحكومة. في الواقع، تواجه إعادة الهيكلة الضريبية العقارية التي أعلنتها الحكومة مؤخراً معارضة ليس فقط من الحزب المعارض بل من قطاعات داخل الحزب الحاكم أيضاً. ومع ذلك، يجب عدم التراجع عن الاتجاه الكبير المتمثل في إعادة تشكيل النظام الضريبي بما يركز على الإقامة الفعلية وتقليل المزايا الضريبية المفرطة على الشقق الفاخرة جداً.
هناك حاجة إلى استثناءات معقولة وتدابير تكميلية لأصحاب المنزل الواحد الذين لا يستطيعون العيش في منازلهم بسبب نقل العمل أو رعاية الوالدين أو تعليم الأطفال، وكذلك لكبار السن ذوي الدخل المنخفض الذين احتفظوا بممتلكاتهم لفترة طويلة. لكن هناك فرق بين تحسين الاستثناءات وقلب مبادئ السياسة. المبدأ القائم على حماية المنازل المأهولة بالسكان بشكل قوي، بينما عدم منح مزايا ضريبية مفرطة للمنازل غير المأهولة أو لمكاسب النقل الهائلة، هو مبدأ سليم.
إذا تراجعت الحكومة حتى عن هذه المبادئ تحت ضغط سياسي، فقد ترسل إشارة خاطئة للسوق مفادها أن "الانتظار سيؤدي في النهاية إلى رفع القيود التنظيمية". وإذا ما توسعت الائتمانات في نفس الوقت الذي يتراجع فيه النظام الضريبي، فستصبح هذه الإشارة أقوى بكثير. هذا بالضبط ما يجب على الحكومة أن تحذر منه بشدة.
تشديد الائتمان بلا تفريق ليس الحل الوحيد. يجب أن تتدفق الأموال اللازمة إلى الطلب الحقيقي وإمدادات الإسكان الطبيعية. ومع ذلك، لا يجب استخدام هذا كذريعة للتخلي عن المبادئ الأساسية لسياسة العقارات المتمثلة في قمع المضاربة وتركيز السياسة على الإقامة الفعلية. ما يجب أن تثبته الحكومة الآن هو هذا الإدارة السياسية الدقيقة والماهرة: فتح الأموال حيث يكون ذلك ضرورياً مع الحفاظ على استقرار أسعار السكن.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.