كاكاو إيه آي تدمج تطبيق كاكاو توك مع الذكاء الاصطناعي لتحقيق نمو جديد، وكاكاو إكس تستثمر 2.3 تريليون وون نقداً في مشاريع جديدة
اتجاهات إعادة الهيكلة إيجابية لكن سرعة تحقيق عوائد الذكاء الاصطناعي وضعف الأداء في المحتوى يبقيان متغيرين حاسمين
![لقطة من جلسة شرح انقسام كاكاو الشخصي التي أُجريت عبر الإنترنت في 21 من هذا الشهر، تُظهر جيونغ شين-آ المديرة التنفيذية المرشحة لكاكاو إيه آي (يسار) وكيم دو-يونغ المديرة التنفيذية المرشحة لكاكاو إكس (يمين) أثناء تقديم العرض. [الصورة=كاكاو]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/24/20260824150824168750.png)
تثير خطة انقسام كاكاو الشخصي آراءً متضاربة في الأوساط المالية. فيما يرى البعض أن الانقسام يوضح رؤية نمو الشركة بشكل أفضل، يطرح آخرون تساؤلات حول الفائدة الفعلية من هذا الانقسام. وتسود آراء تؤكد على أهمية التحقق من تحويل خدمات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية قبل عقد الجمعية العامة غير العادية في ديسمبر.
أصدرت أكبر شركات الوساطة المالية في الرابع والعشرين من الشهر الجاري تقارير متتالية حول إعادة هيكلة الأعمال في كاكاو. أبدت شركة هانوا للاستثمار تقييماً إيجابياً لاتجاه إعادة الهيكلة. وأوضحت أن كاكاو ستتمكن من الخروج من البنية الإدارية المعقدة وتوضيح اتجاهاتها نحو النمو.
كانت كاكاو في الأصل شركة متكاملة تجمع بين عدة أعمال تشمل المنصات والخدمات المالية والمحتوى. وتشير التحليلات إلى أن كاكاو إيه آي ستركز على أعمال الذكاء الاصطناعي موجهة للمستهلك على أساس تطبيق كاكاو توك، مما يتيح تقييماً منفصلاً لإمكانيات نمو الذكاء الاصطناعي.
قالت كيم سو-هاي، الباحثة في قسم البحوث بشركة هانوا للاستثمار: "نتوقع أن تركز كاكاو إيه آي على أعمال توليد النقد المستقرة مثل التطبيق والإعلانات والتجارة الإلكترونية مع خدمات الذكاء الاصطناعي في شركة واحدة، مما يؤدي إلى تبسيط البنية المعقدة السابقة وتحول الشركة إلى مؤسسة متخصصة في المنصات ووكلاء الذكاء الاصطناعي".
من جهة أخرى، أثارت شركات مثل كيوم للأوراق المالية وسامسونج للأوراق المالية وميريتز للأوراق المالية تساؤلات حول الفوائد الفعلية للانقسام. ترى كيوم للأوراق المالية أنه نظراً لطبيعة أعمال الذكاء الاصطناعي، قد يؤدي الانقسام إلى إضعاف القيمة الإجمالية للعملاء التي تمتلكها كاكاو. وتشير إلى احتمال أن ينخفض التآزر الناشئ من الهيكل المتكامل الحالي نتيجة انقسام الشركة.
أكدت شركة سامسونج للأوراق المالية أن كاكاو إكس ستضطلع بدور نوعي كشركة قابضة، وأن عليها مواجهة "خصم الشركات القابضة"، بينما ستحتاج كاكاو إيه آي إلى إثبات تحقيق عوائد من أعمال الذكاء الاصطناعي.
رأت شركة ميريتز للأوراق المالية أنه رغم إيجابية الاتجاه نحو تبسيط الهيكل المعقد من خلال الانقسام، فإن تحقيق الربحية في أعمال الذكاء الاصطناعي نفسها أكثر أهمية من إعادة الهيكلة. وأشارت شركة هانا للأوراق المالية إلى أن اتجاه إعادة الهيكلة أصبح واضحاً، لكن مخاطر الحوكمة لا تزال قائمة، خاصة فيما يتعلق بتصويت الجمعية العامة غير العادية في ديسمبر.
حددت كاكاو إيه آي أهدافاً تشمل إيرادات تبلغ 6 تريليونات وون بحلول عام 2030، مع نمو سنوي بمعدل يزيد عن 20 في المائة وهامش ربح تشغيلي بنسبة 30 في المائة. وتخطط لتوسيع الإيرادات الجديدة من الذكاء الاصطناعي لتشكل نسبة ذات رقمين من الإيرادات الإجمالية ابتداءً من عام 2028، وتصل إلى تريليون وون بحلول عام 2030. أعربت جيونغ شين-آ، الرئيسة التنفيذية لكاكاو، عن توقعها أن يتجاوز عدد المستخدمين النشطين الشهريين لخدمات الذكاء الاصطناعي في كاكاو توك 10 ملايين مستخدم بنهاية هذا العام، وأعلنت أن الشركة ستبدأ تحقيق الإيرادات من هذه الخدمات بشكل جدي اعتباراً من العام المقبل.
إلا أن سرعة تحويل أعمال الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية تظل قيد الملاحظة. فخدمات الذكاء الاصطناعي الموجهة للمستهلك قد تستغرق وقتاً أطول للتحقق من الدخل مقارنة بالخدمات الموجهة للشركات. وفي حالة عدم توفر ميزات مميزة ملموسة للمستخدمين، قد يتأخر انتشار خدمات الذكاء الاصطناعي الموجهة للمستهلك عن التوقعات.
تواجه كاكاو إكس أيضاً تحديات. يشكل المحتوى 64 في المائة من الإيرادات المتوقعة لعام 2026، تليها تكنولوجيا التمويل بنسبة 21 في المائة والتنقل بنسبة 15 في المائة. تخطط كاكاو إكس للاستفادة من ما يقارب 2.3 تريليون وون من النقد المتاح لديها لتأمين محركات نمو جديدة وتحقيق هدف إيرادات قدره 10 تريليونات وون بحلول عام 2030. غير أن التقييمات تشير إلى صعوبة حل مشاكل ضعف الأداء في قطاع المحتوى على المدى القصير، مما يجعل قدرة كاكاو باي وكاكاو موبيليتي على تعويض هذا القصور أمراً حاسماً.
يبقى إقناع المساهمين متغيراً مهماً أيضاً. تخطط كاكاو لعقد جمعية عامة غير عادية في 17 ديسمبر للحصول على الموافقة على خطة الانقسام، ثم إتمام الانقسام في الأول من يناير من العام القادم، وتحضير إعادة إدراج كاكاو إيه آي وتغيير إدراج كاكاو إكس في 27 يناير.
لتمرير خطة الانقسام الشخصي، يتطلب الأمر موافقة تصل إلى ثلثي أصوات المساهمين الحاضرين والحد الأدنى لثلث إجمالي الأسهم المصدرة، وفقاً لمتطلبات القرارات الخاصة بموجب القانون التجاري. تبلغ حصة المؤسس كيم بوم-سو والمساهمين الآخرين المرتبطين به 24.08 في المائة، وهي غير كافية وحدها لتلبية هذه المتطلبات. يتوقع أن تشرع كاكاو في حملة إقناع المساهمين الرئيسيين قبل الجمعية العامة غير العادية لشرح ضرورة الانقسام واستراتيجيات النمو المتوخاة بعده.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.