يُحدق احتمال تأجيل موعد افتتاح سوق الأوراق المالية الجديد في بورصة كوريا الجنوبية، والذي كان مقررًا لشهر نوفمبر، حيث تواجه البورصة منافسة مباشرة من تحالفات صناعية تُعد منصات تداول خارج الإطار الرسمي لأوراق مالية مشابهة. وتثير المخاوف من أن الافتتاح المبكر للسوق الداخلية قد يؤدي إلى تركيز السيولة الأولية في جانب واحد بسبب محدودية المنتجات المعروضة في السوق حالياً.
وفقاً لمصادر في قطاع الاستثمار المالي بتاريخ 27 أغسطس، تعمل البورصة على الانتهاء من تطوير الأنظمة المتعلقة بها، بهدف افتتاح السوق الجديد في 16 نوفمبر. وسيتم تشغيل سوق تجريبية اعتباراً من 6 أكتوبر وحتى 13 نوفمبر.
المشكلة تكمن في أن تحالف KDX وتحالف NXT (نيكست تشينج) يمران أيضاً بمراحل الحصول على ترخيص لسمسرة تداول خارج الإطار الرسمي لنفس نوع الأوراق المالية. ومع توقع صدور ترخيص منصات التوزيع خارج الإطار الرسمي بحلول نهاية السنة الجارية، يثار التساؤل حول مدى ملاءمة افتتاح السوق الجديد قبل شهر نوفمبر.
في الوقت الحالي، يعاني سوق الاستثمار في الأسهم الجزئية من نقص في المنتجات المتاحة جراء تأخر التنظيم المؤسسي. توقفت بعض الشركات الرائدة الأولى التي كانت توفر خدمات الإصدار عن تقديم خدماتها، مما يحد من المنتجات الجديدة المتوقع طرحها في السوق. في ظل هذه الظروف، قد يؤدي فتح السوق الداخلية أولاً إلى تركيز المستثمرين ورؤوس الأموال على عدد محدود من المنتجات.
ويشكل هذا الوضع عبئاً على تحالفات منصات التداول خارج الإطار الرسمي. فحتى لو حصلت المنصات الخارجية على الترخيص الكامل وبدأت عملياتها، فإن احتمال استحواذ السوق الداخلية على المستثمرين أولاً في الحالات التي تتداخل فيها المنتجات الأولية قد يجعل تأسيس المنصات الخارجية أمراً معقداً وصعباً.
كما يشار إلى أن منتج الاستثمار في الأسهم الجزئية للسفن التابع لشركة كوريا البحرية لتعزيز الملاحة، والمتوقع أن يكون أول منتج يُدرج في السوق الداخلية، يُقيّم بأنه محدود الحجم بالنسبة لمقاصد السوق. ويتوقع قطاع الصناعة أن يصل حجم المنتج إلى حوالي 40 مليار وون كوري تقريباً.
كان الهدف الأصلي من السوق الداخلية هو تركيز التداول في السوق الداخلية للمنتجات ذات السيولة الكبيرة والمتطلبات الصارمة، بينما يتم توزيع منتجات الاستثمار في الأسهم الجزئية ذات الطابع الفردي والمنتجات المتنوعة من خلال السوق الخارجية (منصات وسطاء تداول خارج الإطار الرسمي المختلفة) بطريقة تكاملية متبادلة. وقد تم تحديد متطلبات الإدراج بشروط صارمة تشترط أن يكون لدى المُصدر رأس مال ذاتي بحد أدنى ملياري وون كوري، مع الالتزام بالاحتفاظ بما لا يقل عن 10 مليارات وون أو 5% من كمية الإصدار حتى تاريخ الاستحقاق.
أما بالنسبة للبورصة نفسها، فإن حسابات توقيت الافتتاح معقدة. فقد حصلت البورصة على تحديد صندوق اختبار اللوائح المالية المتعلق بسوق الأوراق المالية الجديد في 13 ديسمبر 2023، وبدأت تحضيرات افتتاح السوق الداخلية. المدة الأساسية للتحديد هي سنتان، مع إمكانية التمديد لمدة قصوى إضافية بمعدل سنتين في مرة واحدة فقط. نظراً لأن ما يقرب من ثلاث سنوات قد مضت منذ التحديد، فإن تأخير افتتاح السوق يُعتبر عبئاً على البورصة.
وأعربت هيئة الخدمات المالية عن التزامها بالمضي قدماً بسرعة في إجراءات الحصول على الترخيص الكامل لمنصات التوزيع خارج الإطار الرسمي. قال مسؤول في الهيئة: "نحن ندرك أن سوق الاستثمار في الأسهم الجزئية قد ينكمش، ونعلم أن الصناعة تواجه معضلات كثيرة"، وأضاف: "سنعمل على تسريع إطلاق منصات التوزيع قدر الإمكان لتوفير أساس تفعيل السوق."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.