زيادة الدخل القومي الحقيقي تؤدي إلى ضغط تصاعدي على التضخم الأساسي بمقدار 0.2% كحد أقصى عند توسع الاستهلاك
أصدر البنك المركزي الكوري الجنوبي تحليلاً يشير إلى أن توسع الأثر الإيجابي لصادرات أشباه الموصلات إلى السوق المحلية قد يؤدي إلى تصاعد ضغوط الأسعار من جانب الطلب، مما يعزز الاتجاه التصاعدي للتضخم الأساسي. وتشير التحليلات إلى أن تجاوز معدل التضخم الأساسي حاجز منتصف فئة الـ 2% قد يترتب عليه توسع واسع في رفع أسعار السلع والخدمات الفردية.
أوضحت فرقة الأسعار بقطاع الأبحاث بالبنك المركزي، في تقريرها الصادر في الثلاثين من الشهر الحالي بعنوان "تأثير ضغوط الطلب على التضخم الأساسي"، أن توسع ضغوط الطلب في المستقبل سيؤدي إلى استمرار معدلات التضخم الأساسي في الارتفاع بشدة.
حدد البنك المركزي أربع فترات منذ عام 2000 شهدت ظهوراً متزامناً لضغوط الطلب ومعدلات تضخم أساسية مرتفعة، وسماها "فترات التضخم الأساسي المرتفع المدفوع بالطلب". وهي: قبل أزمة بطاقات الائتمان (2002)، وقبيل الأزمة المالية العالمية (2007-2008)، وفترة التعافي من الأزمة المالية (2011)، وفترة التعافي من تداعيات الجائحة (2022-2024).
شهدت هذه الفترات نمطاً متكرراً تحسن فيه القوة الشرائية للأسر، ما أدى إلى زيادة الاستهلاك والأسعار. كما لوحظ أن الشركات نقلت تكاليفها المتزايدة إلى الأسعار مع تعافي الطلب. وأظهرت البيانات أنه عندما يتجاوز معدل التضخم الأساسي منتصف الـ 2%، يحدث تقوية حادة في التزامن السعري بين السلع والخدمات المختلفة.
أظهرت التقديرات أن تأثير ضغوط الطلب في رفع التضخم الأساسي كبير جداً. ففي ظروف الطلب المرتفع، تؤدي زيادة فجوة الناتج المحلي الإجمالي بمقدار نقطة مئوية واحدة إلى ارتفاع معدل التضخم الأساسي بحوالي 0.1 إلى 0.4 نقطة مئوية. وتوصلت الدراسة إلى أن التأثير التراكمي لصدمة الطلب على التضخم الأساسي قد يصل إلى 0.6 نقطة مئوية كحد أقصى في ظروف الطلب المرتفع.
يشكل تحسن شروط التبادل الناجم عن الأداء القوي لصادرات أشباه الموصلات متغيراً إضافياً مهماً. وأشار البنك المركزي إلى أنه في حال انتقال الدخل القومي الحقيقي المتزايد إلى توسع الاستهلاك، قد يترتب على ذلك ضغط تصاعدي إضافي على التضخم الأساسي بمقدار 0.05 إلى 0.2 نقطة مئوية. غير أنه إذا استخدم الأفراد دخلهم المتزايد في الادخار أو الاستثمار في الأصول، فقد يكون تأثير نقل الأسعار محدوداً.
قال سونج بيونج-هو، رئيس فرقة الأسعار بقطاع الأبحاث: "الوضع الحالي يتشابه كثيراً مع فترات التضخم الأساسي المرتفع المدفوعة بالطلب في الماضي". وأضاف: "شهدنا بعض مؤشرات نقل صدمات التكاليف في الربع الأول من العام، وضغوط الطلب تتسع تدريجياً الآن".
ركز سونج على أهمية التوظيف والثقة الاقتصادية في تحديد ما إذا كان الدخل الناتج عن تحسن شروط التبادل سيترجم إلى إنفاق استهلاكي. وقال: "من المهم أن تنتشر دفء تحسن الظروف الاقتصادية عبر الاقتصاد بشكل عام. لتحقيق ذلك، من الضروري أن يستمر التوظيف بشكل قوي وأن تظل معنويات القطاع الخاص إيجابية".
بخصوص ظاهرة تقوية التزامن السعري بين السلع المختلفة عند تجاوز معدل التضخم الأساسي حاجز منتصف الـ 2%، أوضح جونج وون-سوك، نائب رئيس فرقة الأسعار: "لم نحدد حداً معيناً مسبقاً. عندما رسمنا الرسوم البيانية بالفعل، لاحظنا تغيراً في ميل خط الاتجاه بعد تجاوز مستوى معين". وتابع: "عندما يتجاوز معدل التضخم الأساسي مستوى معيناً، تميل السلع والخدمات إلى الارتفاع بمعدلات متشابهة، وشهدنا تقوية حادة في التزامن السعري بين السلع الفردية".
شدد البنك المركزي على ضرورة مراقبة دقيقة لسرعة وقوة انتقال الزيادة في الدخل الناتجة عن تحسن شروط التبادل إلى الإنفاق الاستهلاكي، بالإضافة إلى مراقبة وتيرة التعافي الاقتصادي، عند تقييم الاتجاهات المستقبلية للأسعار. وأوصى بضرورة توخي الحذر لمنع توسع التضخم الأساسي عبر نطاق واسع من السلع والخدمات وتثبيته عند مستويات مرتفعة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.