نقص الضمان يؤدي فعليًا إلى التصفية القسرية
نداءات الهامش الأكثر انتشارًا في الخمسينات.. خسائر رأس المال الكامل الأعلى في الأربعينات
شهدت أسواق الأوراق المالية المحلية ارتفاعًا حادًا وصل إلى أعلى مستويات تاريخية في يونيو الماضي. وفي ظل هذا الصعود الهائل، انتشر ما يُعرف بـ "الاستثمار بالاستدانة" بشكل واسع. وكان من الممكن تجنب المشاكل لو استمرت الأسهم في الارتفاع بلا انقطاع. لكن الواقع مختلف، فلا توجد أسهم تصعد إلى الأبد. المستثمرون الذين استثمروا بالاستدانة في نقاط القمة يواجهون بيعًا قسريًا بالمقابل عند انهيار الأسعار.
كشفت البيانات التي حصل عليها مكتب النائب كانغ جون-هيون من الحزب الديمقراطي الكوري بتاريخ 1 سبتمبر من عشر شركات تمويل واستثمار رائدة محليًا عن مدى خطورة أزمة الاستثمار بالاستدانة هذا العام. فقد اقتربت حجم البيع القسري بالمقابل في سبعة أشهر فقط من إجمالي عمليات البيع السنوية للعام الماضي بأكمله، مما يشير إلى أن المخاطر تجاوزت الحد الحرج. وبشكل خاص، عندما يحدث "نداء الهامش" (طلب إيداع ضمان إضافي) بسبب التذبذب الحاد في السوق، فإنه يؤدي عمليًا في معظم الحالات إلى بيع قسري بالمقابل. وهذا يعني أن عدد المستثمرين الأفراد الذين يتم تصفية محافظهم بالقوة دون فرصة للانتظار لارتفاع الأسعار قد زاد بشكل حاد.
نقص الضمان يؤدي فعليًا إلى التصفية القسرية
وفقًا لبيانات مكتب النائب كانغ، بلغ عدد الحسابات التي تعرضت لنداء هامش بسبب نقص الضمان من يناير إلى يوليو من هذا العام حوالي 688,894 حسابًا. وقد بلغت قيمة نقص الضمان خلال هذه الفترة 5.126 تريليون وون، وهي تزيد بمقدار 1.8 مرة عن إجمالي قيمة نقص الضمان للعام الماضي بأكمله البالغة 2.867 تريليون وون.رغم أن عدد الحسابات التي تعرضت لنداء هامش خلال سبعة أشهر (688,894 حساب) أقل من العام الماضي بأكمله (767,173 حساب)، إلا أن قيمة نقص الضمان المتراكمة خلال هذه الفترة القصيرة تجاوزت بكثير المجموع السنوي للعام الماضي. يُفسّر ذلك بأن تزايد تقلبات السوق أدى إلى زيادة حادة في حجم نقص الضمان الذي يتعين على المستثمرين الأفراد تغطيته.
وبشكل خاص، ارتفعت نسبة تحويل نداءات الهامش إلى بيع قسري بالمقابل بشكل كبير هذا العام. فقد بلغت نسبة حجم البيع القسري بالمقابل الفعلي إلى إجمالي نداءات الهامش الناشئة من معاملات الأسهم الآجلة والمشتريات بالهامش ومعاملات الإقراض المضمون بـ 94.01% هذا العام. وبلغ إجمالي حجم البيع القسري بالمقابل هذا العام 4.819 تريليون وون.
هذه النسبة أعلى بمقدار 8.04 نقطة مئوية من العام الماضي البالغة 85.97%. وعند المقارنة مع السنوات الأربع الماضية حيث تراوحت النسب بين 40-50% (54.05% في عام 2021، و44.54% في 2022، و46.93% في 2023، و40.24% في 2024)، يتبين أن معظم نداءات الهامش هذا العام تحولت فعليًا إلى بيع قسري بالمقابل.
نداءات الهامش الأكثر انتشارًا في الخمسينات.. خسائر رأس المال الكامل الأعلى في الأربعينات
من حيث الفئات العمرية، كان المستثمرون في الخمسينات هم الأكثر تعرضًا لنداءات الهامش. ففي النصف الأول من هذا العام، بلغ عدد الحسابات التي تعرضت لنداء هامش بسبب نقص الضمان لدى المستثمرين في الخمسينات حوالي 125,558 حسابًا، وهو الأعلى. تلاهم المستثمرون في الستينات بـ 98,426 حسابًا، والمستثمرون في الأربعينات بـ 89,333 حسابًا.كما كان نقص الضمان لدى المستثمرين في الخمسينات الأعلى، إذ بلغ 819.9 مليار وون. تلاهم المستثمرون في الأربعينات بـ 615.8 مليار وون، والمستثمرون في الستينات بـ 585.1 مليار وون. لكن أكثر الحسابات التي تم تصفيتها بخسائر رأس المال كاملة كانت للمستثمرين في الأربعينات. ففي النصف الأول من هذا العام، بلغ عدد الحسابات المصفاة بخسائر رأس المال الكاملة للمستثمرين في الأربعينات 1,682 حسابًا (الأعلى)، تلاهم الخمسينات بـ 1,426 حسابًا والثلاثينات بـ 1,345 حسابًا. وبلغت قيمة التصفيات للمستثمرين في الأربعينات 11.2 مليار وون (الأعلى أيضًا).
كما لاحظ ارتفاع حاد في خسائر كبار السن. فقد زاد عدد الحسابات المصفاة بخسائر رأس المال الكاملة للمستثمرين في الستينات من 169 حسابًا في النصف الأول من العام الماضي إلى 553 حسابًا في النصف الأول من هذا العام - أي بزيادة تزيد عن ثلاثة أضعاف. وكذلك المستثمرون في السبعينات فأكثر، حيث زادوا من 43 حسابًا إلى 155 حسابًا خلال نفس الفترة.
وقال النائب كانغ جون-هيون: "يجب الانتباه بحذر لحقيقة أن أكبر حجم من البيع القسري بالمقابل يظهر لدى المستثمرين في الخمسينات. فالطبقة الوسطى والعليا من السن تدخل مرحلة حرجة من التحضير للتقاعد وإدارة أموال التقاعد، لذلك فإن خسائر الاستثمار برافعة مالية عالية يمكن أن تحدث صدمات كبيرة على الأسر". وأضاف: "بما أن الأنماط المالية تختلف حسب العمر وحجم الاستثمار، يجب على السلطات المالية أن تحلل هذه الجوانب بدقة وتتحقق ما إذا كانت هناك نقاط ضعف في حماية المستثمرين".
البيع القسري بالمقابل بقيمة أكثر من 100 مليون وون يرتفع بنحو 3 أضعاف
شهدت عمليات البيع القسري بالمقابل للمستثمرين الكبار ارتفاعًا سريعًا أيضًا. ففي النصف الأول من هذا العام، بلغ عدد الحسابات التي تعرضت لبيع قسري بالمقابل بقيمة أكثر من 100 مليون وون في معاملات الأسهم الآجلة حوالي 4,270 حسابًا، بما يمثل ارتفاعًا بنحو 2.9 مرة مقارنة بـ 1,458 حسابًا في النصف الأول من العام الماضي. وعند المقارنة مع النصف الثاني من العام الماضي (1,858 حسابًا)، يكون الارتفاع أكثر من الضعف.كما ظهر نفس الاتجاه في معاملات الإقراض الهامشي والإقراض المضمون بالأوراق المالية المودعة. فقد زاد عدد الحسابات التي تعرضت لبيع قسري بالمقابل بقيمة أكثر من 100 مليون وون من 538 حسابًا في النصف الأول من العام الماضي إلى 1,541 حسابًا في النصف الأول من هذا العام - أي بزيادة تبلغ حوالي 2.9 مرة. وعند المقارنة مع النصف الثاني من العام الماضي (501 حساب)، يكون الارتفاع أكثر حدة.
وقال النائب كانغ جون-هيون: "بما أن عدد الحسابات التي تعرضت لبيع قسري بالمقابل بقيمة تزيد عن 100 مليون وون قد زاد بنحو 3 أضعاف على مدار سنة، فإن المخاطر المرتبطة بالاستثمار برافعة مالية عالية تتسع أيضًا. يجب على شركات الأوراق المالية التأكد من أن الإفصاح عن المخاطر والإدارة السليمة لمعاملات الإقراض الهامشي والأسهم الآجلة تتم بشكل صحيح، بحيث يتمكن المستثمرون من الاستثمار وهم على علم كاف بالمخاطر".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.