هيئة المنافسة تحافظ على صفقة تجميع تي بي جي العالمية مع شركة لوتيه للتأجير
قطاع تأجير السيارات: "آمال التعاون المتبادل مقابل مخاوف من تحول المنافسة إلى لعبة البقاء"
وافقت هيئة المنافسة والتجارة العادلة على تجميع صندوق الاستثمار الخاص الأمريكي العملاق تكساس باسيفيك جروب (تي بي جي) مع شركة لوتيه للتأجير، مما يشير إلى تصعيد "حروب الأسعار" في سوق تأجير السيارات المحلي. تنضم شركة لوتيه للتأجير، التي تعتبر إحدى الشركتين الرائدتين في قطاع التأجير المحلي، إلى شركة إس كي للتأجير في مغادرة هياكل الشركات الأم الكبرى، لتصبح تحت ملكية صناديق الاستثمار الخاص كمالك جديد. ويعكس هذا التحول تحول المشهد التنافسي في سوق التأجير من التركيز على خلق المزايا المتبادلة بين الشركات التابعة للمجموعة الواحدة إلى المنافسة على أساس رأس المال. من المتوقع أن تشتد المنافسة بين شركة لوتيه للتأجير وشركة إس كي للتأجير على حصة السوق والربحية، مع ظهور شركات رأسمال كبيرة متخصصة كلاعب جديد في هذا المشهد التنافسي.
وأفادت التقارير الصادرة يوم الأول من سبتمبر أن هيئة المنافسة والتجارة العادلة قررت بعد فحصها لعملية استحواذ شركة ليكسيكون كوريا هولدينجز (التابعة لتي بي جي) على أسهم شركة لوتيه للتأجير أن العملية لا تثير مخاوف تتعلق بتقييد المنافسة. تمارس شركة تي بي جي أنشطة الاستثمار الخاص في السوق المحلية، وتعمل أيضاً من خلال شركتها المحلية إتش بي إف آند بي في مجال أغذية تغذية الرضع والأطفال الصغار. خلصت الهيئة إلى أن مجالات عمل تي بي جي والمجالات التي تركز عليها شركة لوتيه للتأجير في تأجير السيارات لا تتمتع بأوجه تكامل أو استبدال متبادلة، وبالتالي تندرج هذه الصفقة ضمن فئة عمليات التجميع المختلطة التي لا تحمل خصائص تقييدية للمنافسة.
وقد وقعت شركة فندق لوتيه وفندق لوتيه بوسان سابقاً اتفاقية بيع وشراء أسهم تتعلق ببيع حصة بنسبة 61.2% من شركة لوتيه للتأجير إلى تي بي جي. بلغ سعر البيع 59,000 وون لكل سهم، بقيمة إجمالية قدرها 1.3105 تريليون وون. وقامت تي بي جي لاحقاً بتسجيل عملية التجميع لدى هيئة المنافسة والتجارة العادلة وفقاً للقوانين الواجبة التطبيق.
كانت شركة لوتيه قد وقعت في مارس من العام الماضي عقداً لبيع حصتها في شركة لوتيه للتأجير إلى شركة أفينيتي إكويتي بارتنرز، لكن الصفقة باءت بالفشل بعد أن رفضت هيئة المنافسة والتجارة العادلة الموافقة عليها بسبب مخاوف من احتمال هيمنة السوق. وعليه، تحول كل من شركة إس كي للتأجير (مملوكة لأفينيتي إكويتي بارتنرز) وشركة لوتيه للتأجير من الانتماء إلى شركات كبرى إلى نموذج تمويل من خلال صناديق الاستثمار الخاص.
يعود السبب في إقبال صناديق الاستثمار الخاص بنشاط على قطاع تأجير السيارات إلى إمكانية تأمين تدفقات نقدية مستقرة. تعتبر أعمال تأجير السيارات أقل حساسية للتقلبات الاقتصادية، وتوفر إيرادات وتدفقات نقدية مستقرة خلال فترات محددة موجهة للعملاء من الشركات، مما يجعلها تُصنف كـ"عمل ينتج ذهباً". بالإضافة إلى ذلك، نظراً لأن قيمة السيارات المستخدمة محمية أيضاً، فإن هناك فرصة لتحقيق أرباح إضافية من خلال البيع أو التصدير إلى الخارج. وعلى وجه الخصوص، يمكن أن نتوقع تحقيق مزايا تعاون متبادل من خلال استخدام السيارات المؤجرة ضمن محافظ صناديق الاستثمار الخاص الموجودة. تمتلك شركة تي بي جي محفظة أعمال متنوعة في المجال اللوجستي والتنقل، بما في ذلك استثمارات في أوبر وكاكاو موبيليتي.
يشهد سوق تأجير السيارات المحلي حالياً هيمنة ثنائية من قبل شركة لوتيه للتأجير وشركة إس كي للتأجير. بلغ إجمالي عدد السيارات المسجلة للتأجير في نهاية العام الماضي 1.296 مليون سيارة. تتصدر شركة لوتيه للتأجير القائمة برصيد 255,553 سيارة، بحصة سوقية بلغت 19.7%، تليها شركة إس كي للتأجير برصيد 195,008 سيارات بحصة 15%، ثم شركة هيونداي كابيتال برصيد 157,607 سيارات بحصة 12.2%.
نظراً لأن الفارق في حصة السوق بين الشركتين الرائدتين (لوتيه وإس كي) يبلغ حوالي 5 نقاط مئوية، يتوقع المتخصصون في القطاع أن يؤدي الاستحواذ من قبل صناديق الاستثمار الخاص إلى تصعيد كبير في المنافسة. قد تضطر الشركات إلى زيادة حصتها السوقية بسرعة لتحسين قيمة المؤسسة، وهو ما قد يفضي إلى حروب تسعيرية خاسرة. وتوجد احتمالية عالية بأن تشهد منطقة جيجو، حيث الفارق في الحصة السوقية بين الشركتين أقل من نقطة مئوية واحدة، تصعيداً ملحوظاً في المنافسة.
قال مسؤول بقطاع تأجير السيارات: "مع تحول ملكية الشركتين الأولى والثانية في السوق المحلي إلى صناديق استثمار خاص، تتحول المنافسة من 'المنافسة بين الشركات التابعة للمجموعة الواحدة' إلى 'منافسة الربحية بين الكيانات المستقلة التي تحكمها صناديق الاستثمار'. وعلى خلاف ثقافة الشركات الكبرى التي تأخذ بعين الاعتبار المزايا المتبادلة بين الفروع والقيمة العلامة التجارية والاستراتيجيات طويلة الأجل للشركة، فإن صناديق الاستثمار الخاص تعطي الأولوية لاسترجاع رأس المال المستثمر، مما يعني أن مؤشرات مثل الأرباح التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء والأرباح الموزعة ستصبح أكثر أهمية في المستقبل."
ثمة مخاوف أيضاً بشأن احتمال انهيار النظام البيئي الحالي لصناعة تأجير السيارات خلال فترة تصعيد المنافسة. تشكل صناعة التأجير عملاً كثيف رأس المال يتطلب إدارة واسعة النطاق للأصول عالية القيمة مثل السيارات، مع تحمل مستمر لتكاليف التمويل والاستهلاك والتأمين والصيانة. وفي حالة استمرار حروب الأسعار في القطاع، قد تزداد الأعباء المالية على صناديق الاستثمار الخاص، مما قد يؤدي إلى انهيار قيمة السيارات المستخدمة في أسوأ الحالات.
قال متخصص آخر في قطاع التأجير: "إذا اتبعت صناديق الاستثمار الخاص استراتيجية التضحية بالأسعار لتوسيع حصتها السوقية على المدى القصير، فإن القطاع بأكمله قد ينزلق إلى حالة من لعبة البقاء. وفي هذه الحالة، سينهار النظام البيئي بأكمله الذي يشمل صناعة السيارات والتمويل وتوزيع السيارات المستخدمة وصيانة المركبات."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.