البنك المركزي الكوري يحلل الترابط بين العملات المستقرة والأسواق الصرفية
توسع دعم منصة بايننس للعملات المستقرة يزيد من تأثيرها على أسعار الصرف
أظهرت تحليلات جديدة أن الترابط بين سوق العملات المستقرة بالدولار والأسواق الصرفية التقليدية يمكن أن يتعزز من خلال المنصات العالمية. وبشكل خاص، عندما يصبح التبادل المباشر بين عملة قانونية محددة والعملات المستقرة بالدولار ممكناً على المنصات العالمية، فإن الصدمات في الطلب على العملات المستقرة يمكن أن تنتقل إلى سوق الصرف الأجنبي، مما يؤثر على قيمة العملة المعنية.
كشف فريق البحث في الشؤون المالية الدولية بقسم الشؤون الدولية في البنك المركزي الكوري، عن ذلك في تقرير نشره في الثالث من سبتمبر بعنوان "مذكرة البنك المركزي الكوري: الترابط بين العملات المستقرة بالدولار وسوق الصرف الأجنبي - دور المنصات العالمية". وقد حلل التقرير بيانات من السنوات 2019 إلى 2025 لاثنتي عشرة عملة، منها اليورو والليرة التركية والراند الجنوب أفريقي.
وفقاً للتقرير، عندما تصبح المعاملات بين عملة قانونية محددة والعملات المستقرة بالدولار (USDT) على منصة بايننس العالمية متاحة، يمكن للوسطاء العالميين مثل مزودي السيولة وصانعي السوق وصناديق التحوط تعديل مراكزهم في العملات القانونية التي نشأت من سوق العملات المستقرة من خلال سوق الصرف الأجنبي، مما يربط السوقين معاً.
بعد دعم المعاملات على منصة بايننس، ارتفعت درجة التكامل بين أسعار العملات المستقرة بالدولار وأسعار الصرف الفوري. انخفضت علاوة العملات المستقرة بالدولار بشكل كبير بمقدار 0.33 إلى 0.38 نقطة مئوية.
قال تشو سانغ-هيوم، رئيس قسم البحث في الشؤون المالية الدولية بالبنك المركزي الكوري: "من الصعب القول إن انخفاض العلاوة يعني بالضرورة استقراراً في سوق الصرف الأجنبي"، وأضاف: "من الأدق تفسير ذلك بأن درجة انتقال الصدمات من سوق الأصول الرقمية إلى سوق الصرف الأجنبي لا تزال منخفضة".
وعلى وجه الخصوص، كان انتقال الصدمات الناشئة في سوق العملات المستقرة إلى سوق الصرف الأجنبي أكثر حدة بعد الدعم. عندما تتعزز الطلب على العملات المستقرة بالدولار وترتفع العلاوة، يؤدي ذلك إلى ضعف العملة المحلية وارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي.
هذا يعني أن الزيادة في طلب العملات المستقرة يمكن أن تؤدي إلى معاملات في سوق الصرف الأجنبي من قبيل بيع العملة المحلية وشراء الدولار، مما قد يتسبب في ضعف العملة المحلية.
من جانب آخر، عندما لا يتم دعم معاملات عملة معينة على منصة بايننس، فإن العلاوة على العملات المستقرة ترتفع فقط، والتأثير على سعر الصرف محدود. يرى البنك المركزي الكوري أن دعم المعاملات على المنصات العالمية يعمل كمسار رئيسي يربط سوق العملات المستقرة بسوق الصرف الأجنبي.
توقع البنك المركزي الكوري أنه في الحالات التي يتوسع فيها مشاركة الكيانات المحلية والأجنبية في منصات تداول الأصول الرقمية المحلية، مما يؤدي إلى تغيير بنية سوق الأصول الرقمية المحلية، قد يتعزز الترابط بين سوق العملات المستقرة وسوق الصرف الأجنبي.
غير أن البنك المركزي الكوري يرى أن عولمة الوون الكوري وتحسين بنية سوق الصرف الأجنبي يمكن أن يكونا بمثابة عوامل تخفف من هذه الصدمات. فإذا اتسعت قاعدة المشاركين في السوق والسيولة في سوق الصرف الأجنبي، فإن تأثير الصدمات الناشئة من سوق العملات المستقرة يمكن أن يتخفف حتى لو انتقلت إلى سوق الصرف الأجنبي.
أوصى البنك المركزي الكوري بضرورة التعامل مع معالجة الإطار القانوني للأصول الرقمية وعولمة الوون الكوري وتحسين بنية سوق الصرف الأجنبي كمهام مترابطة. قال كوون يونغ-أو، رئيس فريق البحث في الشؤون المالية الدولية بالبنك المركزي الكوري: "عندما تحدث صدمات كبيرة في سوق الأصول الرقمية، فإن العلاوة تتغير حالياً، مما يؤدي إلى نوع من تأثير التخفيف، بحيث قد لا تظهر حركات كبيرة في سعر الصرف. لكن إذا نشأت مسارات اتصال مع سوق الصرف الأجنبي في المستقبل، فقد ينتقل الأثر إلى سعر الصرف". وأضاف: "مع الأخذ في الاعتبار ذلك، يجب أن تترافق التحسينات المؤسسية لتوسيع حجم وعمق سوق الصرف الأجنبي معها".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.