الرئيس التنفيذي لشركة "تيرتل كابيتال مانجمنت" ماثيو تيرتل: مؤشر كوسبي سيتجاوز 10 آلاف نقطة في 2028، مع تحذيرات من مخاطر الاقتصاد الكلي العام المقبل

مؤشر كوسبي يتوقع أن يتجاوز 10 آلاف نقطة في 2028؛ التحذير من مخاطر التضخم والين الياباني والأوضاع في الشرق الأوسط العام القادم

الإنفاق المالي الأمريكي المفرط يجعل ضعف الدولار حتماً؛ التركيز على صرف الوون الكوري وصناديق المؤشرات المتداولة للرقائق الإلكترونية الكورية بدلاً من الدولار

بشأن تنظيم منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية: "يجب الاعتماد على اختيار المستثمرين؛ بيئات التنظيم في الولايات المتحدة وأوروبا متفاوتة"

"تيسلا يُنظر إليها من خلال موسك، لكن من هو رئيس إس كي هاينيكس؟"؛ توصيات بتسويق الرؤساء التنفيذيين في سوق الأسهم الكورية

• مؤشر كوسبي يتوقع أن يتجاوز 10 آلاف نقطة في 2028؛ التحذير من مخاطر التضخم والين الياباني والأوضاع في الشرق الأوسط العام القادم

• الإنفاق المالي الأمريكي المفرط يجعل ضعف الدولار حتماً؛ التركيز على صرف الوون الكوري وصناديق المؤشرات المتداولة للرقائق الإلكترونية الكورية بدلاً من الدولار

• بشأن تنظيم منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية: "يجب الاعتماد على اختيار المستثمرين؛ بيئات التنظيم في الولايات المتحدة وأوروبا متفاوتة"

• "تيسلا يُنظر إليها من خلال موسك، لكن من هو رئيس إس كي هاينيكس؟"؛ توصيات بتسويق الرؤساء التنفيذيين في سوق الأسهم الكورية

الرئيس التنفيذي لشركة تيرتل كابيتال مانجمنت ماثيو تيرتل يُجري حواراً صحفياً في منطقة يويدو بسيول. [الصورة: الصحفي يانغ بو-يون]

"كوريا الجنوبية هي السوق الأساسية لابتكار التكنولوجيا في آسيا، فهي تمتلك سامسونج وإس كي هاينيكس. لكي يتجاوز مؤشر كوسبي 10 آلاف نقطة ويستعيد الاتجاه الصعودي طويل الأجل، يجب على الحكومة أن تثق بالسوق والمستثمرين وتترك الأمر لهم، بدلاً من التدخل المفرط."

قال ماثيو تيرتل، الرئيس التنفيذي لشركة تيرتل كابيتال مانجمنت (تي سي إم)، وهي شركة أمريكية لإدارة الأصول، في حوار صحفي مع وكالة أجيو إيكونوميكس في الثالث عشر من هذا الشهر: "أصبحت كوريا الجنوبية ثالث أهم سوق للمستثمرين العالميين بعد الولايات المتحدة والصين".

ماثيو تيرتل هو مؤسس وكبير المسؤولين التنفيذيين لشركة تيرتل كابيتال مانجمنت، التي تتبنى فلسفة العلامة التجارية "ترياق وول ستريت". تأسست الشركة في عام 2012 وتدير حوالي 50 مليار دولار (حوالي 67 تريليون وون كوري)، وقد أطلقت حوالي 70 صندوق مؤشر متداول نشط. يقع المقر الرئيسي لشركة تي سي إم في ريفرسايد بولاية كونيتيكت. يُعتبر تيرتل الرئيس التنفيذي شخصية متمردة على وول ستريت.

أقرّ تيرتل بأن كوريا الجنوبية "هي السوق الأساسية لابتكار التكنولوجيا في آسيا". وقال: "المستثمرون العالميون مهتمون جداً بالأسهم الكورية إلى درجة أن رؤوس أموال عالمية ضخمة تتدفق على صندوق المؤشرات المتداول الأمريكي للذاكرة (DRAM) الذي يضم نصف أصوله من سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس". وأضاف: "لكن بالنظر إلى المتغيرات الاقتصادية الكلية، فإن تحقيق مؤشر كوسبي 10 آلاف نقطة سيكون صعباً العام المقبل، بينما يرجح أن يتحقق في عام 2028".

قال تيرتل: "خلال السنة القادمة، ستكون المتغيرات الاقتصادية الكلية أكبر عامل مؤثر في السوق".

أوضح: "طول مدة التضخم النقدي، وعدم الاستقرار الجيوسياسي في الشرق الأوسط، وتصفية صفقات الين الياباني (اليْن كاري)، وارتفاع أسعار الفائدة - كل هذه عوامل تهدد السوق". وأضاف: "يجب الحذر من الضعف الطويل الأجل للدولار الناجم عن الإنفاق المالي الحكومي الأمريكي المفرط وإصدار السندات الحكومية".

وتابع: "الحكومة الأمريكية أساءت إدارة الشؤون المالية للدولة لفترة طويلة جداً". وأردف: "بسبب الإنفاق المفرط وإصدار السندات، تحول جزء كبير من الناتج المحلي الإجمالي إلى دفع الفوائد، وكنتيجة لذلك، يكون الضعف الطويل الأجل للدولار حتماً".

بشأن استراتيجية الاستثمار في النصف الثاني من هذا العام، قال: "بدلاً من الأصول بالدولار، أفضل الاستثمار في الأصول البديلة مثل الذهب والبيتكوين". وأضاف: "يُنصح أيضاً بتجنب التركيز على الأسهم الكبرى والاستثمار الموزع في أسهم القيمة 'هالو' (HALO) - وهي الأسهم التي لا يمكن استبدالها بالذكاء الاصطناعي مثل قطاع التعدين والمرافق العامة والسكك الحديدية وغيرها".

"عدم تحويل الأموال إلى الوون... التركيز على صناديق المؤشرات المتداولة للرقائق الإلكترونية الكورية المشمولة للسامسونج وإس كي هاينيكس"

عندما سُئل تيرتل: "إذا استثمرت في السوق الكورية مباشرة، أي منتج ستختار؟" أشار إلى صندوق مؤشر متداول للرقائق الإلكترونية للذاكرة بنسب عالية من سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس.

قال: "لا توجد حاجة ماسة لتحويل الوون إلى دولار للتحضير لاحتمالية ضعف الأصول بالدولار على المدى الطويل، والاستثمار الموزع في الأصول المرتبطة بالوون أكثر فائدة من حيث تحقيق تنويع المحفظة". وأردف: "للتحضير للضعف الطويل الأجل للدولار، أفضل الأصول المرتبطة بالوون والأصول البديلة مثل الذهب والبيتكوين".

ساق مثالاً على نجاح صندوق المؤشرات المتداول للذاكرة (DRAM ETF) المدرج في البورصة الأمريكية. يُعتبر هذا المنتج، الذي يضم حوالي نصف موضوعاته من الشركات الكورية مثل سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس، من أكثر حالات النجاح التمثيلية في تاريخ الصناديق - فقد تجاوز 100 مليار دولار من رؤوس الأموال في أقل من شهر من إطلاقه.

قال تيرتل: "المستثمرون العالميون لا يريدون فحسب قطاع الرقائق الإلكترونية عموماً، بل حصلوا على إمكانية وصول سهلة إلى الأصول الكورية الأساسية مثل سامسونج إلكترونيكس وإس كي هاينيكس من خلال صناديق مؤشرات متداولة أمريكية". وأضاف: "هذا يثبت الاهتمام العالي لرأس المال العالمي بسوق كوريا الجنوبية باعتبارها مركزاً لابتكار التكنولوجيا في آسيا".

وعلق على موضوع إدراج مؤشر MSCI للأسواق الناشئة: "كلما زاد عدد منتجات الصناديق المتداولة التي تضم أسهماً كورية في البورصات الأجنبية وترسخت، ستستمر تأثيرات تدفق رؤوس أموال ضخمة مماثلة لتأثير الإدراج في مؤشر MSCI".

مؤشر كوسبي 10 آلاف نقطة؟ "2028 هو الخيار الأرجح... يجب الحذر من المخاطر الاقتصادية الكلية العام المقبل"

بخصوص إمكانية تحقيق مؤشر كوسبي 10 آلاف نقطة التي طرحتها بنوك استثمار عالمية كبرى مثل نوموورا، أكد تيرتل موافقته على الاتجاه العام لكنه حذّر من الحذر بشأن التوقيت.

قال تيرتل: "تحقيق 10 آلاف نقطة ممكن في حد ذاته، لكن من الصعب جداً تحقيقه العام المقبل". وأضاف: "بالنظر الشامل للبيئة الاقتصادية الكلية، فإن عام 2028 هو التوقيت الأرجح لتحقيق هذا الهدف".

السبب في حذره من السوق العام المقبل هو المخاطر الاقتصادية الكلية المعقدة. قال إن التضخم النقدي قد يستمر أطول مما يتوقعه السوق، وقد تؤدي احتمالية طول أمد الأوضاع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع جديد لضغوط التضخم، مما قد يجعل خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي غير مؤكد.

وأشار إلى أنه إذا انضمت إلى ذلك حركات تصفية صفقات الين الياباني وإمكانية بيع السندات الحكومية الأمريكية، فقد ترتفع أسعار الفائدة على السندات الأمريكية مجدداً، مما قد يؤثر أولاً على سوق تركز على الأسهم التكنولوجية.

أبدى تيرتل موقفاً سلبياً تجاه استثمارات السندات على المدى الطويل أيضاً. قال إن السندات قد لا تؤدي وظيفتها التحوطية بشكل صحيح في ظل مستويات الديون العالمية والتضخم العالميين. وقال: "في الوضع الحالي، السندات ليست استثماراً مناسباً". وأضاف: "بالنظر إلى استمرار الاتجاه الصعودي لأسعار الفائدة بسبب التضخم وغيره، يجب أن ترتفع أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى بكثير مما هي عليه الآن حتى تصبح بيئة الاستثمار في السندات مناسبة".

تنظيم منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية... "يجب الاعتماد على اختيار المستثمرين في النهاية"

بشأن تنظيم منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية الذي تسعى السلطات المالية لتطبيقه، قال تيرتل: "لا أتفق مع الرأي القائل بأن صناديق الرافعة المالية للأسهم الفردية زادت من تقلبات سوق الأسهم".

قال: "الأسهم الشهيرة التي تجذب انتباه المستثمرين تتمتع بحد ذاتها بتقلبات عالية". وأردف: "حتى لو لم توجد صناديق الرافعة المالية، كان يمكن للمستثمرين الاستثمار في تلك الأسهم من خلال مشتقات أخرى مثل الخيارات والعقود الآجلة". وشدد على أن "الحكومة يجب أن تقوم بضرورة تثقيف المستثمرين بشأن هياكل المنتجات ومخاطرها بوضوح - لأن هذا من طبيعة الاستثمار".

ضرب تيرتل أمثلة من أسواق رأس المال الأمريكية والأوروبية، قائلاً: "النظر إلى الأسواق العالمية يظهر أن قيود التداول والمبادئ التوجيهية تختلف من مكان إلى آخر". وشرح: "الولايات المتحدة تسمح بصناديق الرافعة المالية للأسهم الفردية، لكنها تضع مبدأ توجيهياً على شركات إدارة الصناديق بالامتناع عن إدراج صناديق رافعة مالية بمعامل 3 مرات، بينما في أوروبا يُسمح بحرية بتداول منتجات رافعة مالية بمعامل 3 مرات وحتى 5 مرات للأسهم الفردية".

أشار إلى حالات يرغب فيها المستثمر في تنفيذ تداول برافعة مالية بمعامل 3 مرات، فينتقل من خلال شركة أوراق مالية أمريكية إلى السوق الأوروبي، قائلاً: "التدخل الحكومي لم يحقق دائماً نتائج جيدة". وأكد: "الحكومة الأمريكية أيضاً واجهت حدوداً في كل مرة تتدخل فيها، وعملية تحديد الأسعار واختيار المنتجات يجب أن تُترك للسوق والحكم المستقل للمستثمرين".

"تيسلا يُنظر إليها من خلال موسك، لكن من هو رئيس إس كي هاينيكس؟"... دعوة لتسويق الرؤساء التنفيذيين في سوق الأسهم الكورية

في الختام، قال تيرتل بصراحة إن تغييراً في الموقف الثقافي من قبل قيادات الشركات الكورية ضروري وعاجل لنشر الدفء في السوق من الأسهم الضخمة إلى الأسهم المتوسطة والصغيرة، وللتغلب على خصم كوريا.

قال: "في الولايات المتحدة، الرؤساء التنفيذيون للشركات الضخمة الجداً معروفون أكثر بكثير من الشركات نفسها". وأضاف: "المستثمرون يشترون أسهم إنفيديا ليس لأنها شركة بل لأنهم يريدون رؤية رؤية جنسن هوانج؛ ويستثمرون في تيسلا ليس لأنها شركة بل لأنهم يرون إيلون موسك كشخصية. الأمر نفسه ينطبق على ليزا سو من AMD وجيف بيزوس من أمازون".

قال ماثيو تيرتل: "يجب على قيادات الشركات الكورية، تماماً مثل جنسن هوانج، أن يقوموا بـ 'تسويق الرئيس التنفيذي' - أي السفر حول العالم بنشاط والإعلان عن رؤى الشركة المستقبلية للجمهور والمستثمرين وتسويق أنفسهم شخصياً - وذلك حتى ينتشر الدفء في سوق رؤوس الأموال".



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.