يشهد السوق ردة فعل قوية من قبل المعدلات. مع تأكد قيام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي برفع سعر الفائدة الأساسي خلال هذا الأسبوع، تتصاعد حالة التوتر في أسواق الأسهم المحلية. يعتبر رفع سعر الفائدة الأمريكي بمثابة عامل سلبي للأسواق. ففي عام 2022، عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بشكل حاد، انهار مؤشر كوسبي بنحو 25% خلال العام الواحد. يتوقع المحللون أن حدة التأثير على أسواق الأسهم ستختلف بناءً على "الإشارات" المتعلقة بإمكانية رفع الفائدة بشكل إضافي.
بحسب ما ذكرته الدوائر الاستثمارية المالية في 15 سبتمبر، سيعقد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بتاريخ 15-16 سبتمبر بالتوقيت المحلي الأمريكي لتحديد سعر الفائدة الأساسي. يرى السوق احتمالية عالية لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية (والنقطة الأساسية الواحدة تساوي 0.01%). في حالة تطبيق هذا الرفع، سيرتفع سعر الفائدة الأمريكي الأساسي من النطاق الحالي بين 3.50% و3.75% إلى النطاق بين 3.75% و4.00%.
أسعار الفائدة على السندات الحكومية الأمريكية قد انعكست عليها بالفعل قرارات الاحتياطي الفيدرالي. تجاوزت أسعار فائدة السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهي المؤشر العالمي للمعدلات، حد 5% في 14 سبتمبر بالتوقيت المحلي الأمريكي، وهو أول تجاوز منذ أكتوبر 2023.
ينصب اهتمام المستثمرين على مدى تأثر أسواق الأسهم المحلية بهذه الخطوة. عانت الأسواق المحلية من انخفاضات كبيرة خلال فترات التشديد النقدي الأمريكي السابقة، والمثال الأبرز على ذلك عام 2022. في ذلك العام، بدأ الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة في مارس للتصدي للتضخم، ثم رفعه سبع مرات متتالية حتى نهاية السنة، بزيادة إجمالية قدرها 425 نقطة أساسية. ارتفع سعر الفائدة الأمريكي من نطاق 0% إلى 0.25% في بداية السنة إلى نطاق 4.25% إلى 4.50% في نهايتها.
تعرضت أسواق الأسهم المحلية لضربة مباشرة من جراء هذا التشديق النقدي الحاد. انخفض مؤشر كوسبي من 2977.65 نقطة في 30 ديسمبر 2021 إلى 2236.40 نقطة في 30 ديسمبر 2022، أي بانخفاض قدره 741.25 نقطة، ما يعادل انهياراً بنسبة 24.89% خلال عام واحد.
على الرغم من اختلاف الأوضاع الاقتصادية بين عام 2022 والعام الحالي، لا يزال من الممكن أن يشكل رفع سعر الفائدة الأمريكي عبئاً على أسواق الأسهم المحلية. يشير التحليل إلى أن ما يعتبر حاسماً ليس رفع الفائدة ذاته بقدر ما هو أهمية إمكانية اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي خطوات تشديق إضافية لاحقة. إذا صدرت إشارات بأن التشديق سينتهي برفع واحد، قد يكون تأثر السوق محدوداً، لكن إذا فُتح الباب أمام احتمالية رفع إضافي، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع متواصل في أسعار الفائدة طويلة الأجل الأمريكية وموجة عامة من تجنب الأصول العالمية عالية المخاطر.
قال هوانغ سونغ-تايك، رئيس مركز الأبحاث في شركة هانا للأوراق المالية: "المسألة المهمة ليست ما إذا كانوا سيرفعون الفائدة هذه المرة أم لا، بل كم مرة سيرفعونها في المستقبل". وأضاف: "بينما كنا نتوقع سابقاً رفعتين إضافيتين فقط، فإن السوق يخشى الآن أكثر من أي وقت مضى احتمالية رفعات إضافية أكثر، بالنظر إلى تطورات الأسعار الأخيرة والاستثمار في المنشآت والقضايا المتعلقة بالذكاء الاصطناعي". ورأى أن "الرسوم البيانية للنقاط ستكون مفتاح السوق لمعرفة ما إذا كانت هناك احتمالية لرفع أكثر من رفعتين إضافيتين".
قال بايك يونغ-تشان، رئيس مركز الأبحاث في شركة ساه سانغ-ين للأوراق المالية: "في حالة رفع الفائدة هذه المرة، يمكن النظر إلى هذا كمرحلة تُحل فيها عدم اليقين المتعلق برفع الفائدة". وأشار إلى أن "رفع الفائدة قد يؤدي إلى انخفاض قصير الأجل في أسعار الأسهم، لكننا نتوقع أن يكون التعافي والانتعاش سريعاً".
تزامن رفع سعر الفائدة الأمريكي مع نقاش بشأن تبطيء وتيرة الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى استمرار الأسواق المحلية في تراجعها ليومين متتاليين. أغلق مؤشر كوسبي على انخفاض قدره 57.11 نقطة (بنسبة 0.85%) ليصل إلى 6627.26. بينما أغلق مؤشر كوسداك على ارتفاع قدره 5.62 نقطة (بنسبة 0.70%) عند 812.41.
قام المستثمرون الأجانب والمؤسسات ببيع صاف قدره 1.5735 تريليون وون و904.4 مليار وون على التوالي في مؤشر كوسبي. في المقابل، قام المستثمرون الأفراد بشراء صاف قدره 832.4 مليار وون. بين الأسهم الأعلى في القيمة السوقية، انخفضت سامسونج للإلكترونيات بنسبة 0.20%، و إس كي هاينيكس بنسبة 0.41%. كما انخفضت سامسونج إليكترو وهيونداي موتور بنسبة 1.50% و1.21% على التوالي.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.