خلاف بين قطاع المشاريع الناشئة والاستثمار حول نطاق المسؤولية في تمويل التكنولوجيا الجديدة.. السلطات المالية: "تحسين ممارسات العقود"

لجنة الخدمات المالية داخل مكتب الحكومة بسيول في منطقة جونغرو [الصورة: وكالة يونهاب]

وسط خلاف كبير بين قطاع المشاريع الناشئة والمؤسسات الاستثمارية حول نطاق المسؤولية في قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة، أعلنت السلطات المالية في كوريا الجنوبية عن نيتها دراسة ممارسات العقود الاستثمارية التي قد تفرض أعباء مفرطة على أحد الأطراف. وأشارت الحكومة إلى خطة لتحسين ممارسات هذه العقود بعد الاستماع إلى آراء المشاركين المتنوعة في السوق.

أعلنت لجنة الخدمات المالية عن عقد جلسة نقاش يوم 16 سبتمبر برئاسة كيم جين-هونغ، مدير الصناعة المالية، لتفعيل الاستثمارات المسؤولة في قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة، وفي الوقت ذاته ضمان تدفق سلس للأموال نحو الشركات الناشئة والتكنولوجية وتهيئة بيئة استثمارية سليمة.

ناقشت الجلسة ما إذا كانت هناك ممارسات في عقود الاستثمار قد تفرض أعباء مفرطة على الشركات المستثمرة، وتبادل الاستثمارون وأصحاب المشاريع الناشئة والخبراء المتخصصون من القطاع الخاص آراءهم المختلفة حول الطرق التي يمكن من خلالها تحقيق الأهداف السياسية لتنشيط الاستثمار ومنع المخاطر الأخلاقية وتفعيل الحراك الريادي بشكل متناغم.

أبدت صناعة المشاريع الناشئة موقفاً يدعو إلى فرض حظر شامل على المسؤولية التضامنية ضد الأفراد، فيما طرحت صناعة الاستثمار حجة بأن المسؤولية التضامنية ضرورية للعكس، لتعكس خصائص قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة. وشدد الخبراء من القطاع الخاص على ضرورة تحسين ثقافة العقود في السوق ذاتها، وأهمية اعتماد تنظيمات تقنية عند تقييد المسؤولية التضامنية.

قال هان إن-بيه، نائب مدير جمعية المشاريع الناشئة: "يجب إدراج حظر المسؤولية التضامنية في قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة أيضاً، مع التمييز الواضح بين الإخفاقات التجارية العادية والأعمال غير القانونية والمخالفات. وينبغي تطبيق مبدأ موحد من المسؤولية على جميع الاستثمارات الريادية، بصرف النظر عن نوع المؤسسة الاستثمارية."

وقالت جوي تشوي-يونغ، الرئيس التنفيذي لمنتدى ستارتاب كوريا: "قد يبدو من غير المنطقي بالنسبة لرواد الأعمال أن تختلف مسؤولية المؤسس الفردي باختلاف الصندوق الذي تم الحصول على الاستثمار منه. وينبغي الحفاظ على مبدأ عدم نقل مخاطر الفشل التجاري العادي إلى رائد الأعمال. عندما يقترح المستثمرون المسؤولية التضامنية، قد يجد رواد الأعمال ذوو القدرة التفاوضية الضعيفة صعوبة في رفض هذا الاقتراح؛ لذا يجب حظرها بشأن جميع الشركات، مع السماح باستثناءات للكيانات القانونية."

قال جو يونغ-لين، الرئيس التنفيذي لشركة إيفر ترجر: "في دول مثل الولايات المتحدة، يتحمل المستثمرون خسائرهم الاستثمارية، وتحظى إعادة الاستثمار في رواد الأعمال الفاشلين بحيوية كبيرة. وينبغي حظر المسؤولية الفردية بصرف النظر عن السنوات العاملة، ما لم توجد نية متعمدة أو إهمال جسيم. كما يجب تقييد نقل المسؤولية بطرق غير مباشرة مثل خيارات الشراء، بحيث تنبثق ثقافة رأس مال مخاطرة حقيقية حيث يشاطر المستثمرون المخاطر."

يرى قطاع الاستثمار أن قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة وقطاع الاستثمار الريادي يجب أن ينظر إليهما بشكل مختلف. قال كيم بونغ-سوب، مدير التمويل الثابت: "يتمتع قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة بطابع صناعة مالية، حيث يُستخدم كمسار للحصول على التمويل للشركات متوسطة الحجم. وتطبيق ذات القيود على المسؤولية التضامنية، كما هو الحال في قانون تعزيز الاستثمار الريادي الذي تم إدراجه بهدف تنمية الشركات الناشئة، قد يقيد تطور الصناعة. وبينما قد يكون الحظر ضرورياً للأموال المرصودة من الحكومة، فإن حظر شامل على الأموال الخاصة قد يكون مفرطاً."

قال هيو بيونغ-دو، نائب الرئيس التنفيذي لشركة إي جي آي إنفستمنت: "السبب في عدم وجود نقاش حول المسؤولية التضامنية في الخارج هو أن هناك آليات حماية استثمارية متنوعة، مثل مشاركة المستثمرين في الإدارة وحقوق الأولوية في حالة التصفية. تقييد المسؤولية التضامنية دون إدراج آليات الاستقرار محلياً ليس صحيحاً."

قال جيل جون-جيل، المدير التنفيذي للعمليات في هانا فينتشرز: "تطبيق قيود المسؤولية التضامنية من قطاع الشركات الناشئة بشكل موحد على قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة، الذي يختلف في طبيعة الأموال وأنماط حركتها، ليس مناسباً. بدلاً من منعها بموجب القانون بشكل صارم، أود أن يكون المستثمرون قادرين على تطبيقها ذاتياً على أساس كل حالة على حدة. علاوة على ذلك، نظراً لأن سوق الخروج لا تعمل بسلاسة، فإن تنشيط سوق الخروج ضروري أيضاً لخلق نظام بيئي يمكن للمستثمرين من خلاله استرجاع أموالهم."

أوصى خبراء من القطاع الخاص بالاقتراب من قضية المسؤولية التضامنية في قطاع المشاريع الجديدة من خلال طرق متنوعة. قال بارك يونغ-لين، الباحث الأول في معهد أبحاث سوق رأس المال: "وفقاً لمبدأ الوظيفة المتطابقة والتنظيم المتطابق، إذا كان قطاع تمويل التكنولوجيا الجديدة والاستثمار الريادي يؤديان وظائف متطابقة، فمن الأفضل تطبيق تنظيم متطابق. ولكن نظراً لاختلاف طبيعة القطاعين، يصعب تطبيق تنظيم موحد متطابق. يتطلب الأمر تفكيراً دقيقاً في المسائل التقنية."

قالت لي جونغ-جون، محامية في مكتب لي و شركاه للمحاماة: "أعتقد أن الجميع سيتفقون على أن المسؤولية التضامنية ضد الأفراد غير مرغوب فيها، لكن المسألة تتعلق بالطريقة. من الأفضل حل هذه المشكلة من خلال تحسين ثقافة العقود في السوق ذاتها بدلاً من فرض قيود موحدة من خلال تعديل القانون."

قالت لي جين، نائبة محافظ هيئة الإشراف المالي: "على عكس القروض، الاستثمار ينطوي على مشاركة الربح والمخاطر بين رائد الأعمال والمستثمر. لذا يجب تجنب فرض المسؤولية التضامنية على إخفاقات الأعمال التي لا يمكن لرائد الأعمال السيطرة عليها. يمكن تحقيق منع المخاطر الأخلاقية والاسترجاع من خلال آليات حماية متنوعة."

قال كيم جين-هونغ، مدير الصناعة المالية: "سنواصل الاستماع إلى آراء قطاع الشركات الناشئة والمستثمرين والخبراء من القطاع الخاص، وسننشئ بيئة استثمارية تفعّل الاستثمارات المسؤولة من جانب المستثمرين وتضمن تدفقاً سلساً للأموال إلى الشركات الناشئة والتكنولوجية التي لديها احتياجات تمويلية. سندرس أيضاً بعناية ما إذا كانت هناك ممارسات في عقود الاستثمار تفرض أعباء مفرطة على أحد الأطراف، وسنسعى إلى تحسينات قانونية ومعايير إرشادية وطرق شاملة أخرى عند الحاجة."





* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.