السندات العشرية والثلاثينية تتجاوز 5%... أعلى مستويات منذ 2007 و2004
الأسعار النفطية والاستثمارات الذكية والعجز المالي بالإضافة إلى تشديد الاحتياطي الفيدرالي تدفع الأسعار للارتفاع
توقعات بوصول السندات الثلاثينية إلى 6% قبل نهاية السنة... من الصعب تقدير مدى ارتفاعها
![ارتفاع حاد في أسعار الفائدة على السندات الأمريكية [الصورة=وكالة فرانس برس/يونهاب نيوز]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/09/26/20260926075121556060.jpg)
شهدت أسعار الفائدة على السندات الأمريكية ارتفاعاً متتالياً لتحقيق أعلى مستويات لها منذ سنوات، مما يشير إلى دخول الأسواق المالية الأمريكية حقبة جديدة يصبح فيها معدل الفائدة بنسبة 5% هو "المعيار الجديد".
ارتفع سعر الفائدة على السندات الأمريكية العشرية يوم 25 سبتمبر (التاريخ المحلي) إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007، بينما سجل سعر السندات الثلاثينية أعلى مستوى منذ عام 2004. وبلغ سعر الفائدة على السندات العشرية في هذا اليوم 5.163%، فيما وصل سعر السندات الثلاثينية إلى 5.488%.
ولم تقتصر زيادة أسعار الفائدة على السندات على الولايات المتحدة وحدها، بل شملت دولاً رئيسية أخرى. حيث ارتفع سعر الفائدة على السندات اليابانية في 24 سبتمبر إلى أعلى مستوى له منذ عام 1996. وبحسب مؤشر بلومبيرغ العالمي الشامل للسندات الحكومية، بلغ متوسط سعر الفائدة العالمي على السندات 4.04%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000.
يشير التحليل الاقتصادي إلى أن الارتفاع الأخير في الأسعار يمثل خروجاً من حقبة الفائدة المنخفضة جداً التي أعقبت الأزمة المالية العالمية وجائحة كوفيد-19، حيث تعود أسعار الفائدة تدريجياً إلى مستويات طبيعية. وإلى جانب ذلك، أسهمت عوامل أخرى في هذا الارتفاع منها: الارتفاع الحاد في أسعار النفط العالمية نتيجة حرب إيران، وتوسع الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي، والعجز المالي الضخم وزيادة الدين الوطني، بالإضافة إلى سياسة التشديد التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
قال فينسنت راينهارت، كبير الاقتصاديين في بنك بي أن واي ميلون، في تصريح لبلومبيرغ: "إن مستويات الفائدة المنخفضة في الماضي كانت في الواقع حالة استثنائية"، وأكد أن معدل الفائدة بنسبة 5% على السندات الأمريكية أصبح هو المعيار الجديد.
يرى عدد من المحللين أن أسعار الفائدة العالية الحالية على السندات أمر حتمي نسبياً في ضوء الوضع الاقتصادي للولايات المتحدة. وبحسب بيانات جمعتها بلومبيرغ، تحقق الاقتصاد الأمريكي نمواً بمعدل يزيد على 6% على أساس اسمي، بينما يصل العجز المالي إلى حوالي 5.5% من الناتج المحلي الإجمالي. وعندما ينمو الاقتصاد بسرعة وتزداد إصدارات الدين الحكومي، تزداد احتمالية بقاء أسعار الفائدة على السندات عند مستويات مرتفعة.
على وجه الخصوص، حيث يتجاوز سعر الفائدة على السندات الثلاثينية أعلى المستويات السابقة بشكل متكرر، أصبح من الصعب التنبؤ بمدى ارتفاع الأسعار. قال إسحاق بروك، محلل الاستراتيجية في شركة آر بي سي كابيتال ماركتس، في تصريح لبلومبيرغ: "لا توجد نقطة مرجعية واضحة يمكن للمشاركين في السوق الرجوع إليها"، مضيفاً أن "الوضع أصبح يسمح بمواصلة ارتفاع أسعار الفائدة".
في الواقع، يتوقع المستثمرون مزيداً من الارتفاع في أسعار الفائدة على السندات. أظهرت استطلاعات أجرتها بلومبيرغ هذا الأسبوع على 173 مشاركاً في السوق أن أكثر من نصفهم يتوقعون أن تصل أسعار الفائدة على السندات الأمريكية الثلاثينية إلى 6% قبل نهاية هذا العام. وسيمثل تجاوز السندات الثلاثينية نسبة 6% أول مرة منذ انفجار فقاعة الإنترنت.
تركزت الأنظار على عاملين رئيسيين قد يؤثران على اتجاه أسعار الفائدة في المستقبل: حرب إيران وسياسات الاحتياطي الفيدرالي. جادل وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بأن السبب الرئيسي لارتفاع أسعار الفائدة على السندات الأخير هو ارتفاع أسعار النفط العالمية نتيجة حرب إيران. وأشار إلى أنه في حال انتهاء حرب إيران، قد يؤدي زيادة إمدادات الطاقة إلى انخفاض أسعار النفط وأسعار الفائدة على السندات معاً.
غير أن بعض المستثمرين يرون أن ارتفاع أسعار الطاقة ما هو إلا واحد من عوامل الخطر المتعددة، ويعتبرون سياسة الاحتياطي الفيدرالي العامل الأكثر أهمية. تثير مخاوف من أنه في حال استمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، قد يؤدي ذلك إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وتحميل أسواق الأسهم بأعباء إضافية.
ينعكس توقع السوق حالياً لرفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الأساسي ثلاث مرات إضافية بمقدار 0.25 نقطة مئوية لكل مرة خلال العام المقبل. وإذا تحققت هذه الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة، فقد يرتفع سعر الفائدة الأساسي إلى مستوى يتراوح بين 4.75% و5%. وقد يشكل هذا ضغطاً صعودياً على أسعار الفائدة على السندات طويلة الأجل، مما قد يعني استمرار أسعار الفائدة العالية على السندات في المدى القريب.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.