سبع شركات استثمار كبرى تزود السوق برأس مال مغامر بقيمة 12 تريليون وون في الربع الثاني من 2026

لجنة الخدمات المالية داخل مقر الحكومة بمحافظة جونغرو في سيول [الصورة: وكالة يونهاب]

أفادت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية بأن سبع شركات استثمار شامل كبرى زودت السوق برأس مال مغامر بقيمة تقدر بحوالي 12 تريليون وون في الربع الثاني من عام 2026. أظهرت النتائج أداءً إيجابياً، حيث تجاوزت نسبة الالتزام بتوفير رأس المال المغامر الهدف الأولي البالغ 10%. تعتزم السلطات المالية تطبيق حوافز لتعزيز الجودة النوعية للاستثمارات، بما في ذلك منح معدلات اعتراف بالأداء أفضل للاستثمارات في الأسهم للشركات الناشئة عالية المخاطر.
وفقاً للجنة الخدمات المالية في الأول من أكتوبر الجاري، بلغ إجمالي رأس المال المغامر المزود من قبل شركات الاستثمار الشامل السبع ملزمة بتوفيره في الربع الثاني من هذا العام 11.6 تريليون وون. يمثل هذا زيادة قدرها 20.4% (بمعدل تريليوني وون) مقارنة بالربع الأول من نفس السنة. كما ارتفعت نسبة توفير رأس المال المغامر بالنسبة إلى الأوراق التجارية وحسابات الاستثمار الشاملة إلى 19.5%، بزيادة 2.7 نقطة مئوية عن الربع الثاني من السنة السابقة. تجاوز هذا الرقم بشكل كبير نسبة 10% المقررة في اللوائح الحالية.
يشمل قطاع شركات الاستثمار الشامل القادرة على إصدار الأوراق التجارية وحسابات الاستثمار الشاملة ثلاث شركات: كوريا إنفستمنت آند سيكيوريتيز، وفيوتشر أسيت سيكيوريتيز، و NH سيكيوريتيز. أما الشركات الأربع القادرة على إصدار الأوراق التجارية فقط فتشمل: KB، وهانا، وكيوم، وشين هان سيكيوريتيز. تلقت شركتا سامسونج سيكيوريتيز وميريتز سيكيوريتيز تراخيص لإصدار الأوراق التجارية هذا الشهر، وسيبدأ تطبيق نسب الالتزام الإجبارية عليهما اعتباراً من الربع الثالث من العام الحالي.
يشير مصطلح رأس المال المغامر إلى توفير التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، والأوراق المالية من الدرجة أ فما دون للشركات غير الكبرى، والأوراق المالية المضمونة بالسندات (P-CBO)، والاستثمارات في شركات تمويل التكنولوجيا الحديثة وشركات رأس المال الاستثماري (VC)، وصناديق النمو الوطنية، وصناديق استثمار نمو الشركات (BDC). تخطط لجنة الخدمات المالية لزيادة نسبة الالتزام الإجبارية تدريجياً من 10% في العام الحالي إلى 20% في عام 2027 وإلى 25% في عام 2028 لتعزيز توفير رأس المال المغامر.
أظهرت تحليلات حجم التمويل المزود أن الأوراق المالية المضمونة بالسندات (P-CBO) شكلت النصيب الأكبر بقيمة 3.4 تريليون وون، تلتها الشركات الصغيرة والناشئة بـ 2.5 تريليون وون، وشركات تمويل التكنولوجيا الحديثة وشركات رأس المال الاستثماري بـ 2.3 تريليون وون، والشركات المتوسطة الحجم بـ 1.3 تريليون وون، والأوراق المالية من الدرجة أ فما دون بـ تريليون وون، وأخيراً صناديق أسهم ناسداك للشركات الناشئة بـ 700 مليار وون.
تعتزم السلطات المالية تطبيق حوافز متعددة لضمان أن التوسع الكمي في توفير رأس المال المغامر يترجم إلى تحسن نوعي فعلي. أثير انتقاد على أن الاستثمارات المعترف بها نسبياً كآمنة، مثل الأوراق المالية المضمونة والقروض المضمونة بالرهن، والاستثمارات عالية المخاطر مثل الاستثمارات المباشرة في أسهم الشركات الناشئة، يتم الاعتراف بها بمعدلات أداء متساوية، مما يثير مسائل تتعلق بالعدالة والإنصاف. لذلك، تعكف السلطات على تنفيذ خطة لتمايز معدلات الاعتراف بالأداء بما يتناسب مع درجة المخاطرة.
نظراً لأهمية توفير معلومات دقيقة ونزيهة في سياق رأس المال المغامر، تعتزم السلطات أيضاً تطوير نظام البحوث. تم التعليق بشكل مستمر على أن تقارير البحوث الصادرة عن شركات الوساطة تتسم بانحياز شراء مفرط، حيث لا تتجاوز آراء البيع فيها 1% بالكاد، مما يقلل من مصداقيتها. أشار مسؤول بلجنة الخدمات المالية إلى أن "هناك انتقادات مستمرة حول صعوبة الاعتماد على بحوث شركات الوساطة نتيجة لنقص التغطية للأسهم الصغيرة والبيئة السوقية التي تركز على الأسهم الكبيرة والمتوسطة. سنسعى بنشاط إلى تحسين مصداقية وجودة البحوث، وتعزيز تنفيذ إصلاحات نظامية لتفعيل توفير رأس المال المغامر للأسهم الصغيرة والمتوسطة والأسهم المدرجة في ناسداك."
ستقوم السلطات أيضاً بتعزيز استقلالية أقسام البحوث في شركات الوساطة بشكل كبير. سيتم رفع مبدأ حظر ممارسة النفوذ على أقسام البحوث من قواعد الجمعية الحالية إلى لائحة "لوائح الأنشطة الاستثمارية المالية" كنظام تنظيمي عام لتعزيز قوتها الملزمة. كما تجري دراسة خطة لاستقلال الميزانية المخصصة لأقسام البحوث عن إيرادات أقسام التمويل الشركاتي. ستقوم السلطات أيضاً بحساب وتقييم نسبة التغيير في آراء البحوث حسب القطاع على أساس سنوي، مع تعزيز الإشراف على القطاعات التي تسجل نسب تغيير كبيرة.
ستقدم السلطات حوافز إضافية، منها إدراج حد أدنى لنسبة تغطية الأسهم الصغيرة لشركات الاستثمار الشامل، وإضافة مبلغ يعادل التمويل المقدم للشركات الصغيرة والناشئة عند حساب نسبة الالتزام برأس المال المغامر لشركات الاستثمار الشامل التي حققت تغطية بحثية عالية للأسهم الصغيرة.
ستكون الشركات ملزمة بتخصيص ما لا يقل عن 25% من إجمالي أنشطتها البحثية السنوية للأسهم المدرجة في سوق الأوراق المالية التي تقع خارج أفضل 300 شركة من حيث القيمة السوقية والأسهم المدرجة في ناسداك التي تقع خارج أفضل 150 شركة. تجري دراسة نمط يقضي بإضافة 5% إلى حساب نسبة الالتزام برأس المال المغامر للشركات الملزمة بإصدار الأوراق التجارية وحسابات الاستثمار الشاملة والتي حققت نسبة تغطية بحثية للأسهم الصغيرة بلغت 40% أو أكثر في السنة السابقة، وذلك بإضافة التمويل المقدم للشركات الصغيرة والناشئة.
بالنسبة للشركات المرشحة للطرح العام الأولي، تعزم السلطات تشديد التزام نشر تقارير البحوث من مرتين أو أكثر سنوياً على مدى سنة واحدة إلى مرتين أو أكثر سنوياً على مدى ثلاث سنوات.
أشار مسؤول بلجنة الخدمات المالية إلى أن "الحكومة والجهات ذات الصلة وقطاع الاستثمار المالي سيعملون معاً على استعراض الحالة الدورية لتنفيذ توفير رأس المال المغامر والتحديثات الرئيسية المتعلقة بتوسيع توفير رأس المال المغامر على نحو مستمر."



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.