توقعت شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية أن نتائج دوسان تيستنا في الربع الثالث ستتراجع عن توقعات السوق، لكنها ستشكل نقطة الانخفاض قبل انطلاق التحسن الملموس في الأداء. وأبقت الشركة على قطاع المعالجة النهائية غير الذاكري (OSAT) كاختيارها الأول، مع تقديم توصية استثمارية بـ "الشراء" وسعر هدف بلغ 157,000 وون كوري.
توقع الباحث نام تشاي-مين من شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية أن تصل إيرادات دوسان تيستنا في الربع الثالث إلى 73.6 مليار وون، بانخفاض نسبته 11.5% عن نفس الفترة من السنة السابقة و9.0% عن الربع السابق. وتوقع أن يبلغ الربح التشغيلي 4.7 مليار وون، بانخفاض نسبته 11.6% على أساس سنوي و52.5% على أساس ربع سنوي. ويبلغ هامش الربح التشغيلي المتوقع 6.4%.
هذا المستوى أقل من إجماع السوق بنسبة 11.9% في الإيرادات وأقل من هامش الربح التشغيلي بمقدار 4.1 نقطة مئوية. وتعكس هذه التوقعات الإنتاج المتقدم لمنتجات نظام تجنب الاصطدام (ADAS) في الربع الثاني، مما يؤدي إلى تقليص الطلبيات ذات الصلة في النصف الثاني من السنة. بالإضافة إلى ذلك، يدخل قطاع الهواتف الذكية موسم الركود الموسمي، الأمر الذي يتوقع معه انخفاض معدلات التشغيل لمعالجات الهواتف الذكية وأجهزة استشعار الصور. غير أن متحكمات الذاكرة يتوقع أن تشهد نموًا مستمرًا في النصف الثاني، بعد أن زادت الطلبيات في الربع الثاني بأكثر من الضعف مقارنة بالربع السابق.
من المتوقع أن يبدأ الارتفاع الملموس في الأداء من الربع الرابع. وسيتزامن ذلك مع تعافي الطلب على الهواتف الذكية وبدء الإنتاج الضخم لوحدة معالجة Grok3 (LPU)، بالإضافة إلى توقع زيادة طلبيات اختبار معالجات Exynos 2700 للهواتف الذكية نتيجة توسيع القوائم المعتمدة. يُتوقع أن يبدأ الاختبار التشغيلي لوحدة Grok3 LPU من نوفمبر.
حددت شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية سنة 2027 كفترة فاصلة ستشهد قفزة نوعية في أداء دوسان تيستنا. وتوقعت أن تبلغ الإيرادات السنة المقبلة 497.2 مليار وون، بارتفاع نسبته 49.2% عن السنة الحالية، فيما يتوقع أن يقفز الربح التشغيلي إلى 108.6 مليار وون، بارتفاع نسبته 220.0%. ويُتوقع أن يرتفع هامش الربح التشغيلي إلى 21.8%.
من المتوقع أن ينعكس الإنتاج الضخم لأجهزة استشعار الصور من أبل في النتائج المالية ابتداءً من الربع الثاني من السنة المقبلة. وبعد أن تتولى دوسان تيستنا حاليًا الاختبار والمعالجة النهائية لمعالج AI4 من تسلا، يرى المحللون أن احتمالية حصول الشركة على عقد معالجة نهائية لمعالج AI5، الذي يُتوقع أن يبدأ إنتاجه الضخم في النصف الثاني من السنة المقبلة، عالي جدًا.
قدّر الباحث نام أن معالج AI5 هو معالج عالي الأداء موجه نحو روبوت أوبتيموس وسيارات التاكسي الذاتية القيادة ومراكز البيانات، ويتمتع بأداء أعلى بمقدار 5 إلى 10 مرات من نظام AI4 المزدوج. وأشار إلى أن AI5 سيُستخدم في مجالات مختلفة بدلاً من الحلول البديلة، الأمر الذي قد يؤدي إلى نمو إضافي في الإيرادات من خلال الحصول على عقد AI5.
أبقت شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية على تصنيف دوسان تيستنا كاختيار أول في قطاع المعالجة النهائية غير الذاكري. وعلى الرغم من انخفاض السعر الحالي بنسبة تزيد على 40% من أعلى مستوياته، فإن الشركة تستند في قرارها على توقع أن يشكل الربع الثالث قاع الأداء قبل ارتفاعه، مع احتمالية عالية لحصول الشركة على عقد إضافي لمعالج AI5.
قال الباحث نام: "الآن هو الوقت المناسب لإعادة الاهتمام بدوسان تيستنا. إذا تمكنت شركة سامسونج للتصنيع (سامسونج فاونديري) من الحصول على معدلات إنتاج مستقرة في عملية النانو 2، فإن جاذبيتها كبديل لـ TSMC ستزداد كثيرًا. وهذا من شأنه أن يزيد من احتمالية زيادة طلبيات سامسونج فاونديري والاستفادة التي ستجنيها دوسان تيستنا من هذه الزيادة."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.