سندات الخزانة ذات الاستحقاق العشر سنوات: فائدة 5.3% في مزاد السابع من أكتوبر... أعلى مستوى منذ 24 سنة قبل الانخفاض
المصارف الاستثمارية الرائدة تتوقع انخفاض أسعار الفائدة بنهاية السنة
الانتباه منصب على مزاد سندات الخزانة ذات الاستحقاق الثلاثين سنة في الثامن من أكتوبر
وسط استمرار ارتفاع أسعار فائدة السندات الحكومية العالمية، ظهرت موجة شراء قوية في مزاد سندات الخزانة الأمريكية ذات الاستحقاق العشر سنوات يوم السابع من أكتوبر (بالتوقيت المحلي). وازدادت اهتمامات السوق بشأن ما إذا كان ارتفاع أسعار فائدة السندات الأمريكية، الذي هز الأسواق المالية مؤخراً، قد بلغ ذروته وبدأ يتراجع.
وصلت فائدة سندات الخزانة الأمريكية ذات الاستحقاق العشر سنوات في سوق نيويورك للسندات إلى 5.36% خلال جلسة التداول، محققة أعلى مستوى منذ عام 2002، أي بعد 24 سنة. كما ارتفعت فائدة السندات ذات الاستحقاق الثلاثين سنة إلى 5.7%، محطمة هي الأخرى أعلى مستوى منذ 24 سنة. ويعود ارتفاع أسعار فائدة السندات الحكومية إلى عوامل متعددة منها: ارتفاع أسعار النفط الدولية بسبب الحرب في إيران، والمخاوف من التضخم، وتوقعات برفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وزيادة ديون الحكومة الأمريكية، وإصدار شركات الذكاء الاصطناعي لكميات ضخمة من سندات الشركات لتمويل استثماراتها.
غير أنه في مزاد سندات الخزانة الأمريكية ذات الاستحقاق العشر سنوات بقيمة 39 مليار دولار (حوالي 52.1527 تريليون وون كوري)، شهدت الطلبات إقبالاً كبيراً، وبلغ معدل الطلب 2.77 مرة، ما يمثل أعلى مستوى منذ عام 2016 أي خلال عشر سنوات. وحددت نسبة الفائدة للسندات الفائزة بالمزاد عند 5.3%. وبعد إعلان نتائج المزاد، تراجعت مخاوف العرض والطلب نسبياً، وانخفضت أسعار الفائدة في السوق إلى 5.28%، وهي مستويات قريبة من اليوم السابق. ومع دخول أسعار السندات الحكومية الأمريكية إلى مستويات جاذبة للمستثمرين بعد الارتفاع السريع الأخير، تعاظمت التوقعات بأن يتراجع ارتفاع أسعار فائدة السندات الحكومية.
وقال مونتي غاندي، خبير استراتيجية الفائدة لدى بنك سوميتومو ميتسوي اليابان (SMBC)، بشأن نتائج هذا المزاد: "يدل ذلك على أن المستثمرين ذوي القدرة المالية الكبيرة يعتبرون المستويات الحالية جاذبة"، مضيفاً: "سمعت أن بعض هؤلاء المستثمرين الكبار أغلقوا صفقاتهم البيعية (الشورت) عند مستوى 5% من فائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات" (كما قال لوكالة بلومبرج للأنباء). وتابع قائلاً: "في رأيي، يبدو أنهم يعودون الآن للدخول إلى السوق كمشترين".
في هذه الأثناء، بدأت المصارف الاستثمارية الرائدة تطرح توقعات متتالية بانخفاض أسعار فائدة السندات الحكومية الأمريكية مستقبلاً. فتوقع بنك غولدمان ساكس انخفاض فائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات إلى 4.75% بنهاية السنة، متوقعاً أن تضعف العوامل المحفزة للتضخم مثل الرسوم الجمركية والحرب في إيران، وبالتالي ستكون الضغوط على الأسعار في الولايات المتحدة تحت سيطرة جيدة بشكل عام. وتوقع بنك جي بي مورغان وبنك مورغان ستانلي أن تصل فائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات بنهاية السنة إلى 5.05% و4.8% على التوالي.
من جانب آخر، ظهرت توقعات ترى أن ضغوط ارتفاع أسعار فائدة السندات الحكومية لا تزال قائمة بسبب عوامل مثل الحرب في إيران واستثمارات الذكاء الاصطناعي وزيادة ديون الحكومة الأمريكية، وبالتالي ستظل أسعار الفائدة مرتفعة. حيث توقع بنك باركليز أنه طالما تحافظ الاقتصاد الأمريكي على زخمه القوي الحالي، فلا يوجد سبب لانخفاض أسعار فائدة السندات طويلة الأجل دون مستوى 5%، وبالتالي ستظل الأسعار مرتفعة في المدى القريب. وقام البنك برفع توقعاته لفائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات في الربع الثالث من السنة المقبلة من 5% إلى 5.25%.
كما توقع بنك دانسكة الدنماركي استمرار ضغوط ارتفاع أسعار فائدة السندات طويلة الأجل. وقال البنك: "نتوقع استمرار الضغط على السندات طويلة الأجل في ظل استمرار العرض ليس فقط من وزارة الخزانة الأمريكية بل أيضاً من شركات الحوسبة السحابية الضخمة (شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى)"، وتوقع أن ترتفع فائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات والثلاثين سنة إلى 6%.
بالإضافة إلى ذلك، ظهرت توقعات محايدة أيضاً. فتوقع بنك أوف أمريكا انخفاض فائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات إلى 5% بنهاية السنة، لكنه حذر قائلاً: "أعتقد أنه لا يجب المراهنة ضد السوق"، وأضاف: "أنا أرى حالياً احتمال ارتفاع أسعار الفائدة أعلى من احتمال انخفاضها".
وترى سيتي جروب احتمالية قوية لانخفاض فائدة السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات إلى 5% بنهاية السنة، لكنها ترى أن أسعار فائدة السندات الحكومية قد تنحرف بشكل كبير عن قيمتها العادلة في المدى القريب. وأرجعت السبب إلى أن السوق حالياً في حالة من "إضراب شراء صغير" حيث لا يوجد عدد كافٍ من المستثمرين الراغبين في شراء السندات الحكومية. وأوضحت أنه طالما استمرت حالة عدم التوازن هذه في العرض والطلب، قد تنحرف أسعار فائدة السندات الحكومية بشكل كبير عن قيمتها العادلة.
في ضوء هذا الوضع، انتقل اهتمام السوق إلى مزاد السندات الحكومية الأمريكية ذات الاستحقاق الثلاثين سنة المقرر إجراؤه في الثامن من أكتوبر. فإذا ظهر طلب قوي أيضاً في مزاد السندات ذات الاستحقاق الثلاثين سنة بقيمة 22 مليار دولار في هذا اليوم، فسيعني ذلك عودة موجة الشراء على السندات الحكومية طويلة الأجل بعد مزاد السندات ذات الاستحقاق العشر سنوات، وستزداد التوقعات بحدوث انعكاس في ارتفاع أسعار فائدة السندات الحكومية الذي هز الأسواق المالية العالمية مؤخراً.
وقال جون بريكس، المسؤول عن استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك ناتيكسيس الفرنسي للاستثمار: "أظهر سوق السندات الأسبوع الماضي مقاومة تركزت أساساً على السندات قصيرة الأجل"، وأضاف: "الآن بدأنا نرى علامات على الطلب من السندات طويلة الأجل أيضاً"، وتابع: "على الرغم من أنه من المبكر إعلان الانتصار، إلا أن هذه إشارات إيجابية".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.