في الوقت الذي يشهد فيه قطاع صناديق الاستثمار العقاري (الريتس) تراجعاً في جاذبيته الاستثمارية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الحكومية، يتجه المستثمرون الأفراد إلى شراء صناديق الريتس المتداولة في البورصة. يعكس هذا التوجه رؤية بأن تراجع الأسعار الناجم عن أعباء الفائدة يمثل فرصة للشراء بأسعار منخفضة.
وفقاً لشركة إف إن جايد للمعلومات المالية، بلغ إجمالي المشتريات الصافية للأفراد من 14 صندوق ريتس مدرجاً محلياً في شهر سبتمبر 29.8 مليار وون كوري. وهذا يمثل زيادة بنسبة 44.4% مقارنة بشهر أغسطس السابق الذي شهد مشتريات صافية بقيمة 20.6 مليار وون.
تركزت تدفقات الأموال في صناديق الريتس الرئيسية. فقد ارتفعت المشتريات الصافية للأفراد من صندوق "تايجر للريتس والبنية التحتية العقارية" من 16 مليار وون في أغسطس إلى 20.7 مليار وون في سبتمبر، بزيادة قدرها 29.4%. كما ارتفعت مشتريات صندوق "كوديكس الريتس العقارية الكورية والبنية التحتية" من 3.6 مليار وون إلى 11.2 مليار وون خلال نفس الفترة، أي بزيادة تجاوزت الضعفين.
تُصنف صناديق الريتس المتداولة كمنتجات توزع أرباحاً استناداً إلى دخل الإيجارات وتدفقات الأموال الأخرى من الممتلكات العقارية. وبينما توفر هذه الصناديق تدفقات نقدية دورية منتظمة، فإن جاذبيتها الاستثمارية تتراجع في فترات ارتفاع أسعار الفائدة. يحدث هذا لأن ارتفاع العوائد على السندات يضعف القدرة التنافسية للأصول التوزيعية، كما أن الريتس ذات نسب الاستدانة المرتفعة تواجه أعباء فائدة أكبر.
رغم هذه التحديات، يعكس توسع النشاط الشرائي للأفراد ثقة محتملة بأن جزءاً كبيراً من الضرر الناجم عن ارتفاع الفائدة قد انعكس بالفعل في أسعار الصناديق. يُعزى التوجه أيضاً إلى رغبة المستثمرين في تنويع محافظهم نحو الأصول ذات العوائد الموزعة للتحوط من تذبذبات سوق الأسهم.
غير أن التوسع الشرائي لم يشمل كل صناديق الريتس المتداولة. من بين 14 صندوقاً موضع الدراسة، شهدت ثلاثة فقط ارتفاعاً في المشتريات الصافية مقارنة بالشهر السابق، بينما حولت خمسة صناديق اتجاهها نحو المبيعات الصافية. وهكذا تركزت الأموال في عدد محدود من الصناديق الكبرى.
يرى محللون السوق أن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة سيكون الحاسم في تحديد نفسية المستثمرين تجاه صناديق الريتس. وإذا ما تم تخفيف حالة عدم اليقين بشأن رفع معدلات الفائدة الأساسية، قد تتحسن احتمالات استعادة أسعار صناديق الريتس.
توقع إي أون سانج، محلل الأبحاث في بنك إن إتش للاستثمارات، أن تنخفض حالة عدم اليقين حول رفع الفائدة الأساسية تدريجياً، مما يؤدي إلى ارتفاع مؤشرات أسعار صناديق الريتس. كما أشار بارك سي را، محلل الأبحاث في شركة شين يونغ للأوراق المالية، إلى أنه بمجرد استقرار مستويات الفائدة، ستصبح العوامل الأساسية للريتس الفردية، مثل عوائد الإيجارات ومعدلات التشغيل والنمو في الأرباح، ذات أهمية أكبر.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.