توقعات بارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في سبتمبر بنسبة 3.6% على أساس سنوي وسط قفزة حادة في أسعار النفط
استقرار نسبي متوقع في مؤشر الأسعار الأساسي المستثني للطاقة والغذاء
احتمالية منخفضة لرفع الفائدة في أكتوبر الحالي، لكن الأسعار الأساسية تبقى متغيراً حاسماً
![كيفين واشي، رئيس نظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي [الصورة: وكالة أسوشييتد برس/يونهاب نيوز]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/14/20261014144351937522.jpg)
في أعقاب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المقرر عقده في منتصف الشهر الجاري، سيتم الإعلان عن مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر سبتمبر، وهو الرقم الأخير الذي سيساعد على توقع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. وفي ظل الارتفاع الحاد في أسعار النفط بسبب تطورات الأوضاع في الشرق الأوسط، من المتوقع أن يتسع نطاق ارتفاع الأسعار الإجمالية، فيما يبرز تطور الأسعار الأساسية وتأثير ارتفاع أسعار النفط كمتغيرات حاسمة حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيشرع في رفع الفائدة بمزيد من الخطوات.
وبحسب إحصائيات داو جونز، من المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي في سبتمبر ارتفاعاً بنسبة 3.6% على أساس سنوي. وهذا يمثل ارتفاعاً بمقدار 0.2 نقطة مئوية عن الشهر السابق الذي بلغ 3.4%. كما يُتوقع أن يرتفع معدل الارتفاع على أساس شهري إلى 0.6%، وهو أعلى من 0.4% الذي سُجّل في الشهر السابق.
من جانب آخر، يُتوقع أن يرتفع مؤشر الأسعار الأساسي المستثني للطاقة والغذاء بنسبة 2.5% على أساس سنوي و0.2% على أساس شهري. وفي حين سيكون الارتفاع على أساس سنوي أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية من الشهر السابق البالغ 2.4%، إلا أن الارتفاع على أساس شهري من المتوقع أن ينخفض من 0.3% في الشهر السابق.
هذا يشير إلى أن الارتفاع في أسعار النفط الناجم عن عدم الاستقرار في الشرق الأوسط يدفع الأسعار الإجمالية للأعلى، بينما تبقى ضغوط الأسعار على الجانب الآخر محدودة نسبياً عند استبعاد أسعار الطاقة. وقد شهد سعر برنت الخام ارتفاعاً يزيد على 14% خلال شهر سبتمبر في أعقاب تصعيد الاشتباكات المسلحة بين الولايات المتحدة وإيران في الشهر السابق، وتجاوز للمرة الأولى منذ يوليو حاجز الـ 100 دولار للبرميل. وبحسب إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، ارتفعت أسعار البنزين الأمريكي بنسبة 7.1% خلال الفترة ذاتها.
في ضوء ذلك، تُثير الأسواق احتمالية أن يتجاوز مؤشر أسعار المستهلكين التوقعات. وقال جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة الاستشارات الضريبية والمحاسبية الأمريكية آر إس إم، لقناة سي إن بي سي إن "هناك مخاطر صعودية كبيرة في مؤشر سبتمبر"، مشيراً إلى أن ارتفاع أسعار النفط يرفع الأسعار. وأضاف: "عموماً، عندما تظهر مثل هذه الحركات التضخمية، تميل جميع نماذج التنبؤ في السوق إلى الاستهانة بمعدل ارتفاع الأسعار الفعلي".
مع ذلك، من المتوقع أن تظهر الأسعار المستثناة للطاقة اتجاهاً عاماً مستقراً. وبالتالي، إذا لم يتجاوز مؤشر الأسعار في سبتمبر، خاصة الأسعار الأساسية، التوقعات بشكل كبير، فإن احتمالية رفع الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة المقرر عقده في 27-28 من الشهر الجاري تبقى منخفضة. وفي الواقع، بحسب أداة فيدووتش التابعة لبورصة شيكاغو للسلع، التي تجمع توقعات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي المعكوسة في سوق العقود الآجلة، فإن احتمالية رفع الفائدة في اجتماع أكتوبر الحالي تبلغ 23.8%، بينما تبلغ احتمالية تركها على حالها 76.2%.
ومن جانبها، تتوقع يو بي إس أن يرتفع مؤشر الأسعار في سبتمبر بنسبة 3.63% على أساس سنوي، بينما يرتفع مؤشر الأسعار الأساسية بنسبة 2.41%، وقالت: "إذا تطابقت النتائج مع توقعاتنا، فستتمتع اللجنة بمزيد من الوقت للمراقبة".
وقد ألمح أعضاء الاحتياطي الفيدرالي في بيان النقاط الذي أصدروه بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة في الشهر السابق، عقب رفع الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، إلى احتمالية رفع الفائدة مرة واحدة إضافية خلال العام الحالي. وبما أن اجتماعات لجنة السوق المفتوحة المتبقية للعام الحالي هما اجتماعا أكتوبر وديسمبر، وفي ضوء انخفاض احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر، فإن التوقعات الحالية تشير إلى أن الرفع الإضافي قد يحدث في ديسمبر.
علاوة على ذلك، يرى البعض أن العوامل التي كانت بمثابة محرك للتضخم حتى الآن، مثل أسعار النفط والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، قد تبدأ في الضعف تدريجياً في المستقبل، مما سيؤدي إلى مزيد من تخفيف ضغوط التضخم. وقال جيفري شولتز، كبير استراتيجيي الاستثمار في معهد فرانكلين تمبلتون للأبحاث، التابع لشركة الإدارة الأصول العالمية فرانكلين تمبلتون: "حتى الآن، كانت الصدمات من جانب العرض هي المسؤولة عن الحالة المستمرة" وأضاف: "مع اقترابنا من عام 2027، ستبدأ بعض هذه المخاطر في التراجع".
ومن جانبه، قال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك والذي يُعتبر نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في مقابلة مع وكالة بلومبرج بالأمس، إن رفع الفائدة مرة واحدة إضافية خلال العام الحالي هو الإجراء المناسب حالياً، وأن الحاجة إلى رفع الفائدة بمزيد من الخطوات في العام القادم ليست قائمة في الوقت الراهن.
غير أنه إذا بدأ الارتفاع الحاد في أسعار النفط في الانتشار خارج قطاع الطاقة ليشمل مجالات أخرى من الأسعار، فإن احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر ومزيد من رفعات الفائدة اللاحقة لن تكون مستبعدة. وقالت يو بي إس: "إذا تجاوز مؤشر الأسعار الأساسية التوقعات، قد تعود النقاشات حول رفع الفائدة في أكتوبر إلى الظهور".
بالإضافة إلى ذلك، أشارت شركة الإدارة الأصول الأمريكية جلينميد إلى أن التضخم في قطاع الخدمات المستثني للطاقة في أغسطس بلغ 3%، مما يتجاوز بكثير الهدف الذي حددته اللجنة وهو 2%، وقالت: "ما يجب التركيز عليه بشكل أساسي هو ما إذا كان التضخم في قطاع الخدمات سيبقى مرتفعاً" وتابعت: "إذا زادت العوامل المسبّبة للأسعار التي تتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي، فقد يشير ذلك إلى انتشار ضغوط الأسعار خارج قطاع الطاقة".
من ناحية أخرى، بعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر اليوم، يُتوقع أن يشكل إعلان مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر سبتمبر غداً (15 أكتوبر) وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفين واشي المقرر له في 16 أكتوبر مؤشرات إضافية على اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في اجتماع الشهر الجاري.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.