عقدت السلطات المالية في اليوم الخامس عشر اجتماعًا طارئًا لفحص السوق برئاسة رئيس لجنة الخدمات المالية إي أوك وون عقب انهيار حاد في البورصة. غير أن السلطات لم تقدم حلولاً محددة لتثبيت السوق، بل اكتفت بتشخيص يفيد بأن "تقلبات السوق ازدادت، وثمة مؤشرات على تفاعل مفرط من السوق".
يفسر المراقبون الدافع وراء تدخل السلطات المالية بانهيار الحد النفسي الحرج عند مستوى 6000 نقطة. فقد تراجع مؤشر كوسبي من 9000 نقطة إلى ما دون 5000، مما أفقد إنجازات الحكومة الحالية في تنشيط سوق رأس المال بريقها. وبمفارقة لافتة، يتابع معدل تأييد الرئيس مساراً هبوطياً مشابهاً لتراجع مؤشر كوسبي.
بحسب بورصة كوريا الجنوبية في ذلك اليوم، أغلق مؤشر كوسبي عند 5554.22 نقطة، بانخفاض 7.57% عن جلسة التداول السابقة. وهذا يمثل انخفاضاً بنسبة 40% مقابل أعلى مستوى في التاريخ بلغ 9385.59 نقطة في 19 يونيو الماضي. وإن كان المؤشر لا يزال أعلى من مستوى 2934.31 نقطة المسجل في 9 يونيو 2025 (قبل توليّ الرئيس لي جاي-ميونغ منصبه مباشرة)، فإن الانحدار منذ الذروة يتسم بانحدار حاد للغاية.
يركز بعض المراقبين على الارتباط بين معدل تأييد الرئيس وانهيار السوق. فقد تزامن توقف الاتجاه الصعودي الذي اعتُبر أكبر إنجاز للحكومة الحالية مع تراجع معدل رضا الجمهور عن الأداء الحكومي. وبالفعل، يتطابق مسار معدل تأييد الرئيس ومسار مؤشر كوسبي بشكل ملفت للنظر.
بدأ معدل تأييد الرئيس عند 64% في استطلاع للرأي أجرته شركة كوريان غالوب في 24 يونيو 2025 (بعد توليه المنصب مباشرة)، وبلغ ذروته عند 65% في يوليو، قبل أن يشهد انحداراً مستمراً لمدة سنة وثلاثة أشهر تقريباً. وبعد الانتخابات المحلية في 3 يونيو، انخفضت التقييمات الإيجابية في استطلاع ريال ميتر إلى 47.7%، محققة لأول مرة كسراً لعتبة 50% في معدل التأييد. وحسب استطلاع معهد كوريا لأبحاث الرأي العام في 14 من الشهر الجاري، بلغت التقييمات الإيجابية للرئيس 34.9%، وهو أدنى مستوى في التاريخ.
بدأ مؤشر كوسبي بالانخفاض السريع منذ يونيو (عندما بلغ 9114.55 نقطة في 22 يونيو)، وهي الفترة التي وصل فيها معدل تأييد الرئيس لذروته. وتنازل المؤشر بشكل متسلسل إلى نطاق 6500-7000 في يوليو وأغسطس، ثم ارتفع قليلاً إلى 7000 في سبتمبر، لكنه انهار إلى ما دون 5500 خلال شهر واحد فقط. استغرق الوصول من الذروة إلى انخفاض بنسبة 40% وتسجيل أدنى مستوى في التاريخ أربعة أشهر فقط، وهو الإطار الزمني ذاته الذي شهد انهيار معدل تأييد الرئيس دون 50% وهبوطه إلى أدنى مستوى في التاريخ عند 30%.
يشير المراقبون إلى أن انهيار مؤشر كوسبي كشف عن "الحقيقة المرة" لبورصة كوريا الجنوبية. فبينما تحقق الرئيس الهدف الانتخابي المتمثل في رفع مؤشر كوسبي فوق 5000 نقطة عند توليه المنصب (16 يونيو 2025)، فإن خصم كوريا لا يزال قائماً. فقد بلغ مكرر الربح المستقبلي (PER) لمؤشر كوسبي في اليوم الخامس عشر 5 مرات، ومكرر القيمة الدفترية (PBR) 2.3 مرة فقط، وكلا المعدلين منخفضان بشكل واضح مقابل نظيريهما في الولايات المتحدة (22 مرة و5 مرات على التوالي) وتايوان (19 مرة و5.7 مرات على التوالي).
لم يشهد أداء الأسهم الرائدة في السوق تحسناً يذكر أيضاً. يبلغ مكرر الربح المستقبلي (PER) الذي يعكس الأرباح التشغيلية للربع الثالث لشركتي سامسونج الكترونيكس وإس كي هايينيكس حوالي 3.7 مرات و3.4 مرات على التوالي، وهو أقل بكثير من مستويات الشركات المنافسة مثل إن فيديا (18.4 مرة) ومايكروسوفت (27.5 مرة) وغوغل (26.1 مرة). ويرى المراقبون أنه من الصعب القول بأن خصم كوريا قد تم التغلب عليه.
يشعر المستثمرون الأجانب والمؤسسيون بقلق إزاء فقدان الزخم السياسي نتيجة تراجع معدل تأييد الحكومة. وقال أحد ممثلي شركة استثمار مؤسسية أجنبية كبرى: "تتخذ الصناديق الاستثمارية العالمية قرارات الاستثمار على أساس فترات زمنية طويلة، لذلك تعتبر استمرارية السياسات وموثوقية الحكومة معياراً استثماراً حاسماً. وإذا أدى انخفاض معدل تأييد الحكومة إلى فقدان زخم إصلاحات الحوكمة الشركية وسياسات تعزيز القيمة للشركات، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار ثقة السوق وهروب رؤوس الأموال المؤسسية بشكل ملموس".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.