السعي لتحقيق أرباح من فوائد القروض مقابل استراتيجية تتضمن منتجات السندات القابلة للتحويل
حققت منتجات الحساب الاستثماري الموحد (IMA) من شركتي الاستثمار الكوري وميراي أسيت، بعد مرور حوالي عشرة أشهر على إطلاقها، نتائج متباينة. فيما تصدرت ميراي أسيت من حيث معدل العائد المتراكم منذ الإطلاق، أظهرت شركة الاستثمار الكوري ربحية في الربع الثالث بينما سجلت ميراي أسيت خسائر خلال الفترة ذاتها. وتحدد الفجوة في الأداء بين الربع بمدى تعويض الخسائر التقييمية للأصول المدرجة من خلال الدخل من الفوائد والتوزيعات.
أفادت تقارير قطاع الاستثمارات المالية في العشرين من الشهر الجاري أن معدل العائد المتراكم لمنتج "ميراي أسيت IMA 1" منذ الإطلاق بلغ 9.15% اعتباراً من نهاية الشهر الماضي. وهذا أعلى بـ 6.12 نقطة مئوية من معدل العائد البالغ 3.03% لمنتج "الاستثمار الكوري IMA S1". وقد تم تعيين شركتي الاستثمار الكوري وميراي أسيت كعاملتي حساب استثماري موحد في نوفمبر من العام الماضي، قبل أن تطلقا منتجاتهما الأولى في ديسمبر من العام ذاته.
غير أن فجوة معدل العائد قد ضاقت منذ بداية الربع الثالث. انخفض معدل العائد المتراكم لمنتج ميراي أسيت 1 من 11.88% في نهاية يونيو إلى 9.15% في نهاية سبتمبر، أي انخفاض بمقدار 2.73 نقطة مئوية. وفي الوقت ذاته، ارتفع منتج الاستثمار الكوري S1 من 2.43% إلى 3.03%، أي ارتفاع بمقدار 0.60 نقطة مئوية. وبينما أرجعت ميراي أسيت 1 جزءاً من الأرباح التي حققتها في النصف الأول من السنة، حقق الاستثمار الكوري S1 أرباحاً إضافية خلال الفترة ذاتها.
بالتفصيل، حقق منتج الاستثمار الكوري S1 أرباحاً تشغيلية بقيمة حوالي 6.7 مليارات وون في الربع الثالث. وعلى الرغم من تسجيل خسائر تقييمية بقيمة حوالي 7.1 مليارات وون في أوراق الدخل الثابت المحتفظ بها، تمكنت الشركة من تعويضها من خلال دخل فوائد القروض البالغ حوالي 8.4 مليارات وون وتوزيعات صناديق الاستثمار البالغة حوالي 7.6 مليارات وون. وعلى الرغم من انخفاض الأرباح التشغيلية للربع عن 15.4 مليارات وون في الربع السابق، استمرت الشركة في تحقيق الأرباح.
سجل منتج ميراي أسيت 1 خسائر تشغيلية بقيمة حوالي 2.73 مليارات وون خلال الفترة ذاتها. وتجاوزت الخسائر التقييمية البالغة حوالي 5.26 مليارات وون مجموع دخل الفوائد البالغ حوالي 980 مليون وون والأرباح الأخرى البالغة حوالي 1.54 مليار وون. فعلى الرغم من تحقيق دخل من الفوائد وأرباح أخرى، تبين أن هذه الإيرادات غير كافية لتعويض الانخفاض في القيمة التقييمية للأصول المحتفظ بها.
يُعزى الفرق إلى استراتيجيات إدارة مختلفة بين شركتي الاستثمار الكوري وميراي أسيت. يركز منتج الاستثمار الكوري S1 على القروض للشركات والأوراق المالية ذات الدخل الثابت، ويحقق دخلاً من فوائد القروض وتوزيعات صناديق الاستثمار. بينما يتبع منتج ميراي أسيت 1 استراتيجية تجمع بين الأصول ذات الدخل الثابت كالسندات والقروض للشركات، إلى جانب السندات القابلة للتحويل (CB) والأسهم غير المدرجة بهدف تحقيق عوائد إضافية. وتشير التحليلات إلى أن ارتباط بعض الأصول الاستثمارية بأسواق الأسهم يشكل متغيراً مؤثراً. فالسندات القابلة للتحويل المدرجة في منتج ميراي أسيت 1، رغم كونها سندات، تتمتع بحق التحويل إلى أسهم، مما يعني أن قيمتها تتغير وفقاً لسعر سهم الشركة المصدرة.
ومع ذلك، هناك تقييمات تشير إلى أن الاختلاف في فترات الاستحقاق قد يمثل متغيراً إضافياً في إدارة المنتجات. حيث تختلف فترات استحقاق منتجي الاستثمار الكوري S1 وميراي أسيت 1 بين سنتين وثلاث سنوات على التوالي، مما قد ينجم عنه اختلافات في أساليب الإدارة والاستثمار.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.