تقديم رؤى حول 'الخروج والترتيب والصبر' لإصلاح القطاع المالي الصيني
استشارة بتوفير قنوات استرجاع رأس المال لجذب التمويلات طويلة الأجل
![مدير معهد أبحاث الاقتصاد والمالية الصيني جون بيونج-سيو يتحدث في منتدى المالية الذي عقد في بيكين في 21 من هذا الشهر. [الصورة من المراسل جو يونج-سيونج]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/22/20261022095902439000.png)
قدّم جون بيونج-سيو هذه الآراء أمس في جلسة منتدى المالية السنوي 2026 التي عقدت في بيكين برعاية وكالة شينخوا الإخبارية، حيث شرح للمسؤولين الماليين الصينيين التجارب والدروس المستفادة من القطاع المالي الكوري الجنوبي. قدّم جون بيونج-سيو ثلاث كلمات مفتاحية أساسية في المنتدى: "الخروج والترتيب والصبر". حظي حديثه باهتمام كبير من المشاركين في المنتدى.
قارن جون بيونج-سيو القطاع المالي بدم الاقتصاد، قائلاً: "ما يهم ليس كمية الدم بل ضغط الدم وتدفقه". وأوضح أنه عندما يسبق القطاع المالي الاقتصاد الحقيقي يحدث فقاعات، وعندما يتخلف عنه يحدث انكماش اقتصادي، لذا من الأساسي أن يحافظ القطاع المالي على توازن مع الاقتصاد الحقيقي.
قدّم جون بيونج-سيو "الخروج" كاقتراح أول. استخدمت كوريا الجنوبية البنوك من الستينيات إلى الثمانينات من القرن الماضي كأداة لسياسة صناعية، حيث موّلت بأسعار فائدة منخفضة صناعات الصلب والبناء البحري والسيارات والإلكترونيات بشكل مكثف. وعلى الرغم من أن ذلك أدى إلى تطورها لتصبح قوة صناعية كبرى، إلا أن هناك آثاراً سلبية كما يشير جون بيونج-سيو، حيث ضعفت مراقبة المخاطر في البنوك واعتقدت الشركات بما يُعرف بـ "الشركات الكبيرة جداً فلا تسقط".
أشار جون بيونج-سيو إلى أن نسبة الديون إلى الأسهم في القطاع الصناعي الكوري الجنوبي اقتربت من 400% قبل الأزمة المالية عام 1997 مباشرة، وأن إعادة بناء النظام المالي بعد الأزمة تطلب حقن 168 تريليون وون من الأموال العامة. أكد جون بيونج-سيو أنه بينما التمويل السياسي للصناعات الاستراتيجية ضروري، يجب تحديد موعد إنهاء الدعم ومتى ستتولى الأموال الخاصة دورها مسبقاً. وحذّر من أن عدم القيام بذلك قد يحول التمويل السياسي إلى "جهاز دعم الحياة" يبقي على الشركات التي فقدت قدرتها التنافسية.
ركّز جون بيونج-سيو في المرتبة الثانية على "الترتيب". أشار إلى أن سوق الناسداك الكوري، التي أنشئت عام 1996، أصبحت منصة نمو للشركات في قطاعات البيولوجيا والأدوية والألعاب والبطاريات، لكن كوريا الجنوبية ارتكبت خطأ بفتح السوق أولاً وتكملة الأنظمة فيما بعد. انتشرت الإدراجات غير الصحيحة والمعاملات غير العادلة، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك الكوري بنسبة 80% خلال سنة واحدة عام 2000، واستغرق استعادة ثقة السوق أكثر من عشر سنوات. اقترح جون بيونج-سيو أن تعزز الصين لوحة الابتكار والإبداع العلمي والتكنولوجي (حيث تخفف من متطلبات الإدراج) قواعد الخروج من السوق في نفس الوقت. أوضح أنه يجب توفير ثلاث أنظمة أساسية - الإفصاح عن المعلومات وإلغاء القيد وعقوبات المخالفات - بشكل صحيح قبل توسيع السوق.
شدّد جون بيونج-سيو في المرتبة الثالثة على تنمية "رأس المال الصبور" وهو الاستثمار طويل الأجل. أشار جون بيونج-سيو إلى ارتفاع نسبة المستثمرين الأفراد في سوق الأسهم الكورية الجنوبية، وأشار إلى أن السوق الكورية شهدت تقلبات في أسعار الأسهم هذا العام بسبب الرافعة المالية والتصفية الإجبارية. وعلى النقيض من ذلك، يمكن للمستثمرين المؤسسيين طويلي الأجل، مثل صندوق المعاشات الوطني، أن يؤدوا دور وسادة لامتصاص تقلبات السوق. أكد جون بيونج-سيو أن الصين، التي تمتلك أكبر مدخرات أسرية في العالم، يجب أن تحول الأموال من خلال المعاشات والتأمين والصناديق المشتركة من العقارات والودائع إلى الاستثمار طويل الأجل. وأشار بشكل خاص إلى ضرورة توفير قنوات استرجاع سلسة للاستثمارات وليس فقط القيام باستثمارات، مثل عمليات الاستحواذ والاندماج والصناديق الثانوية، لجذب رؤوس الأموال طويلة الأجل.
اقترح جون بيونج-سيو أيضاً توسيع التعاون المالي بين كوريا والصين. كلا البلدين مترابطان بشكل وثيق في سلاسل إمدادات أشباه الموصلات والبطاريات، لذلك يجب تعميق التعاون في مجالات التمويل العلمي والتكنولوجي والمقاصة المباشرة بين اليوان والوون والشبكات الأمان المالي.
من ناحية أخرى، منتدى المالية السنوي هو منتدى مالي دولي تستضيفه السلطات المالية الرئيسية الصينية وحكومة بيكين بشكل مشترك. عُقدت فعاليات عام 2026 من 19 إلى 22 تشرين الأول في الحي المالي ببيكين تحت موضوع "الانفتاح والتعاون والشمول، بناء نظام بيئي جديد لتطور المالية العالمية"، وحضرها حوالي 400 شخصية بارزة من حوالي 40 دولة ومنطقة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.