شركات الأوراق المالية ومجلس العلاقات العامة يتجاهلون تحليل الأسهم الصغيرة تطبيقاً لمعايير تشديد إلغاء التسجيل وإدارة المخاطر
شركات الأسهم الصغيرة المدرجة، الباحثة عن بديل في ظل أعباء التكاليف، تتجه نحو البحوث المستقلة بدلاً من البحوث الممولة
يتعمق الجفاف في العلاقات العامة (IR) للشركات الصغيرة في سوق كوسداك وسط تشديد السلطات المالية لمعايير إلغاء التسجيل. وفي الوقت الذي تتجنب مراكز البحث في شركات الأوراق المالية الرئيسية نشر تقارير تحليل الأسهم الصغيرة بحجة إدارة المخاطر، يبرز اتساع فجوة المعلومات. وفي ظل هذه الفجوة، يشهد سوق البحث المستقل نمواً ملحوظاً مؤخراً يستحق الاهتمام.
بحسب قطاع الاستثمار المالي في الثاني والعشرين من الشهر الجاري، فإن تغطية الأسهم الصغيرة (سمول كاب) في مراكز البحث بشركات الأوراق المالية الرئيسية أصبحت مقتصرة فعلياً على الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية 100 مليار وون أو أكثر. فقد شرعت السلطات المالية في تطبيق معايير صارمة لإلغاء التسجيل على الشركات المدرجة التي تقل قيمتها السوقية عن 30 مليار وون، مما أدى إلى اتجاه نحو استبعاد تحليل الأسهم الصغيرة ذات السيولة المحدودة والتذبذب العالي.
لا تقتصر هذه الظاهرة على شركات الأوراق المالية وحدها، بل تشمل أيضاً مجلس العلاقات العامة الكوري، وهو مؤسسة عامة أنشأتها بورصة كوريا وشركة تمويل الأوراق المالية الكورية ومركز الإيداع والتسوية الكوري، حيث يتجنب إصدار تقارير تغطي الشركات المدرجة التي تقل قيمتها السوقية عن 30 مليار وون. قال أحد مسؤولي العلاقات العامة في شركة مدرجة: "التواصل مع المستثمرين لم يكن أكثر ضرورة من أي وقت مضى لتجنب مخاطر إلغاء التسجيل وتحسين قيمة الشركة، لكن الأبواب المتاحة لطلب نشر التقارير قد أغلقت بشكل عملي تماماً".
في الوقت الذي انحصرت فيه الشركات الصغيرة المدرجة في منطقة عمياء من ناحية المعلومات والتحليل، تسللت البحوث المستقلة إلى هذه الفراغ. وقد زاد عدد البحوث المستقلة المسجلة كموفري خدمات على منصات بيانات المعلومات المالية (مثل ويز ريبورت) إلى 17 جهة بإجمالي (15 جهة عند استثناء المؤسسات العامة مثل مجلس العلاقات العامة الكوري)، بزيادة 6 جهات عن السنة السابقة التي كانت تبلغ 11 جهة.
تتمايز البحوث المستقلة عن شركات الأوراق المالية التقليدية بأنها تعتمد نموذج البحث الممول (سبونسرد ريسيرتش) كمصدر رئيسي للدخل، حيث تتسلم رسوماً محددة من الشركات لإصدار تقارير تحليل الأعمال. من جهة الشركة، يحصل على تقارير ذات مصداقية سوقية أعلى من البيانات الصحفية الذاتية، بينما تضمن البحوث المستقلة الحصول على رسوم التحليل، وهو نموذج استقر بالفعل في الأسواق المالية المتقدمة الرئيسية مثل الولايات المتحدة وأوروبا واليابان.
يشير المراقبون في السوق إلى ضرورة الإسراع بالإصلاحات المؤسسية بموازاة الاتجاه المتزايد للبحوث المستقلة. فبينما يثير استقبال أموال من الشركات لكتابة التقارير مخاوف من انتهاكات الحيادية والقانون ذي الصلة بالأسواق الرأسمالية، فإن عدم وجود إرشادات واضحة يضع هذه البحوث في وضع "تحت الأرض" من ناحية المعاملة والشرعية.
أكد أحد المسؤولين في القطاع: "يمكن أن تشكل البحوث المستقلة بديلاً مفيداً لحل عدم التوازن المعلوماتي في سوق الأسهم الصغيرة التي تتجاهلها شركات الأوراق المالية بسبب الربحية ومشاكل إدارة المخاطر"، مؤكداً على أنه "بدلاً من الحذر غير المشروط، يجب وضع معايير إفصاح واضحة وإرشادات استقلالية لإنشاء نظام معلومات صحي لسوق الأسهم الصغيرة".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.