ديون ميتا طويلة الأجل ترتفع بـ 22 مليار دولار في ستة أشهر... النفقات الرأسمالية تتجاوز التدفقات النقدية التشغيلية
إصدار السندات من قبل خمس شركات تكنولوجيا كبرى يبلغ 220 مليار دولار هذا العام... بـ 1.8 مرة من إجمالي الإصدارات السنوية العام الماضي
نفقات البنية التحتية لدى أنثروبيك تزداد بـ 4 مرات بينما تنمو الإيرادات بـ 15 مرة... ظاهرة 'الديون المتزايدة مع الأرباح'
تحقق عمالقة التكنولوجيا العالميون في مجال الذكاء الاصطناعي زيادات كبيرة في الإيرادات بفضل ارتفاع الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي، غير أن الديون تتزايد بالتوازي مع هذا النمو. يعود السبب الرئيسي إلى الاستثمارات المفرطة في البنية التحتية. وتتحول مصادر تمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي تدريجياً من التدفقات النقدية التشغيلية نحو إصدار السندات والأسهم الجديدة والضمانات.
وفقاً لبيانات قطاع تكنولوجيا المعلومات في 22 من الشهر الجاري، ارتفعت الديون طويلة الأجل لشركة ميتا من 59 مليار دولار في نهاية مارس إلى 80.9 مليار دولار في نهاية سبتمبر، بزيادة تجاوزت 22 مليار دولار خلال ستة أشهر.
أعلنت ميتا عن نتائجها للربع الثالث بأن الإيرادات بلغت 64.6 مليار دولار بنمو بنسبة 26 بالمائة، في حين أن النفقات الرأسمالية وصلت إلى 34.91 مليار دولار، ما يمثل 54 بالمائة من الإيرادات. وتشير التقديرات إلى أن هذا يتجاوز التدفقات النقدية التشغيلية بحوالي 2.1 مليار دولار. بعبارة أخرى، الشركة تنفق على الاستثمارات أكثر مما تحققه من أرباح.
تسد ميتا النقص في المصادر المالية من الخارج. فقد أصدرت سندات بقيمة 30 مليار دولار في أكتوبر من العام الماضي و250 مليار دولار في أبريل من هذا العام، ما أجمع إلى 55 مليار دولار في السندات منذ نوفمبر من العام الماضي. لم تقم الشركة بإعادة شراء أسهمها خلال الربع الأول من هذا العام. وانخفضت صافي الأموال النقدية (الأموال النقدية مطروحاً منها الديون) بناءً على بيانات نهاية يونيو من حوالي 22.6 مليار دولار في نهاية العام الماضي إلى حوالي 6 مليارات دولار فقط.
في المشروع المشترك لمركز البيانات هايبيريون الذي تقيمه ميتا مع بلو أوريجن، تحمل الشركة أيضاً ديوناً غير مدرجة في الميزانية العمومية من خلال كيانات ذات أغراض خاصة تبلغ حوالي 27.3 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، وافق مجلس الإدارة على إنشاء فئة جديدة من الأسهم العادية من الفئة C بدون حقوق التصويت، والتي ستسري اعتباراً من يناير 2027.
الوضع متشابه لدى خمس شركات تكنولوجيا كبرى أخرى. بلغ إجمالي إصدارات السندات من شركات أبجت وأمازون وميتا وميكروسوفت وأوراكل حتى أغسطس حوالي 220 مليار دولار، بما يمثل 1.8 مرة من إجمالي الإصدارات السنوية البالغة 121 مليار دولار في العام الماضي. وبالعملة المحلية، هذا يعادل حوالي 300 مليار دولار.
ارتفعت الديون طويلة الأجل لأمازون إلى 128.9 مليار دولار في 30 يونيو، وتجاوزت إجمالي ديون أبجت 100 مليار دولار، كما أصدرت أبجت سندات بفترة استحقاق تبلغ 100 سنة. وتقدّر وكالة إس آند بي غلوبال رايتينغز النفقات الرأسمالية للشركات الخمس هذا العام بحوالي 750 مليار دولار، ما يمثل 38 بالمائة من إجمالي إيراداتها.
وفقاً لبنك باركليز، تمثل السندات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي حوالي 15 بالمائة من إجمالي إصدارات سندات الشركات الاستثمارية الأمريكية، بينما يتوقع بنك جي بي مورغان أن يصل إجمالي إصدارات سندات التكنولوجيا والإعلام والاتصالات العالمية هذا العام إلى 540 مليار دولار، محققاً رقماً قياسياً.
تواجه شركة أوراكل عبءً أكبر. فقد ارتفعت ديونها طويلة الأجل في نهاية السنة المالية الأخيرة إلى 149 مليار دولار، بزيادة قدرها 53 مليار دولار على مدى سنة واحدة، في حين بلغت الأموال النقدية 31.3 مليار دولار، ما يمثل حوالي خُمس الديون فقط. انخفضت درجة التصنيف الائتماني للشركة إلى فئة BBB. كما يُقال إن شركة أوبن إيه آي خفضت نفقاتها الرأسمالية بنسبة تقارب النصف بسبب عبء الاستثمار، وتسعى حالياً إلى تأمين 30 مليار دولار إضافية.
ارتفعت إيرادات شركة أنثروبيك في النصف الأول من هذا العام إلى 16.3 مليار دولار مقابل 1.1 مليار دولار قبل سنة، بما يمثل نمواً بـ 15 مرة، لكن نفقات البنية التحتية ارتفعت من 2.3 مليار دولار إلى حوالي 9 مليارات دولار، بنمو يقارب 4 مرات. وارتفعت خسائر الشركة الصافية في النصف الأول من السنة إلى 80.7 مليار دولار مقابل 13 مليار دولار في الفترة المقابلة من السنة السابقة، بزيادة تبلغ 6 مرات. من بين هذه الخسائر، تشكل 72 مليار دولار مصروفات محاسبية غير نقدية ناجمة عن تقييم الأوراق المالية القابلة للتحويل.
تمتد حلقة الديون أيضاً إلى موردي الرقائق والشركات المُطورة للنماذج. وفقاً لتقرير فوربس الذي يستشهد بأرقام من تقرير ربع سنوي لشركة إنفيديا، فإن الضمانات والالتزامات التي تعهدت بها إنفيديا لإيجار مراكز البيانات والطاقة قد تصل إلى 164.5 مليار دولار، كما أن المبلغ المستثمر أو الملتزم به من قبل الشركة في شركات تقدم خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية يتجاوز 7 مليارات دولار.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.