يُعتبر إلغاء تسجيل الاحتفاظ الإجباري (اللوك آپ) عاملاً سلبياً على أسعار الأسهم، حيث إن الأسهم التي تقيدت عملية بيعها لفترة محددة تدخل السوق مما يزيد من الكميات المعروضة المحتملة ويشكل ضغطاً على التوازن بين العرض والطلب. غير أن التحليلات الفعلية لم تظهر معادلة تؤكد أن كلما زادت كميات الإلغاء، كلما انخفضت أسعار الأسهم بشكل أكبر. في الواقع، كان معدل العائد الزائد في مجموعة الأسهم التي تتجاوز نسبة إلغاء الكميات إلى إجمالي الأسهم المصدرة 20% أعلى منه في مجموعة الأسهم ذات النسبة الأقل من 20%. يشير هذا إلى أنه من الصعب التنبؤ بحركة أسعار الأسهم بناءً فقط على حجم كميات إلغاء الاحتفاظ الإجباري.
أظهرت تحليلات أجريت في السابع والعشرين من الشهر الحالي على 132 حالة إلغاء تسجيل احتفاظ إجباري قابلة للمقارنة في الفترة من يوليو إلى أكتوبر من هذا العام أن معدل العائد الزائد بعد ثلاثة أيام تداول من الإلغاء بلغ -0.95 نقطة مئوية في مجموعة الأسهم التي تتجاوز النسبة 20%، مقابل -1.29 نقطة مئوية في مجموعة الأسهم الأخرى، بفارق قدره 0.34 نقطة مئوية. كما بلغت نسبة الحالات التي سجلت عائداً زائداً سالباً مقابل السوق 63.0% و62.9% على التوالي، أي بدون فارق يذكر. وعلى الرغم من أن مجموعة الأسهم ذات النسبة الأكبر سجلت حالات متعددة من التأخر عن السوق، إلا أن معدل العائد الزائد كان أعلى بالفعل.
الاحتفاظ الإجباري هو نظام إلكتروني لتسجيل قيود على بيع الأسهم التي يملكها المساهمون الرئيسيون وغيرهم لفترة محددة، وذلك لحماية المستثمرين العاديين. عند انتهاء فترة الاحتفاظ الإجباري، يمكن بيع هذه الأسهم، ولذلك يُنظر إلى إلغاء هذا التسجيل باعتباره عاملاً يثير قلق المستثمرين من احتمالية انخفاض الأسعار بسبب ضغط بيعي محتمل. يتم هذا التسجيل لدى شركة الإيداع والتسوية الكورية.
غير أن كل الكميات المُلغاة لا تؤدي بالضرورة إلى عمليات بيع فعلية. قال متخصص في قطاع الاستثمار المالي: "حتى وإن كانت نسبة الكميات المُلغاة إلى إجمالي الأسهم المصدرة عالية، فإن ما إذا كانت هذه الكميات ستُباع فعلياً هو مسألة منفصلة. إلغاء تسجيل الاحتفاظ الإجباري هو مجرد النقطة التي يُسمح فيها ببيع الأسهم، وليس معناه أن كل أسهم المحفظة ستُلقى في السوق دفعة واحدة، لذلك لا يمكن القطع بأن هذا سيؤدي إلى انخفاض الأسعار".
عموماً، كان الأداء النسبي للأسهم المُلغاة ضعيفاً مقابل السوق. سجلت 62.9% من إجمالي 132 حالة عائداً زائداً سالباً بعد ثلاثة أيام تداول. تباينت الأداء الشهرية مع اتجاهات السوق. بلغ معدل العائد الزائد للأسهم المُلغاة في يوليو 0.33 نقطة مئوية، في حين انخفض مؤشر كوسبي ومؤشر كوسداك في نهاية الشهر بنسبة 22.2% و21.4% على التوالي مقابل نهاية الشهر السابق.
على النقيض من ذلك، ارتفع مؤشر كوسبي في أغسطس بنسبة 3.4% ومؤشر كوسداك بنسبة 15.9%، لكن معدل العائد الزائد للأسهم المُلغاة انقلب إلى سالب بمقدار -1.18 نقطة مئوية. في سبتمبر أيضاً، ارتفع مؤشر كوسبي ومؤشر كوسداك بنسبة 0.3% و2.6% على التوالي، لكن معدل العائد الزائد للأسهم المُلغاة انخفض إلى -2.62 نقطة مئوية. كما اتسعت نسبة الأسهم الأضعف أداءً مقابل السوق من 47.2% في يوليو إلى 69.8% في أغسطس و73.0% في سبتمبر. بشكل خاص، كانت سبع حالات على الأقل من أصل عشر قيد التحليل في سبتمبر أقل أداءً من عائد السوق. بينما بلغ معدل عائد الأسهم المُلغاة 0.23% في تلك الفترة، كان متوسط عائد مؤشرات السوق المقارنة 2.85%، مما يدل على أن الأسهم المُلغاة لم تواكب بشكل كافٍ الاتجاه الصعودي للسوق. وهذا يوضح أن الأداء النسبية للأسهم المُلغاة لا تتحسن حتى عندما يشهد السوق حركة ارتداد.
اختلف الوضع مرة أخرى في أكتوبر. بالنظر إلى الأسهم المُلغاة حتى الحادي والعشرين من الشهر، بلغ معدل العائد الزائد -1.55 نقطة مئوية على أساس سعر الإغلاق اليومي السابق، وهو أعلى من -2.62 نقطة مئوية في سبتمبر. كما انخفضت نسبة حالات التأخر عن السوق إلى 56.2%. في نفس الفترة، انخفض مؤشر كوسبي ومؤشر كوسداك بنسبة 20.0% و15.0% على التوالي مقابل نهاية الشهر السابق.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.