ارتفاع المبيعات في النصف الأول بمعدل 14 مرة وتحول الربح التشغيلي في الربع الثاني إلى الإيجابية
المبيعات المحسوبة سنويًا للربع الثالث بـ 67.2 مليار دولار وعقود حوسبة ملزمة بمتوسط سنوي قدره 66 مليار دولار
كشفت وثيقة التسجيل (S-1) التي أفصحت عنها شركة أنثروبيك في السادس والعشرين من الشهر الحالي عن مؤشرات نمو قوية تتمثل في تحول الربح التشغيلي إلى الإيجابية في الربع الثاني من السنة، إلى جانب عبء ثقيل يتمثل في التزامات حوسبة يصعب إلغاؤها تبلغ حوالي 430 مليار دولار.
أظهر التحليل التفصيلي لوثيقة التسجيل أن مبيعات الشركة في النصف الأول من السنة الحالية بلغت 16.286 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 14 مرة عن نفس الفترة من السنة الماضية التي كانت 1.163 مليار دولار، وبزيادة تبلغ 3.5 مرات عن إجمالي مبيعات السنة الماضية والتي بلغت 4.585 مليار دولار. وبينما تتسارع المبيعات بوتيرة سريعة، فإن الخبراء يشيرون إلى أن معدل النمو بدأ يتباطأ. حيث بلغت مبيعات الربع الأول 4.7 مليارات دولار، والربع الثاني 11.6 مليار دولار، والربع الثالث 16.8 مليار دولار، مع معدل زيادة في الربع الثالث حوالي 45% مقارنة بـ 147% تقريبًا في الربع الثاني.
تحسنت هياكل التكاليف بشكل ملحوظ. انخفضت نسبة تكاليف الحوسبة والبنية التحتية من إجمالي المبيعات من 160% في سنة 2025 إلى 55% في النصف الأول من السنة الحالية. كما تحول الربح التشغيلي في الربع الثاني إلى الإيجابية بمقدار 974 مليون دولار، بعد خسارة قدرها 1.7 مليار دولار في الربع الأول. أما بخصوص صافي الخسارة في النصف الأول والتي بلغت 80.7 مليار دولار، فإن 72.4 مليار دولار منها تمثل خسائر دفترية ناجمة عن تغيرات في قيمة السندات القابلة للتحويل والأدوات المالية الأخرى. أما الخسارة التشغيلية الفعلية فبلغت 693 مليون دولار. وفقًا للمعايير المعدلة التي تطبقها الشركة، بلغ الربح التشغيلي 1.618 مليار دولار بمعدل ربح تشغيلي بلغ 10%.
تكمن المشكلة في أن النفقات المستقبلية المطلوبة تتجاوز الأموال الموجودة في يد الشركة. بلغ إجمالي النقد والاستثمارات قصيرة الأجل اعتبارًا من الثلاثين من يونيو حوالي 131.7 مليار دولار. في المقابل، تبلغ عقود الحوسبة غير القابلة للإلغاء حسب تحليل موقع ياهو فايننس لأربع عقود رئيسية: مع برودكوم 161.2 مليار دولار، وجوجل 114.5 مليار دولار، وأمازون 110 مليارات دولار، ومايكروسوفت 44.9 مليار دولار، ما يصل إلى حوالي 430 مليار دولار. وفي حالة إضافة عقود سبيس إكس للذكاء الاصطناعي وعقود إنسكيل ولامبدا، يرتفع المجموع إلى حوالي 637 مليار دولار. وإذا تم توزيع 430 مليار دولار بالتساوي على السنوات، فسيبلغ المتوسط السنوي حوالي 66 مليار دولار، وهو مبلغ قريب جدًا من مبيعات الربع الثالث المحسوبة سنويًا والتي بلغت 67.2 مليار دولار.
تتمتع الشركة بقاعدة عملاء واسعة. اعتبارًا من الثلاثين من سبتمبر، بلغ عدد العملاء الذين تزيد مبيعاتهم السنوية عن مائة ألف دولار حوالي 11,900 عميل، والعملاء الذين تزيد مبيعاتهم السنوية عن مليون دولار حوالي 1,900 عميل، بينما بلغ عدد العملاء الذين تزيد مبيعاتهم السنوية عن عشرة ملايين دولار حوالي 250 عميل. كما بلغت نسبة احتفاظ الشركة بالعملاء السابقين مقارنة بنفس الفترة من السنة الماضية حوالي 900%. غير أن قنوات التوزيع مركزة لدى عدد محدود من الشركات.
وفقًا لصيغة المشروع السري، ارتفعت نسبة المبيعات من خلال أمازون وجوجل من 11% في سنة 2023، إلى 32% في سنة 2024، وإلى 47% في سنة 2025 (بمبلغ 2.16 مليار دولار)، وتواصل الارتفاع. كما أن 60% من إجمالي المستحقات في نهاية سنة 2025 والتي بلغت 909 مليون دولار تم تحصيلها بواسطة هاتين الشركتين. علاوة على ذلك، هناك عميلان مجهولا الهوية يساهمان بنسبة 12% من مبيعات السنة الماضية لكل منهما. بلغت نفقات البيع والتسويق والشراكات في النصف الأول من السنة الحالية 3.168 مليار دولار، أي بزيادة تبلغ 26 مرة عن السنة الماضية التي كانت 120 مليون دولار.
من المتوقع أن يصل حجم الاكتتاب العام إلى مستوى قياسي يقارب مائة مليار دولار. وسبق أن قامت شركة سبيس إكس باكتتاب عام بقيمة 75 مليار دولار في يونيو، فجمعت 85.7 مليار دولار.
بناءً على تقييم الشركة المطروح والمقدر بـ تريليوني دولار، فإن مائة مليار دولار تمثل 6.7% من رأس المال. كانت نسبة رأس المال المطروح من سبيس إكس في الاكتتاب العام حوالي 4.3% بناءً على تقييم الشركة آنذاك والمقدر بحوالي 1.75 تريليون دولار. بالمقارنة مع المبيعات المحسوبة سنويًا للربع الثالث والتي بلغت 67.2 مليار دولار، يصل التقييم المطروح بـ تريليوني دولار إلى حوالي 30 مرة من هذه المبيعات.
على الصعيد المحلي، استثمرت شركة إس كي تليكوم الكورية في شركة أنثروبيك مائة مليون دولار في سنة 2023، وارتفعت القيمة الدفترية لحصتها من 1.3762 تريليون ون كوري في بداية السنة الحالية إلى 3.505 تريليون ون كوري في نهاية النصف الأول من السنة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.