خسارة صافية بـ 768 مليار ين في الفترة من أبريل إلى سبتمبر... بينما توقع السوق ربحاً بـ 227.7 مليار ين
استثمار بـ تريليون ين في أوبن إيه آي... صافي قيمة أصول المجموعة ينخفض إلى 44.7 تريليون ين
"وعدت الرئيس (دونالد ترمب) الشهر الماضي باستثمار 100 مليار دولار (حوالي 13.337 تريليون ين)، فقال لي الرئيس: 'يا ماسا، لنرفعها إلى 200 مليار دولار'، فعدت حاملاً 500 مليار دولار."
قال ماسايوشي سون، رئيس مجموعة سوفتبانك، هذه الكلمات من على منصة البيت الأبيض في اليوم الثاني من ولاية الرئيس ترمب الثانية في يناير من العام الماضي، معلناً عن خطة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 500 مليار دولار (حوالي 66.9 تريليون ين) المسماة 'ستارجيت'. وأيّد الرئيس ترمب تصريحاته عن "العصر الذهبي للولايات المتحدة" بقوله "العصر الذهبي". بدا أمام الرجلين مستقبل وردي فقط. لكن بعد حوالي سنة وعشرة أشهر، في الحادي عشر من نوفمبر، انخفضت أسهم مجموعة سوفتبانك في بورصة طوكيو بأكثر من 10% خلال جلسة التداول. جاء هذا الانخفاض الحاد أعقاب الإعلان عن النتائج المالية للفترة من أبريل إلى سبتمبر من هذا العام، والتي أظهرت خسارة صافية بـ 768 مليار ين (حوالي 6.5 تريليون ين)، بسبب الخسائر الكبيرة في أعمال مراكز البيانات الذكية الأمريكية.
انخفضت أسهم مجموعة سوفتبانك بعد فتح السوق مباشرة بـ 407 ين (10.51%) لتصل إلى 3465 ين، ثم تعافت بشكل كبير لتغلق جلسة الصباح بانخفاض 107 ين (2.76%) عند 3765 ين. كان الصدمة التي تلقاها السوق في بداية الجلسة كبيرة جداً. فقد حققت الشركة ربحاً صافياً بـ 2.924 تريليون ين في نفس الفترة من العام الماضي. وبحسب صحيفة نيهون كيزاي (نيكي)، كان السوق يتوقع تحقيق الشركة ربحاً بـ 227.7 مليار ين في هذا العام أيضاً.
دفعت مجموعة سوفتبانك مدفوعات مسبقة للحصول على معدات توليد الكهرباء لمراكز البيانات الأمريكية، لكن هذا المبلغ لم يتمكنوا من استعادته بسبب تغييرات في خطط التوريد، مما أدى إلى تسجيله كخسارة. وعندما تضاف الخسائر الناتجة عن تعديلات العقود والتسويات، يصل المجموع إلى حوالي 600 مليار ين. وبحسب نيهون كيزاي، قال محلل سيتي جروب كي. يونيشيما في تقرير له إنه رغم أن الأرباح والخسائر الفصلية لشركة استثمارية مثل سوفتبانك تتقلب وفقاً لظروف السوق، إلا أن هذه الخسارة تعتبر "غير متوقعة".
تراجعت أيضاً أرباح الاستثمار التي دعمت نتائج الفترة الأولى من السنة السابقة. حققت أعمال صندوق الرؤية، الذي يستثمر في أوبن إيه آي وغيره، أرباح استثمار بـ 341.2 مليار ين، وهو ما يمثل حوالي عُشر الفترة نفسها من العام السابق، حيث لم تشهد شركات الاستثمار ارتفاعاً كبيراً في قيمتها. أضيف إلى ذلك عبء مصروفات المبيعات والإدارة المتزايدة. وعندما ننظر فقط إلى الفترة من يوليو إلى سبتمبر، بلغت الخسارة الصافية 1.1153 تريليون ين، وهي أول فترة ربع سنوية محققة للخسارة منذ أكتوبر إلى ديسمبر 2024.
تتقلص أيضاً الموارد المالية اللازمة لمتابعة الرهانات الاستثمارية. انخفضت صافي القيمة الدفترية للأصول (NAV)، وهي قيمة الأسهم المحتفظ بها مطروحاً منها صافي الاقتراض، إلى 59.8 تريليون ين في نهاية سبتمبر بسبب انخفاض أسعار أسهم شركات مثل آرم البريطانية المتخصصة في تصميم أشباه الموصلات. وهذا انخفاض بـ 12.5 تريليون ين عن نهاية يونيو. وبحسب نيهون كيزاي، انخفضت هذه القيمة مؤخراً إلى 44.7 تريليون ين، حيث اختفى 15.1 تريليون ين إضافي فقط منذ نهاية سبتمبر. ارتفعت نسبة الرافعة المالية (LTV)، وهي نسبة صافي الاقتراض إلى قيمة الأسهم المحتفظ بها، إلى 15.9% في نهاية سبتمبر، بارتفاع 2.9 نقطة مئوية عن نهاية يونيو، وارتفعت أكثر من ذلك لاحقاً. الحد الأقصى الذي حددته الشركة هو أقل من 25%.
أكبر رهان لسون هو في أوبن إيه آي. وبحسب نيهون كيزاي، بلغ إجمالي ما أنفقه حتى الآن حوالي تريليون ين، وهو ما يقارب 5 أضعاف الـ 14.3 مليار دولار التي خسرها في ويوورك بما فيها الديون التي تحملتها من شركة المكاتب المشتركة الأمريكية. تشبه رؤية سون لعبة أوثيللو: فمثلما يسيطر اللاعب على الرقعة بالاستيلاء على الزوايا الأربع، يريد سون الاستيلاء على جميع جوانب الذكاء الاصطناعي - نماذج الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات وأشباه الموصلات والروبوتات - لكي يصبح منصة رئيسية في عصر الذكاء الاصطناعي.
لكن هذه الزوايا الأربع تتزعزع جميعها حالياً. قدمت أوبن إيه آي طلب طرح عام في يونيو الماضي، لكنها أرجأت الإدراج إلى ما بعد عام 2027. تسبب مشروع مراكز البيانات خسائر كبيرة، والقطاع شبه الموصلات يشهد ركوداً مع تراجع أسعار أسهم آرم، حيث حققت ثلاث شركات تابعة متخصصة في حوسبة الذكاء الاصطناعي خسارة بـ 322 مليار ين في الفترة من أبريل إلى سبتمبر. كما واجه الذكاء الاصطناعي الفيزيائي عراقيل عندما وضعت السلطات الصينية عائقاً أمام استحواذ سوفتبانك على قسم الروبوتات من شركة إيه بي بي السويسرية، مما جعل اكتمال الصفقة قبل نهاية العام غير واضح.
ومع ذلك، لا تبدو هناك نية من سون للتراجع عن رهاناته. وأفادت نيهون كيزاي أن سون قال في فعالية عقدت في كيوتو الشهر الماضي: "الناس يسألون هل الذكاء الاصطناعي فقاعة، لكنني أرى أن السؤال نفسه بعيد عن الحقيقة. لأننا لا نزال في البداية فقط."
تعرضت الحزب الجمهوري، الذي يقوده الرئيس ترمب وكان يشكل الدعم القوي لسون، لهزيمة ساحقة في الانتخابات النصفية هذا الشهر. وأشارت نيهون كيزاي إلى أن جدل التنظيم الصارم للذكاء الاصطناعي قد يكتسب قوة في الولايات المتحدة، مع تحديد مراكز البيانات كالقطاع الأكثر تأثراً بذلك. في ولاية تكساس وأوهايو، حيث تشجع شركة إس بي إنيرجي التابعة لسوفتبانك على 5 مشاريع لمراكز بيانات، فاز مرشحون ينتقدون البناء بمنصب حاكم الولاية. تعهد الحاكم المنتخب لتكساس بوقف الموافقات الجديدة، بينما تعهد نظيره في أوهايو بإجراء إيقاف مشروط. حوالي 90% من المباني المخطط لها في الولايتين لم يتم البدء في بنائها بعد. كشفت شركة إس بي إنيرجي عن نشرة الطرح العام في سبتمبر الماضي، لكن موعد إدراجها لا يزال غير واضح.
أشار كوتو يوشيميتسو، كبير مسؤولي الشؤون المالية في مجموعة سوفتبانك، أيضاً في مؤتمر شرح النتائج يوم أمس إلى أنه "يبدو أن الوقت قد حان للنظر بعناية في قضايا الأمان وغيرها المتعلقة بسوق الذكاء الاصطناعي،" مشيراً إلى احتمالية تأخر المشروع الكامل لمراكز البيانات. ومع ذلك، بخصوص أوبن إيه آي، قال إنه "هناك احتمالية عالية بأن ينعكس نمو كبير في الربع الرابع على النتائج المالية." وبحسب وكالة بلومبرج، تسعى أوبن إيه آي لجمع 20 مليار دولار وقد حصلت بالفعل على 11 مليار دولار. إذا ارتفعت قيمة أوبن إيه آي في هذه جولة التمويل، فقد ترتفع أيضاً قيمة حصة سوفتبانك فيها.
شهد سون انهيار فقاعة الإنترنت وفشل محاولات استحواذه على شركات اتصالات أمريكية والمشاكل المالية لويوورك، لكنه نهض من جديد في كل مرة بنجاحات كبيرة مثل استثماره في علي بابا وآرم. إذا تمت عملية الطرح العام لأوبن إيه آي بنجاح، قد تنقلب الأوضاع بسرعة. لكن كلما تعمق سون في الرهان على الذكاء الاصطناعي الأمريكي، كلما كبرت تكاليف الفشل. وحذرت نيهون كيزاي من أنه إذا ساءت المؤشرات المالية أكثر من ذلك، قد تضطر مجموعة سوفتبانك للتراجع عن هجومها واللجوء للدفاع، مما قد يؤدي إلى فترة طويلة من الركود.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.