وزارة المالية تشعر بالقلق من العقوبات على تلاعب سندات الخزانة... قرار وقف مؤهلات متعاملي السندات ينتظر حكم المحكمة

وزارة المالية تطلب من هيئة المنافسة مراعاة تأثير السوق... انعكاس مستوى العقوبات

إجراءات وقف المؤهلات تحت المراجعة بعد حكم المحكمة... فحص معدلات الاكتتاب

• وزارة المالية تطلب من هيئة المنافسة مراعاة تأثير السوق... انعكاس مستوى العقوبات

• إجراءات وقف المؤهلات تحت المراجعة بعد حكم المحكمة... فحص معدلات الاكتتاب

مقر وزارة المالية والاقتصاد بمركز السيجونج الحكومي، المبنى المركزي. [الصورة: أرشيف وكالة أجو الاقتصادية]

فيما تتعرض 15 شركة متعاملة متخصصة في سندات الخزانة (PD) للعقوبات من هيئة المنافسة العادلة بسبب تلاعبها في عملية الاكتتاب، تواجه وزارة المالية والاقتصاد - بصفتها جهة الإصدار - تحديات متزايدة تتعلق بضمان نزاهة عملية الاكتتاب والحفاظ على الإصدار المستقر للسندات الحكومية. وأعلنت الوزارة أنها ستدرس توقيف أو إلغاء مؤهلات الشركات المتلاعبة بعد انتظار قرار المحكمة النهائي.

ووفقاً لما أعلنته الوزارة في الحادي عشر من نوفمبر، فإن اللوائح الحالية المتعلقة بـ "إصدار سندات الخزانة وتشغيل متعاملي السندات المتخصصين" تنص على جعل التلاعب في الاكتتاب وسلوك الأفعال التي تخل بجدية بنظام السوق من أسباب توقيف أو إلغاء المؤهلات، غير أن القرار الفعلي بشأن تطبيق العقوبات يُترك لتقدير السلطة المختصة.

وقال مسؤول بالوزارة: "قرار هيئة المنافسة بفرض غرامات يعتبر إجراءً إدارياً قابلاً للطعن أمام المحاكم"، مضيفاً: "سننتظر الحكم النهائي من المحكمة قبل أن ننظر في إجراءات توقيف المؤهلات أو إلغاء التعيين".

وأوضح أن وزارة المالية قدمت خلال جلسات الاستماع أمام هيئة المنافسة معلومات حول الطبيعة الخاصة لسوق سندات الخزانة والتأثيرات المحتملة للعقوبات الواسعة على السوق. وقال المسؤول: "كنا نواصل نقل المخاوف المتعلقة بخصوصية سوق السندات والاعتبارات التي يجب أخذها بعين الاعتبار قبل صدور قرار هيئة المنافسة"، و"حضرنا كشهود في الجلسة العامة لنشرح بالتفصيل الفروقات بين هذا السوق والأسواق العامة الأخرى".

وأقرت هيئة المنافسة العادلة في إحاطتها الإعلامية بأنها أخذت في الاعتبار آراء وزارة المالية عند تحديد نسب الغرامات الأساسية ومعدلات الإعفاء من العقوبات. غير أنها أكدت أنه لم يُثبت أن الوزارة تواطأت على التلاعب أو قامت بإرشادات إدارية بخصوص تبادل المعلومات.

يستمد قلق الوزارة من هيكل عملية إصدار السندات الحكومية. فمتعاملو سندات الخزانة هم الجهات الرئيسية المسؤولة عن شراء السندات التي تصدرها الحكومة بنسبة معينة على الأقل. وفي المقابل، توفر الحكومة لهم حقوقاً في الشراء غير التنافسي وحزماً من الدعم المالي. وهذا يخلق ضرورة موازنة بين ضمان نزاهة الاكتتاب وفي الوقت ذاته تشجيع المؤسسات المالية على مواصلة شراء السندات الحكومية.

بلغ حجم إصدار سندات الخزانة العام الماضي 226.2 تريليون وون، وتم تخصيص حد أقصى بقيمة 225.7 تريليون وون للسنة الحالية. وباعتبار أن الحكومة تحتاج إلى بيع ما يزيد عن 200 تريليون وون من السندات سنوياً في السوق، فإن المشاركة الفعّالة من قبل المتعاملين المتخصصين ضرورية جداً. وتخشى الأوساط المالية من أن تؤدي الغرامات الكبيرة إلى انكماش الطلب على الشراء، مما قد يؤدي إلى عدم قدرة الحكومة على إصدار الكميات المخطط لها أو اضطرارها لتقديم معدلات فائدة أعلى. كما يُرفع القلق بشأن احتمالية انتقال ارتفاع أسعار سندات الخزانة إلى أسواق السندات الأخرى مثل سندات الشركات.

ويشكل قرب انتهاء عملية إدراج السندات الحكومية الكورية في مؤشر السندات الحكومية العالمية (WGBI) في هذا الشهر متغيراً إضافياً. وتثير هذه الفترة، التي يتوقع أن يشهد تدفقاً متزايداً من استثمارات الأجانب، قلقاً من أن يؤدي ضعف وظيفة تشكيل السوق من قبل المتعاملين إلى تدهور السيولة والظروف التجارية في سوق السندات الحكومية. غير أن وزارة المالية ترى أنه مع الأخذ في الاعتبار متانة الوضع المالي الحكومي وجاذبية الاستثمار في السندات الحكومية، فإن الطلب من المستثمرين الأجانب سيستمر طالما كانت شروط الفائدة مناسبة.

اتخذت وزارة المالية موقفاً يقوم على مراقبة وضع سوق السندات الحكومية بعناية. وأفاد مسؤول بالوزارة: "نحن نبقى في اتصال مستمر مع الشركات المتخصصة ونقوم بفحص دقيق لمعدلات الاكتتاب وغيرها من المؤشرات، لكن حتى الآن لم نشهد أي مؤشرات شاذة من قبيل انخفاض معدلات الاكتتاب". وقال إنه في حالة ظهور أي عدم استقرار في السوق، ستقوم الوزارة بدراسة تعديل كميات الإصدار وطرق الإصدار.

* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.