الرئيس لي يحتفظ بموقف حذر رغم ضغوط القطاع…الصناعة تطالب بتدخل حكومي
تضاعف رسملة السوق أربع مرات منذ تكوين الصندوق…شكوك حول فعالية الإجراء
بحسب بورصة كوريا الجنوبية والسلطات المالية في 15 من هذا الشهر، تقوم الحكومة بتحليل شامل لقياس فعالية صندوق استقرار سوق الأسهم. أُنشئ هذا الصندوق في عام 2020 خلال أزمة فيروس كورونا لتحقيق الاستقرار بالسوق. ساهمت الشركات المالية بما في ذلك شركات الوساطة والبنوك بمبلغ 10 تريليون وون، بينما ساهمت الجهات ذات الصلة مثل بورصة كوريا الجنوبية وشركة التسوية والإيداع الكورية والاتحاد الكوري لشركات الاستثمار والشركة الكورية لتمويل الأوراق المالية بمبلغ إضافي قدره 760 مليار وون. يعتمد هيكل الصندوق على شراء الأسهم باستخدام أموال الصندوق عند انخفاض السوق بشكل حاد، غير أنه لم يتم تنفيذ هذه العملية بالفعل حتى الآن.
تمت مناقشة صندوق استقرار سوق الأسهم كإحدى الأدوات السياسية الرئيسية في اجتماع سوق رأس المال برئاسة الرئيس لي. قال كيم جين-أوك، الاقتصادي بسيتي بنك: "قد تطبق دول أخرى مثل تايوان والصين بالفعل إجراءات للتخفيف من تقلبات سوق الأسهم لديها"، مضيفاً: "السياسة الأكثر فعالية وواقعية للتخفيف من تقلبات سوق الأسهم المحلية هي صندوق استقرار سوق الأسهم".
أعادت هذه الأزمة الحالية صندوق استقرار سوق الأسهم، الذي تم نسيانه منذ انتهاء أزمة فيروس كورونا، إلى دائرة الضوء بسبب ضعف أساسيات العرض والطلب التي تدعم السوق المحلي. ففي الفترة من 2 إلى 6 من هذا الشهر، باعت الاستثمارات الأجنبية في سوق الأوراق المالية بقيمة 10.4 تريليون وون، لكن مؤشر كوسبي انخفض بنسبة 11.6 في المائة من 5730.74 إلى 5059.69 خلال نفس الفترة، مما يعكس ضعفاً واضحاً في القدرة على المقاومة. يُعزى ذلك إلى تأثر مؤشر كوسبي بتقلبات الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل شركة سامسونج للإلكترونيات وشركة إس كي هاينيكس.
تبقى الخيارات المتاحة لتحقيق الاستقرار محدودة جداً. يبلغ النسبة الحالية للأسهم المحلية في صندوق المعاشات الوطنية 25.8 في المائة، وهو أعلى من الهدف المرسوم للنهاية من هذا العام البالغ 20.8 في المائة. كما وصلت برامج إعادة شراء الأسهم من قِبل الشركات إلى حدودها القصوى. البرنامج الثاني لإعادة الشراء الذي بدأته شركة إس كي هاينيكس في 29 من الشهر الماضي يبلغ 20 تريليون وون، حيث يتم توزيعها على عمليات الشراء حتى 28 من يناير من السنة القادمة، بمعدل شراء يومي يبلغ حوالي 300 مليار وون فقط. تقوم شركة سامسونج للإلكترونيات أيضاً بدراسة برنامج إعادة شراء بحجم مماثل. طالما لم تتوقف عمليات البيع الصافي للأموال الأجنبية، سيكون من الصعب الدفاع عن أساسيات السوق من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم من قِبل الشركات الفردية وحدها.
لا تنفي الحكومة نفسها ضرورة صندوق استقرار سوق الأسهم. قال الرئيس لي جاي-ميونغ: "الاتجاه (لتدخل الحكومة في السوق) صحيح"، لكنه أضاف: "نظراً لأن لدينا صندوق استقرار سوق الأسهم، يبدو أننا نحتاج إلى فحص ما إذا كانت هناك طرق فعالة لتشغيله، وما هو الحجم المناسب، وما إذا كانت هناك طرق جديدة".
إلا أن هناك آراءً تطعن في فعالية صندوق استقرار سوق الأسهم. بلغت القيمة السوقية لمؤشر كوسبي حوالي 1.226 كوادريليون وون عند إنشاء الصندوق في عام 2020، لكنها وصلت الآن إلى حوالي 4.37 كوادريليون وون، أي بزيادة تبلغ حوالي 3.6 مرات. ومع توسع السوق بشكل كبير، يتطلب تحقيق تأثير استقرار السوق مبالغ مالية أكبر من تلك التي كانت مطلوبة في السابق.
قال مسؤول بالقطاع: "نظراً للقيمة السوقية الحالية، سيكون من الصعب رؤية تأثير كبير من الصندوق المنشأ سابقاً على استقرار السوق"، وأضاف: "بينما كان 1 تريليون وون ذو معنى قبل سنوات، فإن 10 تريليون وون اليوم تمثل مستوى يمكن التعافي منه في أيام قليلة إذا اتخذ المستثمرون الأفراد إجراءات فعالة، مما يقلل من فعاليتها الفعلية". لكنه أشار إلى أن "تفعيل صندوق استقرار سوق الأسهم سيحمل دلالة رمزية قوية تظهر أن الحكومة لا تتجاهل أحوال السوق".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.