عدم تطبيق حد أدنى بنسبة 80% من القيمة الصافية للأصول في الإصلاح الضريبي
جدل حول فعالية تطبيق أسلوب التقييم النسبي بين الشركات
احتمالية تجنب الضرائب من قبل الشركات المقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية لفترات طويلة
![النائب إي هون-كي من الحزب الديمقراطي يعقد مؤتمر صحفي في قاعة اتصالات البرلمان بتاريخ 5 أغسطس لتقديم مشروع قانون منع تخفيض أسعار الأسهم. [الصورة=وكالة يونهاب]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/08/05/20260805173353643393.jpg)
طرحت الحكومة خطة إصلاح ضريبي لتشديد ضرائب الوراثة والهبة بهدف منع المساهمين الرئيسيين من تخفيض أسعار الأسهم قبل تحويل ملكية الشركات، غير أن هناك مخاوف من أن فعالية هذه الخطة في سد الثغرات المتعلقة بالتحايل الضريبي قد تكون محدودة. يرى المنتقدون أن الخطة تفتقد إلى معيار مطلق يحدد حد أدنى بنسبة 80 في المئة من القيمة الصافية للأصول كسقف للضريبة، وأن الاعتماد على المقارنة النسبية بين الشركات والصناعات قد يسمح للشركات المقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية لفترات طويلة بالاحتفاظ بتقييمات أقل من قيمتها الفعلية.
في 5 أغسطس، قدم النائب إي هون-كي من الحزب الديمقراطي الموحد مشروع قانون تعديل قانون ضريبة الوراثة والهبة، وهو يحدد حد أدنى لتقييم الأسهم المدرجة بنسبة 80 في المئة من القيمة الصافية للأصول. يرى النائب أن الخطة الحكومية غير كافية لمنع التحايل الضريبي في حالة الشركات المقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية لفترات طويلة، وقرر تضمين معيار مطلق بنسبة 0.8 من حيث نسبة السعر إلى القيمة الدفترية في نص القانون.
بموجب القانون الحالي لضريبة الوراثة والهبة، يتم تحديد قيمة الأسهم المدرجة بناءً على متوسط أسعار الإغلاق خلال شهرين قبل وبعد تاريخ التقييم. وإذا قام المساهم الرئيسي بتخفيض توزيعات الأرباح أو عمليات إعادة شراء الأسهم الخاصة قبل نقل الملكية، فإن انخفاض سعر السهم يؤدي بالتالي إلى انخفاض عبء ضريبة الوراثة والهبة.
يقترح مشروع قانون النائب أنه إذا كان سعر السهم أقل من 80 في المئة من القيمة الصافية للأصول، فيجب استخدام 80 في المئة من القيمة الصافية للأصول كأساس للضريبة. والهدف من ذلك هو منع المساهمين من خفض الضرائب من خلال تخفيض أسعار الأسهم، بضمان عدم انخفاض العبء الضريبي إلى ما دون حد معين بغض النظر عن تحركات الأسعار.
يعتمد الإصلاح الضريبي الذي أعلنت عنه الحكومة في 3 أغسطس على معيار نسبي بدلاً من هذا الحد الأدنى المطلق، حيث يصنف الشركات المشبوهة بتخفيض الأسعار إلى نوعين. تصنف الشركات التي تقع نسبة السعر إلى القيمة الدفترية فيها خلال الست سنوات الماضية في أدنى 25 في المئة من قطاعات سوق الأوراق المالية الرئيسية أو أدنى 10 في المئة في سوق ناسداك كوسداك كحالات اشتباه بتخفيض أسعار طويل الأجل.
كما يتم تضمين الشركات التي تتمتع بنسبة سعر إلى قيمة دفترية عالية إذا قامت في السنة الماضية بإجراءات قد تؤثر سلباً على قيمة الشركة مثل الإدراج المزدوج أو إصدار سندات قابلة للتحويل، وكان التقييم الحالي أقل بـ 30 في المئة على الأقل من القيمة السوقية خلال السنوات الثلاث الماضية. والهدف هو اكتشاف ليس فقط الشركات ذات نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة بل أيضاً الشركات التي شهدت انخفاضاً حاداً في أسعار الأسهم خلال فترة قصيرة.
بالنسبة للشركات المستهدفة، يتم إعادة تقييم الأسهم لتعكس الأسعار قبل تخفيض السعر. بالنسبة للشركات ذات نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة طويلة الأجل، يتم تطبيق المبلغ الأعلى بين زيادة بنسبة 30 في المئة من التقييم الحالي ومتوسط سعر السهم خلال أطول فترة تصل إلى ستة سنوات ونصف. بالنسبة للشركات التي شهدت انخفاضاً حاداً في الأسعار خلال فترة قصيرة، يتم التقييم على أساس أعلى متوسط سعر سهم بين متوسطات الستة أشهر الماضية وسنة وسنتين وثلاث سنوات.
لكن المشكلة تكمن في أن كلا الأسلوبين يعتمدان على أسعار الأسهم التاريخية التي تشكلت في السوق. فإذا ظل سعر السهم منخفضاً لفترة طويلة، فإن توسيع فترة التقييم قد لا يصل إلى السعر المناسب القائم على القيمة الصافية للأصول للشركة.
على سبيل المثال، إذا افترضنا أن متوسط السعر التاريخي ليس أعلى، فإن رفع تقييم شركة بنسبة سعر إلى قيمة دفترية بقيمة 0.2 بنسبة 30 في المئة سيؤدي فقط إلى نسبة سعر إلى قيمة دفترية بقيمة 0.26. وعند المقارنة مع مشروع القانون الذي يحدد حداً أدنى بنسبة 80 في المئة من القيمة الصافية للأصول، يكون نطاق تشديد الضرائب محدوداً نسبياً.
قد تظهر فجوات أيضاً في أسلوب التقييم النسبي المستخدم لاختيار الشركات. إذا كانت صناعة بأكملها مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية، فإن الشركات ذات نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة بشكل مطلق قد تتمكن من الهروب من أدنى 25 في المئة على مستوى الصناعة. وعلى العكس من ذلك، قد تنضم الشركات التي لا تنوي تخفيض الأسعار إلى المجموعة الدنيا في الصناعات التي تتمتع بقيم شركة عالة بشكل عام.
كما يثير طول فترة تخفيض الأسعار والشروط المتعلقة به نقاشات. إذا لم تستمر حالة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة لمدة ست سنوات، فلن تصنف الشركة كحالة اشتباه بتخفيض أسعار طويل الأجل. والأساليب المتمثلة في توسيع توزيعات الأرباح بشكل سلبي أو عمليات إعادة شراء الأسهم أو الأنشطة الترويجية للشركة من الصعب اكتشافها مثل الإجراءات الصريحة الضارة بقيمة الشركة مثل الإدراج المزدوج أو إصدار السندات القابلة للتحويل.
قررت الحكومة فحص عمليات الاستئناف لدى لجنة تقييم مصلحة الضرائب الوطنية لاستبعاد الشركات التي انخفضت فيها نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لأسباب تتعلق بتقلبات الاقتصاد أو أسباب قهرية. وحتى لو استوفت الشركة شروط الاشتباه، يمكن تطبيق متوسط أسعار الإغلاق خلال شهرين قبل وبعد تاريخ التقييم إذا أثبت دافع الضرائب عدم نيته لتخفيض الأسعار.
غير أن هناك انتقادات من أن نتائج الضرائب قد تختلف حتى على نفس مستوى انخفاض سعر السهم بناءً على معايير الفحص المحددة، مما قد يقلل من إمكانية التنبؤ. يشير المنتقدون إلى أنه في مرحلة اختيار المراجعة والمعالجة، قد تظهر فجوات في التغطية، وقد تتسع سلطة تقدير السلطات الضريبية.
تعتقد الحكومة أن تطبيق القيمة الصافية للأصول يتطلب تقييم البنية الأصولية المعقدة للشركات المدرجة بشكل فردي، مما يزيد من عبء دافعي الضرائب. وأوضح مسؤول في وزارة المالية والاقتصاد: "أخذنا في الاعتبار مبدأ الضريبة على أساس القيمة السوقية وتكاليف التقييم، وأردنا الاستفادة القصوى من الأسعار المحددة في سوق الأسهم بدلاً من أسلوب التقييم الإضافي المستخدم لتقييم الأسهم غير المدرجة."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.