تتسع الخلافات حول مشروع الإصلاح الضريبي الذي أطلقته الحكومة لمكافحة تملص من ضرائب الوراثة والهبات، والمعروف بـ "قانون مكافحة تخفيض أسعار الأسهم". وتعارض جميع الجهات المعنية هذا المشروع الحكومي. تشير الأحزاب الحاكمة وآخرون إلى أن نطاق التطبيق انكمش بشكل كبير عن القانون المقترح في الأصل، مما يجعله "عديم الفائدة عملياً"، بل دعوا إلى إعادة نظر شاملة في المشروع. من جانبها، تعرب الشركات المدرجة في البورصة عن قلقها من أن هذه القيود "مفرطة" ولا تأخذ في الاعتبار الخصائص الصناعية والظروف الفردية للشركات.
الفارق الشاسع بين المقترح الأصلي للحزب الحاكم والمشروع الحكومي
وفقاً لما أعلنت عنه الأوساط المالية والاستثمارية في الخامس من أغسطس، يهدف قانون مكافحة تخفيض أسعار الأسهم إلى منع كبار المساهمين الذين ينوون وراثة أو هبة أسهمهم من خفض قيمة الشركة بشكل متعمد لتقليل عبء الضرائب. كان المقترح الأصلي من الحزب الحاكم قد قدمته النائبة إي سو-يونغ من الحزب الديمقراطي الكوري في مايو من العام الماضي كتعديل على قانون ضريبة الوراثة والهبات، وظل معلقاً في المجلس الوطني لما يقرب من ثلاثة أشهر. بعد ذلك، أصدر الرئيس لي جاي-ميونغ تعليماً مباشراً في الخامس عشر من يوليو الماضي خلال تقرير عمل قطاع الاقتصاد، قال فيه: "تأخر قانون مكافحة تخفيض أسعار الأسهم، فأسرعوا بخطواته". وبناءً عليه، ارتفعت التوقعات بأن يتضمن المشروع الضريبي الحكومي المقرر الإعلان عنه هذه المحتويات ذات الصلة.
هكذا جاء المشروع الحكومي في الثالث من أغسطس. لكن نطاق تطبيق قانون مكافحة تخفيض أسعار الأسهم الذي طرحته الحكومة يحتوي على انكماش كبير مقارنة بمقترح النائبة إي سو-يونغ في مايو الماضي. يرجع ذلك إلى اختلاف طرق تقييم القيمة السوقية بشكل جوهري عن المقترح الأصلي.
يقوم مقترح النائبة إي سو-يونغ على تطبيق طريقة تقييم الأسهم غير المدرجة في البورصة عندما تقل القيمة السوقية للأسهم المدرجة التي يملكها كبار المساهمين عن 80 في المئة من صافي القيمة الدفترية حسب القانون الضريبي (نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 0.8 مرة). وقد تم تصميم هذا بحيث يتم تعيين صافي القيمة الدفترية عند 80 في المئة كحد أدنى للتقييم، بحيث لا يؤدي خفض السعر المتعمد للأسهم إلى تقليل ضرائب الوراثة والهبات بشكل إضافي.
على النقيض من ذلك، حدد المشروع الحكومي جهات التنظيم كالتالي: إما أن تكون الشركة في الربع الأدنى من نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حسب القطاع الصناعي في 12 من أصل 13 فترة ربع سنة الأخيرة (25 في المئة في مؤشر كوسبي و 10 في المئة في مؤشر كوسداك)، أو أن تكون قد شهدت انخفاضاً في سعر السهم بنسبة 30 في المئة أو أكثر مقارنة بمتوسط السنوات الثلاث الماضية نتيجة أعمال تعريض قيمة الشركة للخطر مثل الإدراج المزدوج أو إصدار سندات قابلة للتحويل خلال السنة الماضية. تتم إعادة تقييم هذه الشركات من خلال لجنة مراجعة التقييم التابعة لإدارة الضرائب الوطنية. كما أن إعادة التقييم تطبق نسبة 130 في المئة من قيمة التقييم الحالية أو متوسط سعر السهم الأعلى خلال ستة سنوات ونصف الماضية.
معارضة الحزب الحاكم: "لن تشمل المشروع الحكومي أي شركة تقريباً"
يعترض الحزب الحاكم وبعض المنظمات ذات التوجهات النشطة على المشروع الحكومي. ويتمحور السخط على أن نطاق التطبيق قد ضاق بشكل مبالغ فيه. وبعبارة موجزة، "شبكة التنظيم مثقوبة والثغرات فيها كثيرة".
في الواقع، إذا تم اعتماد مقترح النائبة إي سو-يونغ (نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أقل من 0.8 مرة)، كان من المتوقع أن تصل جهات التنظيم إلى حوالي 1200 إلى 1300 شركة مدرجة في البورصة. بينما يُقدّر نطاق التنظيم بموجب المشروع الحكومي بحوالي 130 شركة فقط، منها 84 إلى 87 شركة في مؤشر كوسبي و 43 شركة في مؤشر كوسداك. وأشار شيم هيه-سوب، المحامي الرئيس بمكتب شيم هيه-سوب للقانون، إلى أن "عدد الشركات الفعلي الخاضع للتنظيم قد لا يتجاوز مئة شركة إذا تم استبعاد الشركات ذات الملكية الرئيسية من قبل هيئات قانونية".
تطرح انتقادات أيضاً حول طريقة التقييم. يعتمد المشروع الحكومي على إضافة 30 في المئة إلى قيمة التقييم الحالية أو تطبيق متوسط السعر التاريخي حتى لو خضعت الشركة لإعادة تقييم. حلل منتدى الحوكمة المؤسسية أن متوسط نسبة السعر إلى القيمة الدفترية للشركات المشمولة حسب معايير المشروع الحكومي تبلغ حوالي 0.27 مرة في مؤشر كوسبي، وقال: "حتى مع إضافة 30 في المئة، تصل النسبة إلى 0.35 مرة فقط". يترتب على ذلك أنه بدلاً من توليد حافز لتطبيع سعر السهم، يصبح حساب "من الأفضل الاستمرار في الحفاظ على السعر منخفضاً" ممكناً. وقال كيم مين-كوك، الرئيس التنفيذي لشركة ڤيب أسيت مانجمنت: "يمكن تصحيح أسعار الأسهم المنخفضة بشكل مؤقت، لكن الشركات التي عانت من انخفاض طويل الأجل يكون متوسط أسعار أسهمها التاريخية منخفضاً أيضاً". وأضاف: "بينما تدعي الحكومة أنها تريد منع تخفيض أسعار الأسهم، فإن البنية المعتمدة تأخذ الأسعار المخفضة مرة أخرى كمعيار".
معارضة الشركات أيضاً: "الخصائص الصناعية لم تُعكس بشكل كافٍ"
ليس الحزب الحاكم وحده من يعارض المشروع. الشركات المدرجة في البورصة التي ستخضع للتنظيم تعبر أيضاً عن عدم رضاها.
يتمحور سخط الشركات حول عدم الأخذ الكافي بخصائص الصناعات المختلفة. ورغم أن المقترح الأصلي للنائبة إي سو-يونغ طبق نسبة 0.8 من السعر إلى القيمة الدفترية بشكل موحد بغض النظر عن الصناعة، مما أثار مخاوف، فإن المشروع الحكومي أيضاً لا يزال يطبق فقط نسب كمية من الترتيب الأدنى دون أن يعكس بشكل فعلي الخصائص الصناعية.
تختلف مستويات نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المثلى بشكل كبير بناءً على الدورة الاقتصادية والنمو في الصناعات مثل أشباه الموصلات والتكنولوجيا الحيوية، والصناعات التي تتسع فيها التقلبات بسبب نقص الأداء المؤقت لا يجب تقييمها بنفس المعايير، وفقاً للشركات. تعبر الشركات أيضاً عن قلق كبير إزاء توسيع فترة التقييم إلى 6 سنوات ونصف كحد أقصى. وقال أحد المسؤولين في الأوساط التجارية: "بموجب القانون الضريبي الحالي، تُفرض ضريبة الوراثة والهبات على أساس القيمة السوقية خلال مجموع أربعة أشهر، شهران قبل تاريخ التقييم وشهران بعده، لكن جلب أسعار أسهم من سنوات قديمة وتطبيقها لا يتفق مع مبدأ القيمة السوقية".
مع اتساع الجدل، أصدرت وزارة المالية والاقتصاد مذكرة توضيح قالت فيها: "إذا تم تطبيق صافي القيمة الدفترية حسب القانون الضريبي، ستكون هناك حاجة إلى تقييم من قبل وكالات تقييم متخصصة في كل معاملة، مما يزيد من عبء دفع الضرائب". وأضافت: "بالنسبة للأسهم المدرجة في البورصة، من الأفضل الاستفادة القصوى من سعر السهم المتشكل في السوق". كما أوضحت الوزارة أن دافعي الضرائب سيحصلون على فرصة لإثبات عدم وجود نية لديهم في خفض أسعار الأسهم أمام لجنة مراجعة التقييم، بحيث تكون الشركات ذات السعر المنخفض الطبيعي محمية.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.