توقعات بعودة سعر الفائدة إلى فئة الـ 3% مع ترجح رفع السعر في اجتماع البنك المركزي القادم

البنك المركزي يعقد اجتماع لجنة السياسة النقدية يوم 27 أغسطس لقرار سعر الفائدة الأساسي

إذا تم رفع السعر بشكل متتالٍ، سيدخل السعر فئة الـ 3%، مما يزيد العبء على المقترضين الضعفاء

• البنك المركزي يعقد اجتماع لجنة السياسة النقدية يوم 27 أغسطس لقرار سعر الفائدة الأساسي

• إذا تم رفع السعر بشكل متتالٍ، سيدخل السعر فئة الـ 3%، مما يزيد العبء على المقترضين الضعفاء

محافظ البنك المركزي لكوريا الجنوبية شين هيون-سونغ يطرق جرس الجلسة خلال اجتماع لجنة السياسة المالية والنقدية في مقر البنك المركزي بسيول بتاريخ 16 يوليو 2026. [صورة من وحدة التصوير المشترك]

تسود حالة من الانقسام في توقعات السوق بشأن قرار البنك المركزي لكوريا الجنوبية بشأن سعر الفائدة الأساسي في أغسطس. وبينما يحظى الرأي القائل بضرورة رفع إضافي للسعر باعتبار النمو الاقتصادي قويًا بشكل أقوى من المتوقع والتضخم الأساسي مرتفعًا - بدعم طفيف من الآراء - فإن مخاوف من رفع متتالٍ للسعر في فترة زمنية قصيرة تثقل كاهل البنك المركزي بسبب زيادة العبء على المقترضين من الأسر المعيشية.
حسب مصادر في القطاع المالي في 23 أغسطس، سيعقد البنك المركزي اجتماعه السادس لعام 2026 للجنة السياسة المالية والنقدية في 27 أغسطس الجاري، وسيتخذ قرارًا بشأن تعديل سعر الفائدة الأساسي الحالي البالغ 2.75% سنويًا.
أظهرت نتائج استطلاع أجرته شركة أجو إيكونوميكس على سبعة خبراء في السندات والاقتصاد الكلي أن أربعة منهم بنسبة 57.1% يتوقعون أن يرفع البنك المركزي سعر الفائدة الأساسي إلى 3.00% سنويًا بمقدار 25 نقطة أساس (النقطة الأساسية = 0.01%)، في حين يتوقع الثلاثة الآخرون بنسبة 42.9% أن يبقى السعر بلا تغيير. من بين الأربعة الذين يتوقعون الرفع، توقع خبير واحد فقط بالإجماع، بينما توقع الثلاثة الآخرون أن تظهر آراء أقلية تدعو للتثبيت.
يعكس انقسام التوقعات بنسبة 4 إلى 3 التوتر بين عوامل تزيد الحاجة إلى تشديد إضافي مثل النمو والتضخم، والعبء المالي الثقيل الناجم عن رفع متتالٍ للسعر. يُتوقع أن تكون قوة الصادرات في قطاع أشباه الموصلات والتضخم الأساسي العنيد المؤشرات الرئيسية في قرار السعر في هذا الاجتماع.
استند الخبراء الذين توقعوا رفع السعر إلى مستويات التضخم المرتفعة واحتمالية ارتفاع توقعات معدل النمو. قال آن جاي-جيون، محلل في شركة كوريا إنفستمنت سيكيوريتيز: "على الرغم من عدم اليقين الخارجي المرتفع، فإن معدل النمو المتوقع أن يتجاوز 3% سنويًا والمسار المتوقع للتضخم الذي سيكون في منتصف الفئة الثانية من حيث النسبة المئوية يمثلان العامل الأكثر أهمية في قرار السياسة النقدية."
من جهة أخرى، توقعت آن يي-ها، محللة في شركة كيوم سيكيوريتيز، تثبيت السعر وقالت: "كان ارتفاع توقعات معدل النمو قد أُعلن بالفعل، وقمنا برفع سعر الفائدة في يوليو بناءً على هذا التوقع. إذا تأكدت ضغوط تضخمية إضافية صعودية، يمكننا رفع السعر أكثر، لكن عندما نأخذ في الاعتبار انخفاض سعر الصرف الأخير وعوامل أخرى، لا أعتقد أن الوضع يستحق رفعًا متتاليًا للسعر".
 

[قاعدة بيانات شركة أجو إيكونوميكس]

إذا رفع البنك المركزي سعر الفائدة هذه المرة أيضًا بمقدار 25 نقطة أساس، سيصل سعر الفائدة الأساسي إلى 3.00% سنويًا. هذا سيعني عودة السعر إلى فئة الـ 3% للمرة الأولى منذ أكثر من سنة وستة أشهر، عندما انخفض إلى فئة الـ 2% في 25 فبراير من العام الماضي. يتوقع معظم الخبراء أن ينتهي دورة الرفع الحالية عند مستوى يقارب 3.25% سنويًا.
المشكلة الحقيقية تكمن في العبء المتزايد على الأسر المعيشية والشركات. وصلت نسبة ديون الأسر المعيشية إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى 85.3% في الربع الأول من هذا العام. إذا تحققت رفعات متتالية للسعر، ستؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة على القروض، مما سيزيد عبء سداد المبلغ الأصلي والفائدة، خاصة على المقترضين الضعفاء. لن تستطيع الشركات أيضًا تجنب الآثار السلبية لارتفاع تكاليف التمويل نتيجة لارتفاع سعر الفائدة الأساسي وأسعار الفائدة في السوق. من المتوقع أن يكون العبء أكبر بشكل نسبي على الشركات الصغيرة والمتوسطة ذات الاعتماد العالي على القروض البنكية والشركات منخفضة الائتمان.
قالت وو هاي-يونغ، محللة في شركة إل إس سيكيوريتيز: "بينما يعتبر تقليل الرافعة المالية لديون الأسر المعيشية مهمًا، فإن رفع سعر الفائدة بسرعة كبيرة قد يزيد العبء على المقترضين، وخاصة قد يضر أكثر بالمقترضين الضعفاء. بالنسبة للبنك المركزي الذي يجب أن يرفع السعر بشكل تدريجي، قد يشعر بضغط بشأن الرفعات المتتالية."
أضاف بارك سانغ-هيون، محلل في شركة آي إم سيكيوريتيز: "ارتفعت أسعار الفائدة على السندات الحكومية بشكل حاد في كل من الولايات المتحدة واليابان، وإذا أضفنا عبء رفع سعر الفائدة الأساسي في كوريا، فقد تكون هناك مجال لارتفاع إضافي في أسعار الفائدة في السوق." لكنه أشار إلى أنه "حتى إذا تم رفع سعر الفائدة الأساسي هذه المرة، قد تتشكل توقعات بأن الرفعات المتبقية ستكون مرة أو مرتين فقط، وبينما قد يرتفع سعر الفائدة على السندات الحكومية بشكل إضافي، أعتقد أننا اقتربنا إلى حد ما من الحد الأعلى."



* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.