رغم تحسن التوظيف الأمريكي، ارتفاع سعر الصرف محدود بـ 1 ين فقط... احتمالية رفع الفيدرالي للفائدة في سبتمبر يقترب من 60%
اختبار حرج في 11 سبتمبر: مؤشر أسعار المستهلكين والخط عند 155 ين... السوق يتوقع انخفاضاً محتملاً إلى 150 ين
أظهر تقرير التوظيف الأمريكي للشهر الماضي قوة فاقت التوقعات بأكثر من ثلاثة أضعاف، غير أن سعر الصرف بين الين والدولار لم يرتفع سوى حوالي ين واحد في أعقاب الإعلان عن هذه البيانات. وعادة ما يؤدي تحسن سوق العمل إلى توقعات برفع أسعار الفائدة الأمريكية، مما ينعكس على قوة الدولار وضعف الين. وبينما كان سعر الصرف قد انخفض أكثر من 5 ين خلال أربعة أيام من الثاني إلى الرابع من سبتمبر، فإن الارتفاع المتتالي كان محدوداً، مما أثار تقييمات في أسواق الصرف الأجنبي بأن فترة "الين الضعيف جداً" طويلة الأمد قد تكون عند منعطف تاريخي.
أعلنت وزارة العمل الأمريكية في الرابع من سبتمبر (بتوقيت واشنطن) أن التوظيف في القطاع غير الزراعي ارتفع بمقدار 162 ألف موظف مقابل الشهر السابق. وتجاوز هذا الرقم بكثير التوقعات التي جمعتها وكالة داو جونز والتي كانت تقدر بـ 53 ألف موظف، كما تم تعديل بيانات يوليو السابقة من انخفاض إلى ارتفاع. وارتفع احتمال رفع الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة في سبتمبر، على أساس تحليل بيانات سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل من قبل بورصة شيكاغو للتجارة السلعية (CME Fed Watch)، من حوالي 50% في اليوم السابق إلى قرب 60% بعد ظهر يوم الرابع.
غير أن سعر الصرف لم يرتفع إلا من مستويات أوائل فئة 155 ين إلى فئة 156 ين بعد الإعلان عن البيانات. وشهد السوق الياباني للصرف الأجنبي في صباح يوم السابع، تحركات حول نهاية فئة 155 ين، بل وصل في لحظة ما إلى 155.80 ين لكل دولار. وأفادت صحيفة نيكي الاقتصادية أن محدودية ارتفاع سعر صرف الين-دولار رغم قوة التوظيف تعكس تحولاً في إدراك السوق بأن تحقيق أرباح من خلال بيع الين لم يعد سهلاً.
شهد سعر صرف الين-دولار انخفاضاً حاداً من أوائل فئة 160 ين في الثاني من سبتمبر إلى أوائل فئة 155 ين في الرابع، بخسارة تجاوزت 5 ين. وقد جاء هذا بعد أن دعا وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت في الثلاثين من أغسطس إلى تصحيح ما اعتبره تقييماً متدنياً للين، وتابعه بتصريحات متفائلة بشأن رفع أسعار الفائدة من محافظ البنك المركزي الياباني كازو أويدا وعضو المجلس هاجيمي تاكاتا. وعندما انتشرت توقعات بأن البنك المركزي الياباني سيسرع من وتيرة رفع أسعار الفائدة، اندفع المستثمرون إلى تصفية صفقاتهم البيعية على الين. وحسب بيانات لجنة تجارة العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، بلغت صفقات صناديق التحوط البيعية الصافية على الين في الأول من سبتمبر، أي قبيل الانخفاض الحاد مباشرة، حوالي 102188 عقد (ما يعادل نحو 1.2 تريليون ين)، بارتفاع بنسبة 33% عن الأسبوع السابق. وأوضحت صحيفة نيكي أن الصفقات البيعية على الين لا تزال ضخمة بحيث أن تصفيتها قد تؤدي إلى سلسلة من عمليات شراء الين وبيع الدولار.
انصب اهتمام السوق على ما إذا كان هذا الانخفاض الحاد مجرد تصفية مؤقتة للمراكز أم أنه يشير إلى تحول في الاتجاه العام. وبدت الكفة تميل نحو تحول الاتجاه بعد صدور بيانات التوظيف الأمريكية. قال هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجي الصرف الأجنبي في بنك سوميتومو ميتسوي: "رغم قوة بيانات التوظيف الأمريكية، هناك طلب قوي على شراء الين."
سيشكل إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي للشهر الماضي في الحادي عشر من سبتمبر الاختبار الحاسم التالي. يرى أكيرا مورو، كبير استراتيجي السوق في بنك أوزورا، أنه في حالة انخفاض مؤشر الأسعار عن التوقعات، وإذا أبقت الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع لجنة السوق المفتوحة المقرر من الخامس عشر إلى السادس عشر من سبتمبر، فقد ينخفض سعر صرف الين-دولار إلى حوالي 152 ين. وعلى العكس من ذلك، إذا ارتفع مؤشر الأسعار عن التوقعات لكن ظل ارتفاع سعر صرف الين-دولار محدوداً، قد يؤدي ذلك إلى إعادة نظر واسعة في الاستراتيجيات الاستثمارية التي تراهن على ضعف الين.
غير أن هناك مؤشرات على أن انخفاض سعر الصرف قد لا يكون سهلاً. أعلنت القيادة المركزية الأمريكية في الخامس من سبتمبر عن مهاجمتها لثلاث ناقلات نفط إيرانية. وأدى تصعيد الأوضاع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار العقود الآجلة للنفط الخام الأمريكي من غرب تكساس، حيث وصلت يوم السابع إلى 92 دولار للبرميل. وتعتمد اليابان بشكل كبير على الواردات في توفير احتياجاتها من الطاقة، لذا فإن توسع العجز التجاري الياباني يعتبر عاملاً يدعم بيع الين وشراء الدولار.
المفترق الحالي الذي يراقبه السوق باهتمام شديد هو خط 155 ين لكل دولار. فقد ظل سعر الصرف فوق 155 ين حتى بعد تدخل الحكومة اليابانية لشراء الين في أبريل ومايو، وكذلك بعد التدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان في نهاية يوليو. يقول كيشيتشي إيغوتشي، كبير الاستراتيجيين في مجموعة ليزونا هولدينجز: "من المتوقع أن يحدث انخفاض دون مستوى 155 ين قريباً جداً." ويضيف مورو أنه في حالة تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة بسبب انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، وإذا أيدت الحكومة اليابانية بوضوح أكثر التوجهات النهائية للبنك المركزي بشأن رفع الفائدة، فقد ينخفض سعر الصرف إلى 150 ين. وبالتالي، يتوقع السوق أن يكون الحكم النهائي على ما إذا كان اتجاه ضعف الين، الذي ارتفع بـ حوالي 60 ين خلال السنوات الخمس الماضية، سيتغير عند مستوى 155 ين.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.