أكثر من نصف الشركات الرئيسية البالغ عددها 360 شركة تتوقع ضعفاً أكبر للين… انخفاض سعر الصرف بمقدار 10 ين في شهر واحد
الشركات المصنعة اليابانية الكبرى تعتمد على ضعف الين في 90% من زيادة أرباحها في الربع الثاني
شركات مثل مازدا وميتسوبيشي موتورز تعاني من خسائر عند استبعاد تأثيرات الصرف… ضعف الين يخفي المشاكل الهيكلية
شهد سعر صرف الين مقابل الدولار انخفاضاً حاداً بمقدار نحو 10 ين خلال الشهر الماضي، مما أدى إلى انحراف العملة عن أسعار الصرف المتوقعة التي اعتمدتها أكثر من نصف الشركات اليابانية الرئيسية. وبما أن نحو 90% من زيادة الأرباح التشغيلية لدى 20 شركة مصنعة كبرى في الربع الثاني (أبريل-يونيو) كانت بسبب ضعف الين، فإن قوة الين قد تصبح عاملاً يؤدي إلى انخفاض الأرباح خاصة في قطاع التصنيع.
وفقاً لصحيفة نيهون كيزاي (نيكاي) في 11 سبتمبر، أظهرت بيانات شركة كويك (QUICK) للمعلومات المالية أن 360 شركة يابانية مدرجة رئيسية أفصحت عن توقعات سعر الصرف لها، حيث توقعت 150 شركة منها سعر صرف يتراوح بين 155 و159 ين لكل دولار خلال السنة المالية 2026 (من أبريل 2026 إلى مارس 2027)، بينما توقعت 35 شركة سعراً بين 160 و164 ين. أما سعر الصرف الحالي (153-154 ين لكل دولار)، فهو أقل من توقعات 185 شركة، وهي ما نسبته 51.4% من إجمالي الشركات.
شهد سعر صرف الين مقابل الدولار صعوداً إلى ما يقارب 164 ين في أواخر يوليو قبل أن ينخفض إلى أوائل 155 ين نتيجة للتدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان. ارتد السعر إلى 160 ين في أواخر أغسطس، لكنه انخفض حاداً إلى 153-154 ين مع بداية سبتمبر الحالي. كانت الشركات قد رفعت توقعاتها لسعر الصرف بناءً على أسعار الصرف في منتصف 160 ين التي لاحظتها في أواخر يوليو عندما بدأت بشكل جدي في الإعلان عن نتائجها للربع الثاني.
رفعت تويوتا موتور سعر الصرف المتوقع من 150 ين لكل دولار إلى 160 ين عند إعلانها عن نتائج الربع الثاني في الشهر الماضي. وينخفض الربح التشغيلي السنوي المرتبط لتويوتا بحوالي 50 مليار ين (حوالي 435.5 مليار وون) مع كل انخفاض بمقدار 1 ين. كما رفعت شركات أخرى مثل هيتاشي (160 ين)، وفوجيفيلم هولدينغز وسيكو إبسون (156 ين)، وهوندا (155 ين)، جميعاً توقعاتها لسعر الصرف عن إعلاناتهم السابقة.
قدّر جنجي آبي، كبير الاستراتيجيين في دايوا سيكيوريتيز، أن كل انخفاض بمقدار 1 ين في سعر صرف الين مقابل الدولار يؤدي إلى تراجع الأرباح التشغيلية للشركات اليابانية المدرجة بحوالي 0.3%. وعند احتساب تأثيرات قوة الين مقابل اليورو أيضاً، تزداد نسبة الانخفاض إلى حوالي 0.4%، وذلك لأن قيمة الأرباح المحققة بالعملات الأجنبية تنخفض عند تحويلها إلى الين، كما تسوء ربحية الصادرات.
حققت الشركات اليابانية المدرجة أرباحاً قوية في الربع الثاني بفضل زيادة الطلب على أشباه الموصلات لتطبيقات الذكاء الاصطناعي وتأثير ضعف الين. وارتفعت الأرباح التشغيلية لدى 20 شركة مصنعة رئيسية في قطاعات السيارات والأجهزة الدقيقة والكهربائية والإلكترونية والصناعات الثقيلة والآلات بمجموع 780 مليار ين (حوالي 6.8 تريليون وون) مقارنة بالفترة ذاتها من السنة السابقة، وكان حوالي 90% من هذه الزيادة بسبب ضعف الين.
ارتفعت الأرباح التشغيلية لشركة تي دي كي، التي تتجاوز نسبة مبيعاتها الخارجية 90%، بمقدار 29.8 مليار ين في الربع الثاني، وكان 11.3 مليار ين منها بسبب ضعف الين. وفي شركة ميتسوبيشي إلكتريك، التي تبلغ نسبة مبيعاتها الخارجية 57%، كان 22 مليار ين من إجمالي زيادة الأرباح التشغيلية المعدلة البالغة 50.5 مليار ين بسبب تأثير سعر الصرف.
حققت مازدا موتور عودة إلى الأرباح التشغيلية في الربع الثاني، لكنها كانت تعاني من خسائر فعلية عند استبعاد تأثير ضعف الين. وكانت ميتسوبيشي موتورز أيضاً تعاني من خسائر تشغيلية عند استبعاد تأثيرات الصرف. أشارت صحيفة نيكاي إلى أن ضعف الين كان يخفي المشاكل الهيكلية التي تعاني منها شركات السيارات وغيرها. قال تيتسويا فوجيموتو، نائب الرئيس للشؤون المالية والمحاسبة في مازدا، في مؤتمر صحفي للإعلان عن النتائج: "نحن نعمل على تعزيز إعادة الهيكلة والحد من التكاليف"، مضيفاً "من المهم جداً أن نعزز قدرتنا على تحمل تقلبات أسعار الصرف بشكل مستمر".
مع ذلك، قوة الين ليست سيئة لجميع الشركات اليابانية. فهي تقلل تكاليف استيراد المواد الخام والوقود والمنتجات الغذائية، مما يدعم عمليات الشركات الموجهة للسوق المحلية. وبالنسبة لشركات الاستيراد مثل نيتوري هولدينغز، التي تستورد الأثاث والسلع الاستهلاكية المصنعة بالخارج إلى اليابان، تعتبر قوة الين في الواقع عاملاً إيجابياً.
توقعت صحيفة نيكاي أن الأداء القوي المستمرة للشركات المتعلقة بأشباه الموصلات ومراكز البيانات، بسبب استثمارات شركات التكنولوجيا الأمريكية في مجال الذكاء الاصطناعي، سيدعم الأرباح الصافية لشركات سوق طوكيو برايم المدرجة (باستثناء القطاع المالي) لتنمو بأكثر من 10% خلال السنة المالية 2026 حتى مع قوة الين. ومع ذلك، قال شينجو إيدي، كبير محللي الاستراتيجية في معهد نيسي للبحوث الأساسية: "بإمكان قطاع التصنيع تحمل سعر صرف قد يصل إلى 150 ين لكل دولار، لكن إذا انخفض السعر تحت هذا المستوى، فإن نمو أرباح الشركات المتعلقة بأشباه الموصلات لن يعوض عن تراجع أرباح قطاع التصنيع بشكل عام".
في غضون ذلك، يراقب السوق عن كثب اجتماع البنك المركزي الياباني لاتخاذ القرارات النقدية المقرر عقده في 17-18 سبتمبر. قد يؤدي أي تصريح من البنك المركزي الياباني يشير إلى إمكانية تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة إلى انخفاض إضافي في سعر صرف الين مقابل الدولار. من جهة أخرى، تبقى هناك ضغوط محتملة لبيع الين نتيجة المخاوف من تدهور الأوضاع المالية اليابانية. توقعت صحيفة نيكاي أن يشهد السعر تقلبات كبيرة في المدى القريب. وقالت أياكو سيرا، المديرة الكبيرة في مصرف سوميتومو ميتسوي تراست: "الشكوك السياسية، لاسيما الرسائل الصادرة عن السلطات المالية الأمريكية واليابانية، تقف وراء التقلبات الكبيرة في أسعار الصرف".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.