تواجه شركات الأوراق المالية في كوريا الجنوبية أزمة ثلاثية الأبعاد تتمثل في تزايد تقلبات سوق الأسهم والانخفاض الحاد في حجم التداولات وضعف الأداء في قطاع التمويل المؤسسي (IB)، مما ألقى بظلاله على النتائج المالية للربع الثالث. وبدورها، عمدت شركات الوساطة المالية إلى خفض بشكل كبير تقديراتها لأرباح شركات الأوراق المالية الرئيسة وخفضت أسعارها المستهدفة بشكل موحد، موصية بنهج حذر تجاه القطاع.
وبحسب ما أفادت به الدوائر المالية في الحادي والعشرين من الشهر الجاري، أصدرت شركة شينهان للاستثمار تقريراً حذرت فيه من أن قطاع الأوراق المالية يواجه بيئة تشغيلية غير ملائمة مستمرة، متوقعة انخفاض إجماع السوق على الأرباح. وقامت الشركة بخفض الأسعار المستهدفة بشكل جوهري لشركات الأوراق المالية التي تغطيها. وعلى مستوى الأسهم الفردية، سجل تراجع السهم الأكبر في شركة ميوتشوال أسيت سيكيوريتيز بنسبة 26%، تليها شركة كوريا فاينانشيال جروب بنسبة 17%، وإن إتش استثمارات بنسبة 15%، وسامسونج سيكيوريتيز بنسبة 15%، وكيوم سيكيوريتيز بنسبة 14%.
وتمثل الانخفاض الحاد في سيولة السوق السبب الرئيسي لخفض الأسعار المستهدفة. وفي الوقت الحالي، يتراجع مؤشر كوسبي بنسبة 21.11% عن نهاية الربع السابق، محتفظاً بمستوى 6900 نقطة. وعلى نحو خاص، انخفض متوسط حجم التداول اليومي (شاملاً الصناديق المتداولة في البورصة) من 138 تريليون وون في يونيو إلى 100 تريليون وون في يوليو، و67 تريليون وون في أغسطس، ليصل إلى حوالي 56 تريليون وون في سبتمبر. وبناءً على ذلك، تراجع متوسط حجم التداول اليومي المتراكم للربع الثالث مقارنة بالربع السابق بنسبة 34% ليبلغ 77 تريليون وون. وعلاوة على ذلك، انخفضت أيضاً أموال العملاء المودعة (100 تريليون وون بنسبة 18-) والأرصدة الائتمانية (33 تريليون وون بنسبة 11-) بنسب متزامنة. ويعود ذلك إلى تسارع حركة نقل الأموال من السوق الاستثمارية إلى الودائع المصرفية.
يضاف إلى ذلك استمرار تراجع الأداء في قطاع التمويل المؤسسي والعمليات التجارية. فقد سجل السندات العام الحالية للشركات تسعة أشهر متتالية من السداد الصافي حتى أغسطس من هذا العام، وانخفض عدد الشركات المدرجة بالاكتتاب العام الأولي (IPO) من يناير إلى سبتمبر إلى 43 شركة بقيمة 1.6 تريليون وون، أي بانخفاض بلغ 35% و53% على التوالي مقارنة بنفس الفترة من السنة السابقة. وتعرقل شركات الأوراق المالية أيضاً خسائر تقييمية محتملة وضعف الأداء في إدارة السندات الناجمة عن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة.
تتنوع الأخبار السلبية والعوامل المحددة حسب شركة الأوراق المالية. وقال الباحثان إم هي يون وإي جي يون من شركة شينهان للاستثمار: "يُتوقع أن تتكبد شركة ميوتشوال أسيت خسائر تقييمية مرتبطة بـ سبيس إكس تبلغ حوالي 440 مليار وون". وأضافا: "من المتوقع أن تعكس شركة كوريا فاينانشيال جروب خسائر تقييمية في الأصول المملوكة من قبل الشركات التابعة، لكنها ستحقق أقصى ما يصل إلى 500 مليار وون من احتياطيات السيولة من خلال اختيار كيه دي بي لايف كشريك مفضل والإصدار المخطط لسندات الشركة في أكتوبر". وأضافا: "تستفيد سامسونج سيكيوريتيز من حجم محفظة سندات صغير نسبياً، مما يقلل من حساسيتها لارتفاع أسعار الفائدة، بينما من المتوقع أن تحقق كيوم سيكيوريتيز تعويضاً إضافياً في الرسوم من خلال عمليات الاستثمار والمقايضة".
وعلاوة على ذلك، أشار الباحثان إم هي يون وإي جي يون إلى أن "انخفاض الأرباح في جميع أقسام العمليات متوقع في بيئة تشغيلية غير ملائمة، مما يجعل انخفاض إجماع السوق على أرباح شركات الأوراق المالية حتمياً". وأضافا: "على الرغم من معدلات العائد على الأرباح المرتفعة، يبقى النهج الحذر تجاه أسهم شركات الأوراق المالية فعالاً حتى يتم التغلب على عدم اليقين فيما يتعلق بالأداء".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.