حققت شركتا ملكون وجن كوستيك، اللتان ستدخلان سوق كوسداك معاً في 15 من الجاري، معدلات التزام إجباري متشابهة من المؤسسات المالية تجاوزت الـ 70%، إلا أن نسبة الأسهم القابلة للتداول مباشرة بعد الإدراج تسجل فرقاً يقارب الضعف بينهما. وتشير التحليلات إلى أنه على الرغم من تشابه معدلات الالتزام المؤسسي، فإن هيكل حماية المساهمين الحاليين وفترات الالتزام قد تؤدي إلى اختلاف ظروف العرض والطلب الأولية.
بحسب بيانات هيئة الإشراف المالي الكورية للإفصاح الإلكتروني، بلغ معدل الالتزام الإجباري النهائي للمؤسسات في ملكون 73.94%، فيما سجلت جن كوستيك 72.75%. الفارق بين معدلي الالتزام لا يتجاوز 1.19 نقطة مئوية.
غير أنه عند طرح كمية الالتزام المؤسسي النهائي من إجمالي الأسهم القابلة للتداول، بحسب مستندات عرض الاستثمار، تنخفض نسبة الأسهم القابلة للتداول لملكون إلى 2.997 مليون سهم، ما يمثل 23.79% من إجمالي أسهم الإدراج المتوقعة. بينما تصل نسبة جن كوستيك إلى 1.747 مليون سهم، أي 46.16% من الإجمالي. وبذلك تبلغ نسبة التداول المتاحة لجن كوستيك حوالي 1.94 مرة نظيرتها في ملكون. يُشار إلى أن هذه الأرقام مستخلصة من البيانات المعلنة وقد تتغير بناءً على السجل النهائي للالتزامات الإجبارية.
ويظهر الفرق بوضوح في تكوين فترات الالتزام. احتلت فترة الالتزام لمدة 15 يوماً أعلى نسبة في التخصيصات المؤسسية لملكون بنسبة 41.31%، فيما كانت الفترة الثلاثة أشهر الأعلى في جن كوستيك بنسبة 35.8%. وبشكل خاص، بلغ الفرق في نسبة الالتزامات طويلة الأجل (ثلاثة أشهر فأكثر) حوالي 30.9 نقطة مئوية، إذ سجلت ملكون 18.61% مقابل 49.5% لجن كوستيك.
بناءً على ذلك، قد يؤدي انقضاء فترة الالتزام الـ 15 يوماً لملكون بعد الإدراج إلى تحرر حوالي 750 ألف سهم للتداول. بينما تبلغ كمية الأسهم المحررة من الالتزام خلال الفترة ذاتها لجن كوستيك حوالي 90 ألف سهم فقط. كما تختلف فترات حماية المساهمين الحاليين؛ إذ طبقت على ملكون فترة حماية لمدة 30 شهراً على حصص المساهم الأكبر وذوي العلاقة به، بينما طبقت على جن كوستيك فترة سنة واحدة على حصص المساهمين الرئيسيين.
أما نسبة التنافس في الاكتتاب العام، فسجلت ملكون 1741.48 إلى 1، وجن كوستيك 685.83 إلى 1. كما بلغت الكفالات المودعة في الاكتتاب حوالي 6.7 تريليون وون لملكون مقابل 1.7165 تريليون وون لجن كوستيك. وبينما كانت نسب التنافس في تنبؤ الطلب المؤسسي متقاربة عند حوالي 1136.84 إلى 1 و 1097.62 إلى 1 على التوالي، إلا أن أداء الاكتتاب لدى المستثمرين الأفراد وكمية الأسهم القابلة للتداول المحتملة بعد الإدراج أظهرت اتجاهات مختلفة.
أشار متخصص من قطاع الأوراق المالية إلى أنه "رغم تشابه معدلات الالتزام الإجباري للمؤسسات، فإن فترات الالتزام وحجم حماية المساهمين الحاليين قد تؤثر على ظروف العرض والطلب الأولية بعد الإدراج"، مضيفاً أن "من الضروري النظر في الكمية الفعلية للأسهم القابلة للتداول وتواريخ إلغاء الالتزامات بالتزامن مع نسب التنافس البسيطة في الاكتتاب".
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.