صدمة CXMT تهز صناعة الرقائق الكورية...هل هي مبالغة أم تهديد حقيقي؟

تواجه شركات الرقائق الإلكترونية المحلية انخفاضاً في أسعار أسهمها مؤخراً. تتزامن هذه التطورات مع عوامل سلبية عديدة منها ارتفاع أسعار النفط بسبب تصعيد النزاع في الشرق الأوسط، ومخاوف من التضخم، وارتفاع حاد في أسعار السندات الحكومية للدول الرئيسية، وانتشار استراتيجيات الأداء مقابل السعر في قطاع الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى زيادة التقلبات.

ويعتبر السعي المتسارع من قِبل شركة الذاكرة الرقمية الصينية أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض أسعار الأسهم. حققت شركة تشانغشين ميموري (CXMT) حصة بـ 9.5% من إجمالي مبيعات ذاكرة الوصول العشوائي (DRAM) العالمية في الربع الثاني من هذا العام، بزيادة تفوق الضعف مقارنة بـ 4% في الربع الثاني من العام الماضي. وبالنظر إلى أن حصتها ظلت في المستويات منخفضة (أقل من 1%) عام 2023، فإن هذا يمثل إنجازاً ملحوظاً. وقد جاء هذا نتيجة لتركيز سامسونج إلكترونيكس و SK هاينيكس وميكرون على إنتاج ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، مما خلق فجوة في سوق ذاكرة DRAM العامة استغلتها شركة CXMT.
 

[صورة=وكالة يونهاب]

والأسوأ من ذلك أنه عندما أعلنت CXMT في العاشر من الشهر الجاري عن نيتها إطلاق ذاكرة DRAM من الجيل الجديد للخوادم تستخدم بنية 4F² خلال نهاية السنة، انتاب السوق صدمة حقيقية. تعاظمت المخاوف بشأن تقليص الفجوة التكنولوجية من قِبل الشركات الصينية للرقائق الإلكترونية. تمثل بنية 4F² تقنية تصميم تقلل مساحة خلية الذاكرة بنسبة 33% مقارنة بالتصميم الحالي (6F²). وعند تحقيق هذا، يمكن رفع قدرة معالجة البيانات وكفاءة الطاقة والإنتاجية بشكل ثوري.

كان التقييم الأولي أن الشركات الصينية للرقائق الإلكترونية تتأخر تكنولوجياً عن كوريا الجنوبية بمدة 1-2 سنة في مجال DRAM و3 سنوات فأكثر في مجال ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM). غير أن هذا الإعلان نشر خوفاً من أن الصين تضيق الفجوة بسرعة. انعكس هذا الخوف مباشرة في الأسواق حيث شهدت أسهم SK هاينيكس انخفاضاً حاداً بنسبة قاربت الـ 10% في الثالث عشر من الشهر، مما يعكس عدم الاستقرار في أسعار شركات الرقائق المحلية.
 

"إعلان CXMT مبالغ فيه"...فجوة تكنولوجية قائمة في مجال HBM

يسود تقييم حذر بين متخصصي صناعة الرقائق والخبراء يعتبر إعلان CXMT بمثابة تسويق مبالغ فيه. يشيرون إلى عدم تقديم مواصفات محددة للمنتج أو جدول زمني واضح للإنتاج الضخم، مع الحاجة إلى التحقق الموضوعي من أداء المنتج ومعدل الإنتاج الناجح والقدرة التنافسية في التكاليف.

كما أن بنية 4F² ليست مفهوماً جديداً. الشركات الرائدة المحلية مثل سامسونج إلكترونيكس و SK هاينيكس تبحث عن التقنيات ذات الصلة منذ وقت طويل وقد حصلت على براءات اختراع. السبب في عدم تطبيقها على الإنتاج الضخم ليس نقص القدرة التكنولوجية، بل يرجع إلى صعوبة فائقة في الحصول على معدل إنتاج ناجح والعبء الهائل من تكاليف الإنتاج، مما يجعل الفائدة التجارية محدودة جداً.

تحديداً في مجال ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) وهي جوهر رقائق الذكاء الاصطناعي، يسود التحليل بأن الفجوة التكنولوجية لا تزال قوية وثابتة. في ظل الحظر الأمريكي الذي يمنع استيراد معدات الحفر بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) من شركة ASML، وهي ضرورية لتصنيع DRAM و HBM متقدمة، يعتبر من العملي تقريباً استحالة قيام الصين بالإنتاج الضخم لمنتجات عالية الأداء وعالية معدل الإنتاج الناجح في مدة قصيرة.

تطرح الأسواق المالية بوول ستريت أيضاً تحليلاً يفيد بأن صدمة CXMT هذه ما هي إلا ذريعة لتحقيق أرباح من أسهم الرقائق التي كانت مرتفعة الأسعار مؤخراً، ولا تعتبر تهديداً حقيقياً جوهرياً. أيضاً، قدم محلل متخصص في تكنولوجيا ووسائط بنك ميزوهو اليابانية جوردان كلاين سبع حجج تدحض ادعاءات CXMT، مشيراً إلى المخاوف المفرطة في السوق.

لا يمكن للربحية التي بلغت نحو 80% في صناعة ذاكرة الرقائق الإلكترونية أن تستمر إلى الأبد. الاستثمارات في بنية الذكاء الاصطناعي تواجه أيضاً قيوداً واقعية مثل نقص الشبكات الكهربائية وحدود رأس المال المستثمر. في هذه الظروف، يعتبر دخول أسعار أسهم الرقائق مرحلة تصحيح طبيعي. أن إعلان CXMT هز السوق بشدة يعكس أيضاً انعكاس الحذر المتراكم. غير أنه من الصعب الجزم بأن إعلان CXMT سيغير الوضع الاقتصادي في القطاع على الفور. يبقى التحقق الفعلي من إعلان CXMT بشأن الإنتاج الضخم لذاكرة DRAM من الجيل الجديد موضوعاً يتطلب اختباراً دقيقاً صارماً في المستقبل.

* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.