تضع لجنة الخدمات المالية وبورصة كوريا الجنوبية النقاط على حروف فعالية "أسبوع علاوة كوريا 2026" اليوم الخميس 16 تشرين الأول. وتشكل هذه الفعالية، التي نظمتها الحكومة للمرة الأولى هذا العام، محاولة لتسليط الضوء على الجاذبية الاستثمارية في سوق الأوراق المالية الكورية عالمياً. شارك فيها 42 مؤسسة عالمية و55 شركة مدرجة في البورصة، إلى جانب ممثلين من مؤسسات مالية عملاقة مثل سامسونغ إلكترونيكس وإس كي هاينيكس وجولدمان ساكس وبلاك روك. وإذا ما اعتمدنا على الحجم وحده، فإن الفعالية حققت نجاحاً.
إلا أن الأسئلة الحقيقية تبقى معلقة: ماذا تغيّر حقاً في سوق الأوراق المالية الكورية؟ وهل نجحت في استقطاب المستثمرين العالميين بوصفها سوقاً جاذبة؟
من المنصف الإقرار بأن جمع جلسات الإحاطة الإعلامية للشركات والمؤتمرات الاستثمارية، التي كانت تعقد بصورة منفصلة في السابق، في حدث واحد شامل يقدم سوق رأس المال الكورية بشكل مركّز، يستحق الثناء. كما وفّر الفعالية فرصة نادرة لإطلاع المستثمرين الخارجيين على التوجهات السياسية الحكومية وإمكانيات نمو الشركات في آن واحد. غير أن جمع المستثمرين في مكان واحد يختلف تماماً عن خلق سوق تستحق الاستثمار فيه. فمهما بلغت درجة الإبهار في المنصة وعلو مستوى الشخصيات الدولية المدعوة، فإن استمرار المشاكل الهيكلية في سوق الأوراق المالية الكورية سيجعل من هذه الفعالية مجرد حدث عابر لا تترتب عليه نتائج فعلية.
يتحتّم علينا أن نتساءل: لماذا يتجاهل المستثمرون الدوليون السوق الكوري أو يقللون من قيمتها؟ هل السبب نقص الشعارات الرامية إلى تعزيز قيمة الشركات؟ أم نقص عدد جلسات الإحاطة الإعلامية؟ الجواب بالنفي. المشاكل الحقيقية التي لا تزال تشير إليها التقارير تشمل: الشركات التي تخل بوعودها تجاه مساهميها، والقرارات التي تضع مصالح المساهمين المسيطرين فوق حقوق المساهمين العاديين، والأسواق التي تفتقر إلى القابلية للتنبؤ والاتساق. ومادام الترويج لجاذبية سوق الأوراق المالية الكورية يتم دون معالجة هذه القضايا الجوهرية، فإنه يعكس ترتيباً معكوساً للأولويات.
تناولت هذه الفعالية بالفعل عدداً من الموضوعات الرئيسية المهمة: تحسين حوكمة الشركات، وتوسيع توزيعات الأرباح على المساهمين، وتحديث البنية التحتية لسوق رأس المال، وتعزيز تنافسية سوق الناسداك الكوري. وكل واحدة من هذه القضايا حقاً تستحق الاهتمام. إلا أن المحتوى لا يبدو جديداً. إنها نفس الرسائل التي ظلت تتكرر على مدى سنوات في محاولة للقضاء على مشكلة التقليل من قيمة سوق الأوراق المالية الكورية. ما يريد السوق سماعه الآن ليس سياسات إضافية أو خطط مستقبلية جديدة، بل الإجابة على سؤال بسيط: ما الذي وعدتم به سابقاً، وما الذي تغيّر فعلاً في الواقع؟
الأهم من ذلك كله أن الثقة في السوق تُختبر في أوقات الشدة. فشرح جاذبية الأسهم عندما تصعد البورصة والأرباح تزداد ليس بالعسير. المشكلة تظهر عندما ينهار السوق والأداء يتدهور. وحينها، تُقاس الثقة بما إذا كانت الشركات تكشف المعلومات السلبية في وقتها، وتشرح أساس قراراتها الإدارية بشفافية، وتجيب على أسئلة المستثمرين بمسؤولية. ما يسعى إليه المستثمر الدولي ليس الآمال الوردية بل قواعد يمكن التنبؤ بها، ومعلومات شفافة، وشركات تفي بوعودها. وطلب علاوة في سوق تفتقد هذه المبادئ الأساسية لا يملك قوة إقناع.
يجب على السلطات المالية والبورصة أن تضع جداول زمنية واضحة لتنفيذ المهام المطروحة في هذه الفعالية، وتحدد معايير للتقييم، وتكشف للسوق عن التطورات والنتائج. والتحقق من فعالية السياسات والتعويض عن القصور لا يقل أهمية عن مسؤوليات السلطات الحكومية والتنظيمية. إذا كررت الفعالية القادمة سنة بعد أخرى ذات المشاكل، وأعادت ذات الإعلانات عن الإصلاح، فستتحول من منصة لبناء ثقة المستثمرين إلى مؤشر على استمرار تعثر حل المشاكل الهيكلية في سوق الأوراق المالية الكورية. ما يجب أن تظهره الفعالية القادمة ليس عدد أكبر من الحاضرين أو خطباء أكثر شهرة، بل تقرير شامل يوضح: أي من المهام الموعود بها هذا العام تم تنفيذه، وأي منها تأخر، وما السبب وراء هذا التأخر؟
ستنتهي الفعالية اليوم. إلا أن المهام التي تواجه سوق الأوراق المالية الكورية ستستمر. فرقم 42 مؤسسة و55 شركة مدرجة لا يعكس سوى المظهر الخارجي للفعالية، ولا يثبت تنافسية السوق. علاوة كوريا لا تُعلن من على المنصة بالشعارات. إنها نتيجة تنبثق من شركات تفي بوعودها، وأنظمة يمكن التنبؤ بها، وأسواق تحترم المستثمر. وقبل أن نطالب بعلاوة من خلال الترويج الموجّه للعلاقات العامة، يتعين علينا أولاً أن نثبت أننا نستحق هذه العلاوة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.