تحولت سياسة تأجيل إعادة التوازن، التي اتخذتها إدارة صندوق المعاشات الوطني لتخفيف الصدمات في سوق الأسهم من خلال تأخير بيع الأسهم المحلية، إلى عبء ثقيل وسط الانهيار الحاد للمؤشرات. ففي حين قام المستثمرون الأجانب ببيع واسع النطاق في السوق المحلية، ظلت حجم عمليات البيع من قبل صناديق المعاشات محدودة نسبياً. وتبع ذلك انخفاض مؤشر كوسبي بنسبة تجاوزت 30 في المائة، مما أدى إلى انخفاض كبير في القيمة السوقية لأسهم الشركات الكبرى المدرجة التي يملكها صندوق المعاشات الوطني خلال ثلاثة أشهر ونصف.
أظهرت بيانات اتجاهات التداول حسب فئات المستثمرين في بورصة كوريا الجنوبية، المجمعة بتاريخ 18 أكتوبر، أن صافي مبيعات صناديق المعاشات وما شابهها في سوق كوسبي من 1 يوليو إلى 16 أكتوبر الجاري بلغ نحو 46.1 مليار وون فقط. في نفس الفترة، قام المستثمرون الأجانب ببيع صافٍ بقيمة 5.9279 تريليون وون، أي ما يعادل حوالي 129 ضعف حجم مبيعات صناديق المعاشات.
تعرضت الأسهم الرئيسية التي يملكها صندوق المعاشات الوطني للضرر جراء الانخفاض الحاد في مؤشر كوسبي خلال هذه الفترة. انخفض المؤشر من 8476.48 نقطة في 30 يونيو، تاريخ انتهاء سياسة تأجيل إعادة التوازن، إلى 5554.22 نقطة في 15 أكتوبر الجاري، بانخفاض إجمالي قدره 34.5 في المائة. وبشكل خاص، انخفض المؤشر من 7003.74 نقطة في 2 أكتوبر إلى 5554.22 نقطة في 15 أكتوبر بانخفاض حاد بلغ 20.7 في المائة. في 15 أكتوبر، انخفض المؤشر بنسبة 7.57 في المائة في جلسة واحدة فقط، مما أدى لتفعيل آلية قاطع الدائرة في كل من سوق كوسبي وكوسداك.
وفقاً لشركة إف آن جايد للمعلومات المالية، بلغت القيمة السوقية لأسهم 287 شركة مدرجة أفصحت عن امتلاك صندوق المعاشات الوطني لأكثر من 5 في المائة من أسهمها اعتباراً من 30 يونيو أو 15 أكتوبر الجاري 333.533 تريليون وون. وهذا يمثل انخفاضاً قدره 182.396 تريليون وون (35.3 في المائة) مقارنة بـ 515.929 تريليون وون في 30 يونيو.
سجلت شركة إس كي هاينيكس أكبر انخفاض في القيمة السوقية بمقدار 74.226 تريليون وون. كما انخفضت قيمة أسهم سامسونج إلكترونيكس بمقدار 56.871 تريليون وون. وحده هاتان الشركتان شهدتا انخفاضاً بقيمة 131.097 تريليون وون، يمثل 71.8 في المائة من إجمالي الانخفاض. تراجعت قيمة أسهم إس كي سكوير وسامسونج إلكترو ميكانيكس بمقدار 10.870 تريليون وون و7.591 تريليون وون على التوالي. بلغ إجمالي الانخفاض في القيمة السوقية لهذه الأربع شركات 149.558 تريليون وون، أي ما يمثل 82 في المائة من الانخفاض الإجمالي.
كانت لجنة إدارة صندوق المعاشات الوطني قد قررت في 26 يناير الماضي تأجيل بيع الأسهم المحلية بشكل مؤقت، حتى وإن تجاوز ذلك نطاق التوزيع الاستراتيجي للأصول المسموح به، رداً على توسع التذبذب في سوق الأسهم المحلية. كانت النية هي تخفيف الصدمات في السوق بتجنب البيع الآلي للأسهم حتى لو تجاوزت نسبة الأسهم المملوكة الأهداف المحددة بسبب ارتفاع الأسعار. وفي 28 مايو، رفعت الصندوق نسبة الأسهم المحلية المستهدفة للعام من 14.9 في المائة إلى 20.8 في المائة، بزيادة قدرها 5.9 نقاط مئوية.
النتيجة أن صندوق المعاشات الوطني واجه الانهيار الحاد في السوق وهو يحتفظ بنسبة عالية من الأسهم المحلية. وحسب بيانات الصندوق، بلغت حجم استثمارات الأسهم المحلية في نهاية يوليو 418.6 تريليون وون، أي ما يمثل 24.9 في المائة من إجمالي الصندوق. وهذا يفوق النسبة المستهدفة في نهاية هذا العام والتي تبلغ 20.8 في المائة بمقدار 4.1 نقاط مئوية.
قال مسؤول بقطاع الاستثمار المالي: "إن سياسة تأجيل إعادة التوازن، التي تم إدخالها لتخفيف الصدمات في السوق، أدت في النهاية إلى زيادة التعرض لخطر انخفاض أسعار الأسهم، وهناك حاجة لإعادة فحص فعالية سياسة توزيع الأصول في الأسهم المحلية."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.