تزايد عدم اليقين بسبب قيود واشنطن على صادرات أشباه الموصلات للصين... خطة لتأمين مراكز إنتاج داخل الولايات المتحدة
تعزيز القدرة التنافسية في ظل النمو المتسارع لأسواق الذاكرة الفلاشية والمحركات الصلبة للمؤسسات... تأثير إيجابي متوقع على الأداء المالي طويل الأجل لإسكاي هايونيكس
تدرس شركة إسكاي هايونيكس الكورية طرح شركتها التابعة الأمريكية سوليديام في البورصة (الاكتتاب العام الأولي) رغم الجدل المثار حول قضية الإدراج المزدوج. يُعتقد أن الهدف من ذلك يتمثل في تأمين مراكز إنتاج للذاكرة الفلاشية داخل الولايات المتحدة وتوسيع عمليات تخزين البيانات للذكاء الاصطناعي. وراء المضي قدماً في طرح الشركة التابعة بشكل منفصل، رغم امتلاك الشركة الأم لسيولة نقدية كافية، تكمن حسابات تتعلق بتوزيع عبء الاستثمارات الضخمة.
وفقاً لما أفادت به الأوساط الصناعية والوكالات الإعلامية الأجنبية في 21 من الشهر الجاري، تدرس سوليديام الإدراج في البورصة الأمريكية في وقت مبكر من العام المقبل، بعد تعيينها مصرف جولدمان ساكس وموغان ستانلي كمديري الاكتتاب العام الأولي الرئيسيين. يُتوقع أن تصل الأموال المجمعة إلى حد أقصى قدره 15 مليار دولار (حوالي 20 تريليون وون كوري)، وتقدَّر قيمة الشركة بحد أقصى قدره 150 مليار دولار (حوالي 200 تريليون وون كوري). وأعلنت إسكاي هايونيكس أنه لم يتم البت في قضية الطرح بعد.
يكمن في الخلفية خطة تأمين مراكز إنتاج للذاكرة الفلاشية داخل الولايات المتحدة. وأفادت وكالة رويترز مؤخراً بأن إسكاي هايونيكس كانت تجري مشاورات مع الحكومة الأمريكية بشأن إدخال معدات أشباه موصلات أمريكية إضافية إلى مصنعها في دالين بالصين، وطرحت خطة لبناء مصنع للذاكرة الفلاشية داخل الولايات المتحدة من خلال سوليديام. يرى المحللون أن الاكتتاب العام الأولي يجري النظر فيه لتوفير التمويل اللازم لمثل هذه الاستثمارات الجديدة في المصانع. كما يجري حالياً البحث في إمكانية استئجار بعض منشآت إنتل لتصنيع أشباه الموصلات في ولاية أوهايو الأمريكية.
تعتمد سوليديام حالياً على إنتاج الذاكرة الفلاشية من مصنعها في دالين بالصين. وقد أدت قيود الولايات المتحدة على تصدير معدات أشباه الموصلات للصين إلى تصاعد حالة عدم اليقين بشأن الاستثمارات الجديدة. في ظل هذه الظروف، فإن إنشاء مراكز إنتاج في الولايات المتحدة سيعمل على تقليل الاعتماد على الصين وتعزيز استقرار الإمدادات للعملاء المحليين. يُفسَّر تعيين سوليديام مؤخراً لأندريس كاستريون، الذي يتمتع بخبرة سابقة في شركة كوالكوم، في منصب نائب رئيس شؤون الحكومة، وتوقيعها عقداً مع شركة لوبيينج برئاسة برايان بالارد، الذي يتمتع بقرب من الرئيس ترامب، كخطوات موجهة نحو توسيع العمليات الأمريكية.
يشكل النمو المتسارع في سوق محركات الحالة الصلبة (SSD) الموجهة لمراكز البيانات بتقنية الذكاء الاصطناعي أيضاً دافعاً إضافياً للإسراع بالطرح العام. مع توسع صناعة الذكاء الاصطناعي من مرحلة التعلم إلى مرحلة الاستدلال، تتزايد أهمية الذاكرة الفلاشية ومحركات الحالة الصلبة في تخزين ومعالجة كميات ضخمة من البيانات. تتمتع سوليديام بنقاط قوة في محركات الحالة الصلبة عالية السعة بتقنية الخلايا الرباعية (QLC). والهدف هو زيادة الطاقة الإنتاجية والاستثمار في البحث والتطوير خلال مرحلة نمو السوق لتعزيز القدرة التنافسية.
تجدر الإشارة إلى الحالة المالية لشركة إسكاي هايونيكس. بلغت النقدية الصافية في نهاية النصف الأول من هذا العام 69 تريليون وون، وتتوقع بعض التقديرات أن تصل إلى 141 تريليون وون بحلول نهاية السنة. وبرغم ذلك، فإن النظر في طرح عام بحجم يصل إلى 20 تريليون وون يعكس قراراً يأخذ في الاعتبار كفاءة الاستثمار وسرعة التوسع في الأعمال أكثر من نقص التمويل. في ظل الحاجة إلى استثمارات ضخمة في ذاكرة HBM والذاكرة العشوائية من الأجيال القادمة والتغليف المتقدم، فإن جذب سوليديام لرأس مال خارجي سيمكّن إسكاي هايونيكس من تركيز أموالها على أنشطتها الأساسية في مجال الذاكرة مع توسيع عمليات الذاكرة الفلاشية بشكل متزامن.
لا يزال الشعور بالقلق من احتمال إلحاق الضرر بقيمة الأسهم نتيجة الإدراج المزدوج مصدر قلق. أعلن رئيس هيئة الخدمات المالية تشان جين في جلسة استجواب برلماني بتاريخ 19 من الشهر الجاري أن إدراج سوليديام يندرج ضمن نطاق الإدراج المزدوج. كما يطالب الساسة من الطرفين بحماية مصالح المساهمين. يُشار إلى أنه في ظل الهيكل الإداري متعدد الطبقات الذي يربط إس كيه وشركة إس كيه سكوير وإسكاي هايونيكس وغيرها، فإن إدراج سوليديام بشكل منفصل قد يعرّض قيمة الشركة الأم للخصم.
من جهة أخرى، يُثار جدل مضاد حول أن تحسن الطاقة الإنتاجية والربحية في سوليديام من خلال أموال الطرح سيعوّض الأثر الناجم عن انخفاض نسبة الملكية. قيّمت بلومبيرج إنتليجنس الطرح بأنه سيكون له تأثير إيجابي على الأداء المالي لإسكاي هايونيكس على المدى المتوسط والطويل. وذهبت إلى أن سوليديام، من خلال جذب رأس مال خارجي عبر الاكتتاب العام، ستكون قادرة على توفير الموارد اللازمة للاستثمار في المنشآت بشكل مستقل. وتتمتع إسكاي هايونيكس بميزة إضافية تتمثل في توفر موارد مالية لاستثمارها في مشاريع ذاكرة أخرى مثل تقنية HBM وذاكرة DRAM موجهة للخوادم بدلاً من صبها في سوليديام.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.