تواجه الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم قصيرة الأجل (ELS) التي أُصدرت في النصف الأول من هذا العام بمعدلات عائد عالية، خطراً متزايداً لخسارة رأس المال. يأتي ذلك مع انهيار حاد لمؤشر كوسبي من مستويات 9000 في يونيو الماضي إلى ما دون 5000 حالياً، مما أدى إلى انخفاض أسعار الأصول الأساسية لبعض المنتجات إلى مستويات التفعيل (Knock-in). ومع اقتراب تواريخ استحقاق متعددة في الشهر القادم، تتزايد المخاوف لدى المستثمرين بشأن الخسائر المحتملة.
وفقاً لبيانات مركز إيداع الأوراق المالية الكوري، اصدرت الشركات الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم ذات فترة استحقاق سنة واحدة أو أقل خلال يونيو بواقع 94 منتجاً، بقيمة إجمالية تبلغ 180.2 مليار وون، بعد استبعاد منتج واحد قد بلغ موعد استحقاقه. وتمثل هذه النسبة ما يقرب من 1.5% من إجمالي حجم الإصدار للعشر شركات وساطة الرائدة في النصف الأول من السنة، والذي بلغ حوالي 12 تريليون وون.
من بين هذه المنتجات، أُصدر 76 منتجاً بقيمة 178.6 مليار وون على أساس أصول محلية. وبحسب الأصول الأساسية، بلغت منتجات مؤشر كوسبي 200 عدد 48 منتجاً، وشركة سامسونج إلكترونكس 38 منتجاً، وشركة إس كي هاينكس 42 منتجاً. وتم التعداد المزدوج لبعض المنتجات التي تتضمن أصولاً أساسية متعددة.
تواريخ الاستحقاق وشيكة أيضاً. من المتوقع استحقاق 12 منتجاً بقيمة 19.7 مليار وون في ديسمبر المقبل. وخلال الفترة من يناير إلى أوائل يوليو من العام القادم، من المتوقع استحقاق 64 منتجاً بقيمة 153.9 مليار وون.
يكمن السبب وراء تصاعد المخاوف بشأن خسارة رأس المال في الانخفاض الحاد لسوق الأسهم. ارتفع مؤشر كوسبي إلى 9114.55 في تاريخ 22 يونيو الماضي، لكنه انخفض إلى 5290.53 في إغلاق تعاملات 13 من هذا الشهر. وبلغت نسبة الانخفاض من أعلى المستويات حوالي 42%.
تُصدر الأوراق المالية المرتبطة بالأسهم عائداً متفقاً عليه عندما يستوفي سعر الأصل الأساسي، سواء مؤشر أسعار الأسهم أو سهم فردي، شروطاً معينة. وعلى العكس من ذلك، إذا انخفض سعر الأصل الأساسي بشكل كبير، قد تفشل الاستحالة المبكرة أو قد يتم تفعيل شروط التفعيل، مما قد يؤدي إلى خسارة رأس المال.
على سبيل المثال، المنتج المسمى "NH Investment Securities 24866" (عام) الذي أصدرته شركة NH للاستثمار في 26 يونيو، من المتوقع استحقاقه في 24 من الشهر القادم. يستند هذا المنتج، الذي يتضمن أصولاً أساسية من إس كي هاينكس ومؤشر كوسبي 200، إلى معدل عائد سنوي بنسبة 27.45%، لكنه فشل في استيفاء شروط الاستحالة المبكرة في سبتمبر الماضي.
بناءً على بيانات 13 من هذا الشهر، انخفض سعر سهم إس كي هاينكس إلى 1.224 مليون وون، أي ما يعادل 45.7% من السعر الأساسي الأولي (2.673 مليون وون). كما انخفض مؤشر كوسبي 200 إلى 824.78، أي ما يعادل 60.3% من السعر الأساسي الأولي (1366.49). خط التفعيل لإس كي هاينكس محدد عند 35% من السعر الأساسي الأولي، أي 935.550 ألف وون.
منتجات شركات وساطة أخرى تتطلب الحذر أيضاً. المنتج المسمى "Mirae Asset Securities 37903" (خاص) من المتوقع استحقاقه في 30 من الشهر القادم، ويستند إلى معدل عائد سنوي بنسبة 20% تقريباً. يتضمن هذا المنتج أصولاً أساسية من شركة سامسونج إلكترونكس وإس كي هاينكس، مع تحديد خطوط التفعيل عند 102.150 ألف وون و774.000 ألف وون على التوالي.
هناك حالات أخرى قد انخفضت بالفعل دون خطوط التفعيل. المنتج المسمى "N2 ELS 321" (عام) الذي أصدرته شركة NH للاستثمار في 18 يونيو بحجم 7 مليارات وون، ادّعى معدل عائد سنوي بنسبة 47.1%، لكن سعر سهم إس كي هاينكس، وهو الأصل الأساسي، انخفض مؤقتاً إلى ما دون 1.208 مليون وون، أي 45% من السعر الأساسي الأولي.
المنتج المسمى "Samsung Securities 31165" (خاص) الذي أصدرته شركة سامسونج للأوراق المالية في 25 يونيو، يتطلب أيضاً فحصاً لاحتمالية خسارة رأس المال. يستند هذا المنتج، القائم على مؤشر كوسبي 200، إلى معدل عائد سنوي بنسبة 15.2%، مع موعد استحقاق محدد في 28 يونيو من العام القادم. إذا لم ينخفض مؤشر كوسبي 200 دون 684.81 بحلول 24 من الشهر القادم، فسيتم استحالة المنتج مبكراً، لكن إذا انخفض دون خط التفعيل البالغ 479.36، قد تحدث خسارة في رأس المال وفقاً لشروط استرجاع المنتج المحددة.
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.