أظهرت البيانات الحديثة أن حوالي 8 من كل 10 أسهم جديدة دخلت سوق الأوراق المالية الكورية هذا العام تتداول حالياً دون سعر الاكتتاب الأولي. وبرغم ارتفاع بعض الأسهم عدة أضعاف في يومها الأول للتداول، إلا أن معظمها تخلت عن مكاسبها، مما يشير إلى أن النجاح في مرحلة الاكتتاب لا يترجم بالضرورة إلى ارتفاعات أسعار طويلة الأجل بعد الإدراج.
وفقاً لبيانات بورصة كوريا والصناعة المالية، أظهرت تحليلات أسعار 28 شركة مساهمة عامة جديدة أُدرجت في سوق كوسبي وكوسداك حتى تاريخه أن 22 شركة منها (78.6%) تتداول أسهمها بأقل من سعر الاكتتاب. في المقابل، لا توجد سوى 6 شركات (21.4%) تتداول فوق سعر الاكتتاب. استُثنيت من هذه الإحصائية شركات الاستحواذ بغرض الاستثمار (SPACs) والصناديق العقارية.
بلغ متوسط العائد على الأسهم الـ 28 مقابل سعر الاكتتاب نسبة سالبة بلغت 19.1-%. غير أن الأداء أظهر تحسناً طفيفاً مقارنة بنهاية الشهر الماضي. في نهاية أغسطس، كانت 23 شركة من بين 27 شركة مُدرجة حينئذ (85.2%) تتداول دون سعر الاكتتاب، وبلغ متوسط العائد السالب 26.19-%. يُعزى هذا التحسن إلى ارتفاع بعض الأسهم في سبتمبر وإدراج شركة سكاي لابز الجديدة.
اختلفت النتائج بشكل كبير من شركة إلى أخرى. أُدرجت شركة سكاي لابز في سوق كوسداك في الرابع من الشهر الجاري بسعر اكتتاب 10,000 وون، وأغلقت بسعر 28,150 وون في اليوم، محققة ارتفاعاً بنسبة 181.5% عن سعر الاكتتاب. وارتفع سهم كوزمو روبوتكس أيضاً من سعر الاكتتاب البالغ 6,000 وون إلى 12,460 وون، أي بنسبة 107.7%. كما تفوقت أسهم ماكينا لاكس، وإنجينيا ثيرابيوتكس، وماد أب، وأكسبس على سعر الاكتتاب.
في المقابل، انخفضت أسهم بيسبيس ستوديو بشكل حاد من سعر اكتتاب بلغ 21,500 وون إلى 5,710 وون في اليوم، بخسارة 73.4%. كما هبط سهم وان باس من سعر اكتتاب 19,000 وون إلى 5,120 وون، أي بانخفاض 73.1%. وانهار سهم ستريد فيجن من 12,000 وون إلى 3,560 وون، بخسارة 70.3%.
عند المقارنة بسعر الإغلاق في يوم الإدراج الأول، يظهر التناقض بشكل أكثر وضوحاً. من بين 28 شركة مُدرجة هذا العام، كانت 20 شركة قد أغلقت أسهمها فوق سعر الاكتتاب في يوم الإدراج الأول، لكن 14 منها هبطت حالياً إلى ما دون سعر الاكتتاب. بهذا، لم يؤد الارتفاع الحاد في الأيام الأولى للإدراج إلى ارتفاعات طويلة الأجل في أسعار الأسهم.
لم تكن الشركات التي حققت ما يُعرف بـ "الارتفاع المضاعف" في يوم الإدراج استثناءً من هذه القاعدة. أُدرجت شركة إس تيم في مارس الماضي بسعر اكتتاب 8,500 وون وارتفع سهمها إلى 34,000 وون في اليوم الأول، لكنه انخفض إلى 3,115 وون بنهاية اليوم، أي بانخفاض 63.4% عن سعر الاكتتاب. وارتفع سهم آي إم بايولوجيك্স من سعر اكتتاب 26,000 وون إلى 104,000 وون في اليوم الأول، لكنه أغلق عند 14,930 وون، أي بانخفاض 42.6% عن سعر الاكتتاب.
على الضد من ذلك، حافظت أسهم كوزمو روبوتكس وماكينا لاكس على مكاسبها حتى الآن، رغم أنهما سجلا الارتفاع المضاعف في يوم الإدراج الأول. وبهذا، حتى بين الشركات التي حققت الارتفاع المضاعف نفسه في اليوم الأول، تباينت مسارات أسعار أسهمها بشكل كبير.
لم تضمن النجاحات التسويقية في مرحلة الاكتتاب العوائد الإيجابية بعد الإدراج. شهدت عدة شركات سجلت معدلات اكتتاب عالية في مرحلة طلب المؤسسات والاكتتاب العام، أو تم تحديد سعر الاكتتاب عند الحد الأعلى من النطاق المرغوب فيه، انخفاضات في أسعار أسهمها دون سعر الاكتتاب الأولي.
علق أحد المسؤولين في قطاع الأوراق المالية قائلاً: "يتأثر سعر السهم في المراحل الأولى من الإدراج بشكل كبير بحجم الأسهم المتاحة للتداول المحدود والطلب والعرض قصيري الأجل، مما يجعل من الصعب الحكم على قيمة الشركة بناءً على معدل الارتفاع في اليوم الأول وحده." وأضاف: "بعد الإدراج، تنعكس الأرباح الفعلية والنمو المتوقع وقيمة الشركة المحددة عند الاكتتاب بشكل كامل في سعر السهم، لذا يجب التركيز على الأساسيات المالية للشركة بدلاً من الاعتماد على نجاح أو فشل مرحلة الاكتتاب وحدها."
* تمت ترجمة هذا المقال تلقائيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي.